金融稳定视角看公允价值运用

摘 要 ：近年来,我国公允价值的运用取得实质性进展,但也还存在一些问题制约其实际运用.文章从金融稳定的视角出发,分析了公允价值对经济金融市场的影响,以及我国有效运用公允价值存在的障碍,并提出适度发展公允价值计量属性、完善市场机制、建立健全会计制度等一系列对策建议.

关 键 词 ：金融稳定 公允价值 风险防范

公允价值是指在公平交易中,熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或债务清偿的金额.可以通过未来流量的估计,运用预期流量法计算现值.从2005年1月1日开始,欧盟、澳大利亚、香港等90多个国家和地区要求或允许使用国际会计准则,公允价值进入实质性运用阶段.我国在2006年颁布的新会计准则中也引入了公允价值计量,并主要将其运用于金融资产的会计计量处理上.但是当美国次贷危机引发的全球金融危机爆发后,公允价值充当了市场波动的“放大器”,并在宏观层面影响到金融系统的稳定.因此,我们在考虑会计计量属性对提供的会计信息产生的作用之外,还要充分考虑到计量属性对经济金融产生的影响,以保证在金融稳定的环境中发展公允价值会计.

一、采用公允价值计量属性对金融稳定的影响

(一)公允价值计量不是导致金融危机产生的主要矛盾

美国公允价值是由于20世纪70年代的通货膨胀以及80年代储蓄和房屋贷款危机,在金融界的强烈要求下而引入的.2006年,公允价值计量被美国财务会计准则委员会发布的AS157号会计准则推向.但是在2008年的金融危机中,银行业、金融界反而又将矛头指向美国会计准则,普遍认为公允价值在金融危机中起到了“发生器”作用,是导致金融危机产生的原因之一.实际上,此次危机的始作俑者是宽松的信用条件和高比例的抵押贷款所产生的信贷市场泡沫,公允价值计量虽然对市场的趋势化产生了一定的作用,但与金融危机没有内在、本质的关联.公允价值以市价作为计量的基础,其反映的是否真正公允,最核心的问题是市价是否是资产或负债的真实价值的反映.当金融市场有效时,市场反映了资产未来真实的盈利能力,此时以市值计价是最为合理的；当金融市场无效或者低效,尤其当金融系统出现不稳定因素时,以市值计价可能会产生一些负面的结果,此时选择历史成本也许能够对资产负债进行相对更为“公允”的计量.

(二)波动价值的公允计量可能传导为系统性金融风险

在历史成本计量属性下,由于对资产或负债的确认计量上要求一律按业务发生时的实际成本进行计量,且必须有能证明其实际成本的原始凭单,以历史成本计量属性为基础的计量下所产生的会计信息客观上就存在较高的可靠性；而采用公允价值计量属性,则要及时对资产或负债的价值波动进行反映.及时确认价值的波动,本身能够体现更加相关的信息,但是过度地依赖公允价值,一方面可能使二级市场中没有活跃交易的资产,在金融市场估值短期波动,或者市场不完善,或者估值计量不合理的情况下,产生信息披露中包含人为操纵的风险.另一方面,在金融危机期间,引入财务报表的公允价值短期估价的波动性,通过市场参与者的非理性行动又导致金融市场的剧烈波动,金融市场的剧烈波动再渗入整个经济系统,从而可能带来系统性风险.

(三)公允计量的顺周期特征助推金融市场的不稳定

公允价值计量的顺周期效应,在经济金融发展较稳定时期,会将资产上涨计入收益,进一步推高资产,造成相关金融产品价值的高估.对于资产的过高重估将反映在企业利润中,企业的管理层可能面临来自股东要求对未实现的收益进行股息分配的压力.而当经济处于衰退时期,公允价值计量将快速降低收益,进一步压低市场,形成交易持续下跌的恶性循环.再加上现实的金融市场,存在严重的信息不对称,投资者也不是完全理性,市场常常受心理、情绪等因素影响.在经济周期转换的过程中,公允价值会计已成为一个市场趋势的追随者,它试图反映出市场最新的.然而,在这种追随过程中,会计信息可能会加剧市场的趋势化,以及金融的不稳定.

二、我国有效运用公允价值计量存在一些障碍

在金融危机爆发前,由于公允价值能够及时地反映出资产、负债的变化,具有较高的相关性,被许多国家广泛采用.但是公允价值计量原则在我国运用依然存在一些问题,因此我国对于公允价值的运用非常谨慎,对其设定了较为苛刻的条件.

(一)公允价值理论的检测设前提较难满足

公允价值理论的检测设前提是公平交易,且交易双方熟悉情况,但在交易市场中的交易行为很难界定是否公平,因为交易的双方最终结果有盈亏,究竟对哪方更为有利难以确定；其次市场总是存在信息不对称性,一方总是比另一方知道更多的信息,检测设的双方熟知较难成立；另外,我国存在大量彼此之间不存在控制、共同控制或重大影响关系的国有企业,在同受政府控制的情况下,这些企业之间是否相互独立,交易是否公平、公允都较难识别,因此现实的市场难以实现理想的市场交易环境及理论上的公允价值

(二)估值计量的主观判断增加了公允价值的不确定性

我国的市场经济体制已经基本确立,但非市场化的因素依然存在,很多资产和负债没有活跃的市场,公允市价难以获得,虽然在不存在相关资产的活跃市场时,也可以运用现值技术等估计公允价值,但现阶段未来流量以及折现率的信息都很缺乏,判断常常具有很大的不确定性,再加上我国新企业会计准则虽然对公允价值操作范围作了明确的规定,对于方法,却介绍的十分有限,以致于会计人员虽然知道哪些具体业务需要进行公允价值计量,但是如何对其进行计量却无所适从.

(三)公允价值计量为企业操纵盈余留下了隐患空间

公允价值与其他计量属性相比最大的区别在于每一会计期间的公允价值上下变动的部分都要计入当期损益.由于公允价值的运用较多的依赖于会计人员对具体交易事项和相关条件的职业判断,在信息不太对称的情况下,加之审计部门和监管机构的审计、监管手段不尽完善,企业管理层可能根据需要授意会计人员利用会计计量属性的选择权,有意识的借助公允价值计量进行盈余管理,操纵利润.

(四)公允价值对金融危机的自我调节能力较低

在稳定的市场环境下,公允价值增加了资产、负债价值的透明性和公正性,弥补了历史成本计量的缺陷.但是公允价值在市场正常情况下敏捷反映企业资产状况的优点在整个金融系统出现危机的时候则转化为致命缺陷.公允价值计量属性的顺周期特征使其不仅难以对金融危机做出适时的反应调整,甚至还起到推波助澜的作用.

三、探索发展适合我国金融环境的公允价值会计

公允价值会计的发展一定要与我国当前的金融业发展水平相协调,既要不断提高信息的相关性、可靠性,更要保持金融系统的稳定性.

(一)适度发展公允价值计量属性

现代经济金融市场是建立在信息披露基础之上的,同时具有可靠性和相关性的会计信息是市场有序发展的必要条件.因此在国际会计准则中,公允价值的运用越来越广泛,且逐渐形成与历史成本并驾齐驱的态势.在我国,也必须综合运用具有较高可靠性的历史成本计量属性和具有较大相关性的公允价值计量属性,才能保证金融市场的持续健康发展.

（二）完善公允价值应用的市场机制

一要尽快完善与公允价值应用相关的市场环境,如资本市场、产权交易市场、票据市场、外汇市场等,引入充分的市场竞争机制,为公允价值的有效运用提供一个活跃的市场,使各种资产或负债市价更好地反映其真实价值；二要加快建立与市场经济发展程度相适应的全国市场信息数据网络,大力推进信息资源公开化,形成良好的市场信息体系,从而使公允价值的取得更为客观、直接；三是大力发展相似度检测怎么写作机构,加强注册会计师的行业自律,规范评估业务,提高评估质量.

(三)建立健全公允价值会计制度

首先要在总结现有公允价值计量经验的基础上,以规则为导向,制定公允价值会计的统一框架.要充分考虑不同经济发展阶段,公允价值计量属性的适用程度,进一步完善对公允价值适度引入的规定.其次应制定专门的公允价值会计准则及应用指南,增强公允价值会计的可操作性.改进公允价值披露方式,当公允价值相对于历史成本缺乏相关性和稳健性的时候,以资产的历史成本为依据予以表外披露.

(四)完善公允价值估值技术

有效提高公允价值估值在不具备成熟活跃市场条件下的准确性,是公允价值推广应用中不可忽视的重要问题.通过加强估值模型的建立,解决理想化模型简化市场因素的问题,在充分考虑市场环境、资产现状、未来经营状况等多项因素后,得出最为公允可靠的价值.在模型建立过程中,可借鉴动态减值准备理论,并在此基础上对金融资产进行分类管理,从而提升企业信息透明度,增强市场稳定性.

(五)提高会计人员和管理层职业素质

公允价值计量的准确程度由职业人员的专业水准和管理人员的职业道德决定,因为公允价值计量一方面依赖于具体操作人员的分析判断,另一方面还取决于管理层对于公允意义的正确认识.因此,提高会计人员和管理层的职业素质至关重要.要不断加大教育投入和职业道德宣传,培养具有正确公允价值观念的管理人员,以及懂理论、会实务的会计人员.

(六)构建公允价值审计监管体系

企业应在董事会下设立相对独立的企业资产估价委员会,以减小管理层对企业资产定价的干预程度.建立健全公允价值审计制度,充分发挥监管部门的作用,从政府审计和民间审计两方面着手,加大对企业和资产评估机构的监督力度,通过政府强制性规定和社会监督压力督促企业做好公允价值计量和披露工作.对滥用公允价值的情况,要加大制裁的力度,通过提高违约成本增加公允价值的可靠性.

(七)建立风险防范机制

在非正常市场环境下,以市场作为公允价值计量资产的价值,可能在顺周期作用下,产生死亡螺旋问题.为防范风险的出现,应扩大原有准备金概念,建立逆周期的准备金制度,使之不仅能覆盖预计到的损失,也能覆盖在经济景气周期时通过考虑周期内预期的波动性、更大的风险以及潜在的更大的资产损失等未预期到的损失.在市场不活跃时,应该特别重视、审慎应用公允价值,加强市场尤其是金融市场的监管,防止公允价值成为投机者牟利的手段.同时,还应建立危机管理机制,通过危机监测、预警、决策、处理达到避免或减少危机产生的影响,其中应特别关注公允计价下的价值比历史提高或下降的程度,当达到一定程度,应对市场整体环境予以判断,暂停公允价值计量属性的使用.