中外金融宏观调控比较

中外金融宏观调控的相同点

一是金融调控主体多为各国银行.无论是在发达国家还是在发展中国家,金融宏观调控的主体几乎都是各国的银行,即使在多元制银行国家也不例外.

二是金融宏观调控的最终目标都是促进经济增长.世界经济发展历史说明,经济增长是其实施宏观经济政策的最终目标.

三是金融调控日益成为解决金融配置资源过程中的“市场失效”问题的重要途径.为解决发生于20世纪30年代西方世界的经济危机,主张政府通过宏观经济政策干预国民经济活动的凯恩斯主义成为西方经济学的主流思想.后来经济发展的实践反复证明了,适宜的政府干预在实现经济增长和社会全面进步中的重要作用.我国正处在建设和完善社会主义市场经济体制、全面建设小康社会的过程中,在充分发挥市场对资源配置起基础作用的同时,必须加强和改善政府对经济的宏观调控,有效解决市场在调节金融运行和配置金融资源中出现的“市场失灵”问题.

四是金融调控日益注重与其他宏观经济政策的协调运用.发达国家的宏观经济调控十分注重依靠政策综合部门的协调.德国的宏观调控体系中,除了一个强有力的银行以外,经济部、财政部也担当各自的宏观调控职能,三大调控部门各司其职,密切配合协调,形成一个紧密联系的宏观经济调控体系.我国金融宏观调控体系也包括计划、财政与金融调控的分工协作与密切协调配合,并且不断走向协调运作.

中外金融宏观调控的差异

一是金融宏观调控的政策取向存在差异

一国宏观调控的目标,大多是在经济增长、充分就业、稳定和国际收支平衡之间进行权衡.实际上要同时实现四个目标是非常困难的.因而各个国家在实行宏观调控时一般以一个目标为主,使其他目标尽可能达到较好水平；而且在不同时期,根据经济发展情况,选择不同的目标作为主要目标.在西方发达国家,金融宏观调控的重心已逐步倾向于抑制通货膨胀.德国政府认为,稳定的宏观经济的核心内容,是通过保持马克币值的稳定,实现“无通货膨胀的经济增长”.美国政府和经济界也认识到“必须把通货膨胀限制在低水平上”,认为“低通货膨胀不仅有利于经济,而且有助于建立经济持久扩张的阶段”.我国目前是实行赶超战略的发展中国家,更应以经济的持续快速稳定增长作为主要目标,同时努力将通货膨胀率控制在人们能够承受的水平以下.

二是金融宏观调控手段存在差异

发达国家多年的金融调控积累了丰富的经验,形成了较为完善的金融宏观调控手段体系.美国联邦储备体系通过制定货币金融政策,充分利用公开市场业务、调整贴现率、变动法定存款准备金率、利率调控等手段调控宏观经济金融运行,还通过一些由政府建立和担保的金融机构对特定的经济领域进行干预,通过调控货币供应量等,收到较好的调控效果.自中国人民银行专门行使银行职能以来,我国金融调控也不断取得长足的进展,货币政策调控逐步趋于完善.但是由于我国的市场经济脱胎于传统的计划经济体制,金融调控的形式也是由直接信贷控制演化而来,“一放就乱、一统就死”的情况对经济发展造成一定的负面影响.另外,由于我们没有实现利率市场化,总体上利率还是以国家统一控制为主,行政色彩依然浓厚.

三是金融宏观调控的环境存在差异

在发达的市场经济国家,金融宏观调控面对的是比较成熟的经济环境：一是利率市场化运作.二是拥有一个发达高效的金融市场,包括一个市场容量大、信息传递灵敏、交易成本低、交易活跃的货币市场和一个具有较大规模、竞争充分、市场化程度和运作效率较高的资本市场,并且这两个市场之间联系紧密.而我国的情况是,商业性金融机构改革远未达到预定目标；“分业经营、分业监管”体制使货币市场与资本市场的天然联系被人为割裂；企业和社会公众等调控客体活力严重不足,金融信用意识较差,对金融调控反应能力较差,从而使央行对宏观经济进行金融调控的有效性大打折扣.主要表现在,经济增长主要是单纯依靠大量货币供应推动的结果,而货币供应量的快速增长推动了物价的快速提升.

四是金融宏观调控决策程序差异

在经济发达国家,金融宏观调控的决策权基本上集中在银行而不是政府.在美国,负责发行货币和提币供应量增长指标的是美联储,它是美国货币与金融事务的决策机构,享有较强的决策独立性.总统无权干预其业务工作,联储的工作直接向国会负责.德国《联邦银行法》规定,联邦银行可不受议会管辖.银行委员会是联邦银行最高权力机构,负责制定货币政策、信贷业务政策和管理制度.如果单纯从银行独立性考察,中国人民银行尚不具备美联储以及其他市场经济国家的央行的独立地位.当前的制度安排是,央行隶属于国务院,与财政部、发改委等部委并列,这将在一段时间内决定央行的性质和作用.

五是金融宏观调控灵活性差异

发达国家总结了金融宏观调控的经验和教训,在实施金融宏观调控过程中,对市场的惯性和公众的预期给予了足够重视,日益注重调控的超前性和微调性,以真正达到熨平经济周期的作用,避免经济出现大起大落.与此相比较,我国金融宏观调控缺乏应有的灵活性.由于我们没有实现利率市场化,利率还是以国家统一控制为主,行政色彩依然浓厚.(摘自2004年8月9日《中国改革报》)