稳增长必先稳金融稳金融必先挺股市

尽管一季度GDP增长达到7.4%,超出市场7.2%到7.3%的普遍预期,但必须看到,中国经济增速毕竟已经再次回到下降轨道,而且从货币端观察,下行压力不是减小,而是加大.

因此,3月中旬以来,尤其进入4月份后,再出一系列稳定经济增长的政策.比如：短期内加大铁路投资计划、提速棚户区改造；中长期的京津冀一体化政策等.这些政策的实施势必将对中国经济构成至少10年的拉动.

所以,我们并不担心中国经济中长期发展的动力问题.但关键是,我们必须得有“得当的货币政策和金融政策”,而这一点,恰恰是当今中国经济的软肋.比如,本来中国债务率已经很高,但一直以来、特别是今年以来严重提速并已发生质变的“金融空转”问题,大大推高了整个社会的债务成本.基于其对经济影响的滞后效应,我们至少有理由对中国经济的短期失速提出质疑.

在中长期问题上,笔者最大的担心就是“金融改革的代价”问题,必须寻找更加节约成本的路径或可以减少代价的对冲机制.否则,一边输血,一边失血,而输血能力有限,失血多少谁都说不清楚,这必将给中国经济造成深不可测的风险.

比如,央行多次提出,利率市场化初期,利率水平会出现总体上浮的情况.我们不否认这一过程的客观存在,但问题是：利率上浮将持续多长时间?上浮幅度多大?对国民经济将造成多大的损失?央行将采用怎样的方法加以控制?如何尽量降低损失?

更难以让人接受的是,央行居然把余额宝这类明显不为实体经济怎么写作,明显干扰了国家宏观经济政策,并引发金融动荡的产品也算作“金融创新”,也作为“金融改革”的动力.

我们必须意识到,中国金融和经济正处于“大转折”时期,最大的忌讳就是继续实施“积极财政政策和紧缩货币政策”――这种自己的“左手打右手”的政策组合,已经给我们带来过深刻的教训.

我们必须意识到,金融改革和货币政策是并行不悖的两件事.金融改革是为了让金融更好地怎么写作于实体经济,而不是破坏实体经济,扭曲金融结构.同样,货币政策必须“逆周期”调节,这是基本经济规律,不允许以任何名义加以改变.

目前,中国经济下行压力巨大,这已经是上上下下的共识.在此前提下,货币政策必须适度转向宽松,但各类“精英”居然在为继续货币紧缩寻找理由.

笔者认为,“中性偏宽”是目前中国经济最适合的货币政策,宽的程度可以灵活也可以讨论,但“中性偏紧”一定是不可接受的,因为这是明显的“顺周期”调节,是世界各国央行都不敢犯的错误.只有“中性偏宽”,才可以发挥股票市场应有战略和战术作用；只有“中性偏宽”,企业和地方政府才有通过股权融资平衡资产负债的可能；只有“中性偏宽”,国企二次改革的启动才有回旋的余地；只有“中性偏宽”,才会使民间资本找到更好的投资出路,中国经济主动性增长动力才会释放.

稳经济必先稳金融,稳金融必先挺股市.因为,股市已经变成当下中国经济恢复健康的唯一良药.

（作者系CCTV证券资讯频道总编辑）