全球金融危机对亚洲和亚行的评估

点赞:30907 浏览:143165 近期更新时间:2024-03-04 作者:网友分享原创网站原创

【摘 要 】2012年7月亚洲开发银行发布了《全球金融危机对亚洲和亚行的评估启示》研究报告,该报告讨论了欧洲危机对亚洲和亚行可能带来的影响以及危机评估所带来的启示,并提出了针对国家和机构两个层面的危机应对措施和建议.该报告对于金融危机应对具有重要启示和借鉴意义,人行丽江中支组织人员对报告进行了编译,供参考.

【关 键 词 】金融危机 启示

随着亚太地区逐步从2008~2009年全球金融危机中复苏,席卷欧洲经济的危机又掀起了该地区对出口接连受创和金融资产流动受限的新一轮恐惧.针对这一场危机,亚洲各国政府正在着手各自的对策,并可能向亚洲开发银行寻求金融支持和政策建议.文章讨论了欧洲危机对亚洲可能带来的影响,以及亚行和其他国际金融机构开展的危机应对评估所带来的启示.


一、欧洲危机的影响和风险

2008~2009年全球金融危机对亚洲的影响比之前担心的要小得多,但是由于一个国家退出欧元区而引发的危机(虽然可能性不大)带来的影响则可能更加深远.这样的事件可能会改变其他国家对欧元的认可程度,从而进一步减缓欧洲的经济增长,增加国际金融市场的不确定性,并导致美元资产的飞升.本文认为受欧洲危机的影响,目前低迷的亚洲经济形势将进一步加剧.的确,对亚洲各国而言,应对欧洲急剧的经济衰退可能会比应对漫长的经济放缓更加困难,因为后一种情形至少为亚洲出口商提供了寻求替代市场的时间.

正如在2008~2009年全球经济金融危机中一样,贸易也许是主要的危机传播途径.孟加拉国、斯里兰卡、泰国和越南由于高度依赖欧洲市场而被认为非常脆弱.而即使对于那些依赖度较低的国家,全面蔓延的欧洲危机所带来的风险也不可忽视.如果随之发生国际商品下降,同样也会使矿石出口商面临着较高的风险,这样,亚美尼亚、阿塞拜疆、格鲁吉亚、哈萨克斯坦、蒙古和巴布亚新几内亚将受到冲击.同样的影响也会发生在那些依赖旅游经济和汇付经济的亚行成员国家身上,如柬埔寨、吉尔吉斯、蒙古、塔吉克斯坦、泰国、东帝汶、越南和一些较小的岛国.

如果信用和资产飞升、出口急剧下降,很多亚洲国家的金融产业将受到显著的影响.持有较低的国外资产和较低的欧元区债券可以保护亚洲新兴市场的银行体系,但如果欧洲银行因近来增加的风险而减少对亚洲的信贷投放,则会加剧亚洲地区发展中国家金融机构的脆弱性.因此,虽然从总体看亚洲地区的贫困问题受到的影响可能相对温和,但对于小国而言,其影响则是非常严重的,并会直接影响到大国的弱势群体.

二、发展中国家的危机准备和应对

欧洲危机会从多大程度影响亚行各成员国家,不仅取决于各个国家的脆弱性,还有赖于他们的机构、货币和财政政策的强度,金融部门的健康程度以及社会安全网的水平.

自1997年亚洲金融危机以来,亚洲的宏观经济和金融部门政策不断改进和完善,旨在增强这一地区应对未来紧急情况的能力.即使在全球经济衰退的2008~2009年,面临严重的出口下滑,亚洲仍保持了可观的经济增长态势.主要亚洲经济体也不断增强汇率的灵活性(特别是最近几年).因此,亚洲大部分的新兴经济体已形成了竞争性的汇率,并相应放缓了资本项目的开放进程,从而在一定程度上避免了资本流动对汇率和经济的影响.同时多数国家建立了充足的外汇储备体系,银行和公司部门的制度不断完善,风险加权资本充足率要求也有所提高.除此之外,这些国家减少了曾在上世纪九十年代产生大量流和期限错配的短期外债,并相应通过丰富资产的多样性减少金融市场风险.即便如此,亚洲特别是中亚转型国家的金融体系仍有相当空间加强和完善.

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自亚洲金融危机后,通货膨胀在大多数国家得到有效控制.随着全球金融危机的扩散和蔓延,一些亚洲国家在2008年下半年迅速下调利率以释放流动性.一些国家物价上涨的压力显现,但通货膨胀率在2012年初回归到了预警水平以内.因此,这些国家在面对新一轮金融危机时,还有调整应对的空间,例如降低储备率和利率水平以鼓励银行业刺激经济发展.

财政赤字的下降,在2008至2009年间为大部分亚洲国家提供了实施扩张性政策措施应对金融危机的空间.虽然在面临此次欧洲危机时,亚洲大部分国家同样拥有进行扩张性财政政策的自由,但是居高不下的政府赤字,使得这些国家的政策制定者面临一个两难的困境.高赤字可能会削弱信心,而此时收缩财政可能进一步恶化全球经济波动负面冲击的影响.因而宏观经济的稳定性、持续性以及政府逆周期的财政支出一篮子计划显得尤为重要.为了确保经济增长目标,逆周期的支出(特别是消费类支出)必须是可逆的,同时,人力资本和实物资本的投资应带来生产效益.

在2008~2009年的全球金融危机中,跨地区和亚洲各国之间高度的国际合作成为了有利的危机应对措施.面对欧洲危机,同样需要通过国家之间通力协作以阻止危机的传染和蔓延.下一步合作的一个重要领域将是推动公司和银行部门间制度的国际合作以适应亚洲新兴经济体的需要.发展中国家间的共同应对措施将减少金融危机对亚洲地区的影响.亚洲新兴经济体的飞速发展和有效的金融整合使得亚洲在应对全球性危机中的作用日益突出,同时也意味着亚洲将在其中扮演越来越重要的角色.

欧元区的危机生动地暴露了在不同国家之间实行固定汇率体系的弊端和危害.与之相比,亚洲国家在收入水平、金融体系和法律、政治制度上更为多种多样.这样的多样性使得推动货币整合受到严苛的条约和制度安排限制.在变化莫测的全球环境下凸显了亚洲国家坚持浮动汇率制和独立货币政策的优越性.

GDP:国内生产总值;区内均值经过GDP加权

数据来源:世界银行数据

三、危机应对给亚行和发展中国家的启示

亚行和其他国际金融机构对2008~2009年全球金融危机应对进行的评估提供了很有价值的启示.专栏1指出了未来发展中国家、亚行和国际金融机构将如何应对,评估机构将如何更加有效.

四、国家层面的支持

(一)做好应对危机的准备