聚力科技金融助推经济升级

时 间 ：2013年9月12日

地 点 ：国家会议中心一楼多功能厅C厅

主办单位 ：科学技术部 中国科学院 中国工程院 国务院侨务办公室

国家知识产权局 北京市人民政府

指导单位 ：中关村管委会

承办单位 ：中关村发展集团

主 持 人 ：许强（中关村发展集团总经理）

整 理 ：本刊记者 程桔华

研究中国经济的专家发现,近些年经济发展面临着两个比较矛盾的现象：第一个矛盾现象是,一方面我们号称制造大国,很多工业产品的产量都位居世界第一,另一方面很多高端产品又高度依赖进口,比如光纤制造设备差不多100%依赖进口,集成电路芯片装备85%依赖进口,乃至于发动机的一些核心部件都要依赖进口.这说明我们的产业亟待升级,整个经济亟待升级.

升级靠什么?靠科技.事实上中国有庞大的科技资源,我国的科研队伍人数在世界上排第一,近些年来的R&D投入在世界上也排在第三,专利数也在世界上排第三.有这么庞大的科技资源,为什么我们的高端产品还那么严重地依赖进口呢?那就是我们的科技成果转化率太低,据统计只有25%.而真正产业化的科技成果转化率更低,只有5%.大大落后于以色列,它的科技成果转化率高达80%左右.

科技成果转化是需要金融支持的,是不是我们没有金融资源呢?于是出现第二个矛盾现象.中国有足够的金融资源,最新的数据显示,我国居民储蓄已经达到43万亿元人民币,人均储蓄超过3万元,这在世界上是排第一的.为什么这么多的金融资源没有去支持科技成果转化呢?这就好比一个地方有足够的水源,另一个地方有足够的田地,但是两者之间缺少一个渠道,缺一个像古代的都江堰、灵渠这样的灌溉渠道.所以我们一定要设立专门的科技金融来把我们已经有的金融之水引过去,灌溉科技成果转化的田地,然后助推产业升级.

赋予了中关村要建设国家科技金融创新中心的使命,在履行这个新使命的过程中,中关村发展集团做出了不懈努力,近3年来,已经对260个企业投资了35亿元,推动了一些项目的成果转化.另外,中关村发展集团正在努力构造“百千万”工程,用北京市政府提供的一百亿资金,带动社会各个层次的金融机构合作来建立基金系,放大到一千亿,然后投到科技成果产业化和园区建设上,期望产生一万亿的效益.

在本届中关村论坛年会科技金融分论坛上,各界嘉宾围绕“科技金融如何助推经济升级”发表了真知灼见.以下为嘉宾演讲内容集萃：

做强科技金融

助推科技成果转化

杨再平

中国银行业协会专职副会长

这些年来,我们出台了不少政策来做强科技金融.但是我们还是有必要对科技金融的特殊性进行梳理.第一,科技金融比其他金融要承担更多的社会责任.这是因为,一项科技成果一旦转化成功,将对社会带来巨大的福利.第二,科技金融比其他金融要承担更多的风险.第三,科技金融比其他金融要更多的智慧.金融不是简单的资金运动,它背后更多的是智慧.

我总结为六方面的智慧：第一要有慧眼识珠的智慧.在一项科技的初试阶段,就要看到它未来的价值.比如苹果,当它还是第一代的时候,迈克·马库拉就看出它的价值.换句话说就是要识货.第二要有伯乐识马的智慧.科技成果转化,尤其是产业化,必须要有既懂科技又懂经营的科技企业家.科技金融家要善于发现这样的千里马.第三要有发现并且创造潜在质押品的智慧.科技成果的价值更多体现在未来,要挖掘它的知识产权专利.第四要善于管控风险.第五要善于通过商业模式来解决科技成果转化的可持续性和金融支持科技成果的可持续性.做科技金融不是简单的给予资金支持,要帮助有科技成果的科技专家,通过某种商业模式来实现可持续发展.找到这种商业模式,转化就成功了.我记得有一个经济学家说过,只要有合理的,我们可以在高速公路上种庄稼.言外之意,只要有合理的商业模式,我们可以在高速路上种庄稼.第六要善于跟科技金融相关的融资难题.做科技金融会遇到很多难题,有的完全是跨时空的交易,风险很高,这要有善于难题的智慧.

要做强科技金融,我们还应该建立一个专门的科技金融体系.首先从银行方面来说,我觉得应该有一些政策支持来把现有的科技支行做专做实.除此之外,我们还可以试点一两家科技银行.比如上海浦东银行跟美国硅谷银行合作,专门做科技银行.

除了银行方面,做科技金融还需要多方位、多角度、多样性的金融支持,不仅是信贷支持,还需要风险投资、股权投资的支持.在英国,早期是成立天使基金来对创始阶段的企业进行支持.最近又推出企业成长基金,对成长阶段的企业进行支持,它实际是一种股权投资.股权和债权的转化,银行贷款和股权的转化,科技成果的转化都需要一个多方位、多角度、多样性的金融体系的支持.

最后,还需要有专门的科技金融专家队伍.要做强科技金融,必须要在科技金融领域拥有一批懂科技、有经验、有知识的银行家和科技专家.

促进资本链、创新链

和产业链融合发展

于军

中关村发展集团董事长

经过多年的创新实践,我们越来越强烈地认识到,只有科技与经济的结合才能真正实现创新的价值.历史的经验也表明,只有科技与金融的结合才能爆发出新的产业革命.而我认为,科技与金融的结合是实现科技与经济结合的路径.

中关村在科技金融的一些领域,还不能充分满足创新创业的不同层次的需求,像深圳、上海、江苏等地都有一些非常值得我们借鉴的创新举措.面向未来的发展,中关村需要在更高层面上谋划科技金融怎么写作平台和体系建设,形成更加体系化、更加有效的资本链.

在这个过程当中,有几个重点要突破：

第一是设立科技银行.中小企业融资难,而科技型中小企业融资更是难上加难.为了解决这个问题,目前中关村有17家银行开办了特色支行甚至分行.这使得中小企业融资难题得到了一定程度的缓解,但是离科技型中小企业的实际资金需求还有很大的缺口.2011年,中关村示范区科技活动经费中的80%以上都是来自于企业自有资金.中关村企业有贷户比重仅为20%.另外,截止2012年,北京市金融机构贷存比才40%多,远远低于全国68%的平均水平.为进一步缓解科技型中小企业融资难题,国务院刚刚颁发的“金十条”也明确提出,允许民间资本发起设立自担风险的民营银行,这为科技银行提供了非常有力的政策机遇. 第二是发行科技载体的REITs（房地产信托投资基金）.中关村的土地和物业资源稀缺,科技型企业成长初期又需要有优惠的科技载体来支持.但是为了保证园区的持续创新活力,并且有效调控产业,需要保持一定比例的园区产业载体.通过发行REITs能有效解决这个两难的问题.REITs有利于盘活存量资产,有利于调动社会资源支持产业发展,也有利于突破科技载体发展的瓶颈,更有利于创新创业,提升科技创新的能力.

第三是建立面向产业化项目和科技载体建设的上规模、结构化的基金体系.目前中关村发展集团正在配合北京市政府筹备两支规模以上的基金,一个是指向集成电路产业群的投资基金,另一个是指向园区开发建设的园区发展基金,希望能够满足中关村示范区特色产业基地建设和“641”工程产业聚集过程中的资金需求.

第四是建立风险补偿机制,完善信用环境.银行等金融机构在给企业尤其是初创企业提供融资怎么写作的过程中会发生不良贷款等行为,从政府支持的角度看,设立中关村科技金融风险补偿资金,对银行等金融机构提供资金补偿,完善市场化的风险补偿机制,我认为意义重大.

科技孵化器——以色列的经验

瑞娜·普利德

以色列施特拉公司高级顾问

以色列当年做科技孵化器的时候远没有中国现在这样好的条件,我们既没有资金也没有资源.以色列是个小国,只是地图上的一个小点.以色列政府已经意识到,如果不做科技孵化器,不发展以科技为基础的多样化的工业,经济是绝对生存不下来的.但凡能从别的国家写到的东西,消费者是不会从以色列购写的.所以我们必须进行以科技为主导的创新,别无他选.

幸运的是,早在二十世纪70年代以色列政府就决定,将原有的传统工业改造成以科技为基础的工业.自那以后,以色列的经济就慢慢发生了改变.在二十世纪70年代,以色列的高新技术产业的出口仅占GDP的1%,而在2000年之后,已经飙升到65%.

以色列做科技孵化器得到政府的大力支撑,不仅有资金上的,政府也分担风险.但是后来也遇到了瓶颈,一些工程师、科学家和社会学家有很好的创业点子,但是在创业的初期阶段,没有人相信他们可以赚钱,市场并不理解通过他们的技术能带来什么样的结果,所以根本不能获得投资.（今天我们才知道,其实他们的创业点子都是瑰宝,如果能得到一些资金的支持,就可以从无到有,变得非常有价值.）所以政府必须对他们进行帮助.如果没有政府的支持和援助,是绝对不可能将那些创业点子发展起来的.

我们一开始学的是美国,使用商业孵化器的概念.在2年之内,我们就建立了28个科技孵化器,我们给创业者提供所有的怎么写作,只要是他们想要的,包括场地、资金、物流以及管理等.两三年之后,一些孵化成功的企业就有能力吸引私人的基金,并且连续吸引两三年.刚开始我们的成功率就达到了50%,那时候美国的成功率也只有10%.从2000年开始,我们的成功率又提高了.

在以色列,孵化器最早都是由政府来建立的,但是现在属于私有.我们审核项目的标准是：立项者要向我们证明研发过程需要以科技为基础的孵化器,并且有市场潜力,以及它的风险性等等.通常情况下10个项目有5个是不合格的.比如一个项目的预算,两年时间大概是50万,而政府要出80%,如果成功了,需要用销售额的3%作为回馈.这些孵化器遍布于以色列全国,不同的地方情况不一样.我们在生命科学这一领域是非常强的,因为这方面的条件非常苛刻,很多投资者不愿意出钱,因为它整个周期非常长,风险也比较高.

我们认为以色列的科技孵化器很成功的一方面就是能够很好地筹集起私有投资.我们没有一个现成的公式,必须靠实践去检验,要准备好接受失败.

斯坦福的创新机制

和硅谷的成功

张首晟

美国斯坦福大学教授

每次讲起科技创新,有两个名词总是少不了,一个是硅谷,一个是斯坦福.现在要增加一个新名词——中关村.

科技金融的起源与斯坦福大学工学院院长费瑞德·特尔曼教授有很大关联.当时斯坦福是一所新兴的大学,要办好一所大学,最成功的典型就是把学生输送到哈佛大学或者麻省理工学院做教授.但是当时正值经济大萧条,学生毕业后根本找不到任何工作,费瑞德·特尔曼就从自己的腰包里掏出5000美元（相当于今天的500万美元）给了他两个找不到任何工作的学生.正好碰到二战的机会,需要很多电子仪器,HP公司就抓住了千载难逢的历史机遇.费瑞德·特尔曼教授可能是风险投资最初成功的典型.

Jim Clark是斯坦福电子系的教授,他创办了一家非常成功的公司,很多好莱坞电影都要用到他们公司的机器.互联网时代,他又创办了Netscape,也非常成功.在他整个创业的过程中,斯坦福给他提供了很多帮助,比如他可以以非常小的股份拿到斯坦福的专利.但是他创业成功后,非常怀念母校,给斯坦福捐了非常大的一笔款项.谷歌、雅虎的创始人也都是斯坦福的学生,他们给学校的捐款也非常多.去年斯坦福所有校友的捐款在美国所有大学中排第一位,超过了1亿美元.斯坦福用这些捐款给那些付不起学费的学生提供奖学金,这样就形成一个正循环链.

整个硅谷的技术,在过去五六十年,基本上是按照摩尔定律走的,每过18个月,三极管就加一倍.但是现在遇到瓶颈,三极管加一倍的时候,晶体管散发的热量始终没变,这主要是因为电子在芯片里的运动是杂乱无章的.最近我的科研小组就要研究出一种方法,使得电子在芯片里完全像在高速公路上跑一样,各行其道,互不干扰.这项研究已经得到非常大的关注.

硅谷最近非常注重的技术是Cloud Computing（云计算）.许多新办公司,原本要做非常大的投资才能跟谷歌这样的公司抗衡,但是由于有了云计算,很多公司一下子就起来了.还有大数据,使计算机的机器学习和人工智能有可能实现.大数据领域肯定也会走出许多新公司.这是中关村的机会,也是投资领域的新机会.另外一个值得关注的是on-line Learning.现在美国高校把自己最好的产品都已经搬到了网上,今天在中国的一个偏远小村庄同样可以听到哈佛大学的课.在线教育领域也会产生很多新的技术. 中关村有最好的学校,有清华、有北大,而且有那么多的好企业,中关村周围的环境的确和斯坦福、硅谷非常像,我们要把斯坦福这座桥梁跟中关村深深地结合起来,为科技金融做出新的贡献.

外贸电商的供应链金融创新

王树彤

敦煌网创始人兼首席执行官、APEC工商咨询理事会委员

互联网和电子商务对传统产业带来的变革和冲击,同样会沿袭到金融产业.但是要做好互联网金融产业需要有相当的积累.

作为中国在线外贸电子商务以交易为核心的全流程交易平台的开创者和领先者,敦煌网在过去9年时间里,积累了大量的实时交易数据.我们对接了全球224个国家和地区的3万个城市,我们能够非常清楚地知道国外的交易金额和频率,以及货物所在的地理位置.早在 2010年,我们和中国建设银行就预测这个领域会有一个崭新的机会,所以基于电子商务交易平台的海量数据,我们合作开发了基于企业交易和诚信记录的金融产品.今天看来,我们当年的这个创新的确成为了大势所趋.

实际上,中小企业在全球范围内融资是一个全球性的难题.特别是跨境电子商务,中小企业在整个交易过程中,环节相当复杂,货运时间、资金质押时间都很长,导致很多中小企业很难处理汇率等方面的问题.敦煌网针对中小企业的不同发展阶段和接受订单的每一个环节,跟银行合作开发出了不同的金融产品.例如,企业一旦登录到我们的交易平台,它的信用就开始得到记录.企业上网的时间,回复客户询盘的时间,客户交易的记录,客户的反馈等记录都可以作为银行授信的基础.

2011年我们和建设银行开发的订单贷产品,在国内第一次打破了中小企业一定要跟银行面对面、要抵押、要质押、要担保的局面,企业完全可以基于在平台上的历史交易记录、订单情况拿到银行的实时贷款.而且企业的信用额度还可以重复使用,有些企业用10万人民币的信用额度,一年可以获得120万的贷款.到今天,通过订单贷这个金融产品,已经发放了2亿多人民币的贷款.

对于以交易为核心的电子商务平台,对银行有三个方面的大价值：第一,电子商务平台汇聚了广大的中小企业,它起到一个汇聚销售渠道、销售通路的作用.第二,电子商务平台累积了大量的实时交易数据,包括风险体系、诚信安全、历史交易记录、采购商的反馈信息,这些对于银行进行风险定价、企业授信有非常大的价值.第三,电子商务平台采用全在线的模式,极大地提高了企业申请金融怎么写作的效率.

外贸电子商务已经迎来了它的大好发展机遇.最近几年,国家发改委一直在致力于推动外贸电子商务的示范城市,最近李克强总理也特别对外贸有了国六条,帮忙扫清在线外贸里的融资、结汇、退税等一系列难题.包括国务院最近也发文推进外贸电子商务、跨境电子商务领域的发展.

在美国经商和投资的

四个关键问题

希莫尔·杰伊·曼斯菲尔德

美国Foley&Manield律师事务所合伙人、国际商业法律事务部主席

从2009年到2011年,一共有67家中国公司在美国上市,总募资82.6亿美元.从2012年到现在,只有2家中国公司在美国上市,总募资1.66亿美元.预期2014年情况会有所复苏.中国公司在美国经商和投资一定要注意以下四个关键问题：

第一,怎样在美国进行IPO.在美国进行IPO不仅能提高中国公司的知名度和声誉,并且可以募集到高额的资金.但是在美国IPO也有许多弊端,比如需要三年以上的财政状况的审查,还需要很多其他的文件,以及承受媒体、专业分析师的监督压力.大众投资对我们的回报率有一些期待,这也使得我们更加注重短期收益,从而影响在研发上的投资,甚至会改变公司的本质.

美国还有许多法律法规的限制,比如公司内部人员在收购中不能出售他们的股票.但有个备选方案,可以做私募配购.过去3年,通过私募配购募集到的资金大概是千亿美元.

第二,怎样规避美国的税种.在美国征税有许许多多的方式,比如工资税、财产税、不动产税,还有赠予税、销售税、消费税等.在美国最高的企业税率是35%,2012年减免之后的税率是12.1%,而中国最高的企业税率是25%,中国也会有15%的税率削减.

第三,怎样构建保护知识产权档案.知识产权有许多不同的形式,有专利、商标、著作权、商业秘密.商业秘密是不需要注册的,但这对于公司来说非常重要.如果商业秘密被泄露,会对公司造成一系列损失.专利是知识产权中最重要的一个,也是最值得投资的一个.专利非常有价值,而且可以跨国移植,持久力非常强.构建保护知识产权档案的最好方法就是要有一个成长与管理的系统来让大家掌管好自己的知识产权.而且还要将这些知识产权商业化,以此来扩大收入.

第四,怎样收购美国公司或产业.在2012年,中国的大连万达集团收购了美国的AMC娱乐股份有限公司,这是最大的收购案,数额达到26亿美元.现在双汇正在收购史密斯菲尔德食品公司,数额达到了47亿美元,正在进行当中,有90%以上的可能性.

为什么要收购美国的公司或产业呢?如果你想拓展美国市场并提升市场领导力,或者想接管比较先进的生产线、引进比较先进的技术,或者要把资产投资在海外,或者想要获得非常好的生产工具、生产系统,等等,都可以通过收购美国公司或产业来完成.最好是收购破产企业.因为这些破产企业有很多好的科技能够为你所用,收购破产企业还可以享受到免受债务等条件.还有可能会获得中国政府或者美国政府的支持和资助.

新三板市场

怎么写作创新创业型企业

陈永民

全国中小企业股份转让系统有限责任公司副总经理

什么时候像新浪、腾讯这类公司可以不到境外去上市,境内的资本市场也能够为这类公司提供怎么写作?这类公司有什么特点呢?它们有新的业态和新的商业模式.这类公司上市的时候,往往没有盈利.随着全国中小企业股份转让系统的建立和完善,境内的资本市场也有条件为这类公司提供怎么写作.全国中小企业股份转让系统（新三板市场）的定位,主要就是为创新创业型企业和新兴业态的企业怎么写作的.

从新三板市场业务规则规定的挂牌条件来看,研发阶段的企业,包括亏损的企业都可以申请挂牌.新三板市场的法律环境、运行机制,以及投资者适当性有利于接纳这类公司.一方面,新三板市场没有强制要求企业挂牌的时候一定要进行面向公众的大比例的公开发行.另一方面,新三板市场有较高的投资者适当性,投资者需要有较高的风险识别能力、风险承受能力和定价能力.同时,新三板市场也将推行做市商制度,希望以此来提高市场的定价能力.

新三板市场的制度设计也试图做到真正以信息披露为核心.新三板市场的挂牌条件是很清晰明确的,没有以持续盈利能力作为条件,具有很强的包容性.但并不等于说不关心企业的盈利能力,因为投资人一定会关心企业的盈利能力.所以我们就会要求企业在信息披露方面一定要讲清楚影响公司业务发展和盈利能力的因素.新三板市场的信息披露审查有充分的包容性,希望用这种包容性来换取信息披露的真实性.

新三板市场的定位是一个公开转让市场,是一个有连续交易的市场.从新三板市场的业务规则可以看到,最低的交易易手是1000股.下一步要推出做市商,做市商实际上就是一种比较连续的交易.我们不希望投资人在写股票之前再去做净值调查,这样做的成本太高,也不允许挂牌企业进行选择性的信息披露.信息披露一定要充分、公平.相似度检测机构的净值调查要充分、规范.

新三板市场的会计信息披露也非常重要.今年公布的新制度实施以后,要求给企业审计的会计师必须具有证券从业资格,编制企业的财务信息要遵守我国的企业会计准则.新三板市场允许亏损企业来挂牌,但是财务报表一定要是真实的.有业绩波动的企业也可以来挂牌,只要说清楚了是什么原因,但企业的业绩一定要是真实的.

在新三板市场,信息披露是法定义务,信息的真实性是法定要求.新三板市场是纳入中国证监会监管的市场,挂牌公司属于公众公司,也是纳入证监会关于公众公司的监管,所以如果信息披露方面有欺诈、不实、误导,企业是要承担相应的法律责任的.