金融危机中国企业的机遇,跨国并购的视角

【摘 要 】

自从“走出去”上升为国家战略后,我国企业国际化进程不断加快.2008年,美国次贷危机引发的金融危机席卷全世界；但是,由于金融危机造成国际经贸格局发生变化,却给我国企业的海外并购带来了机遇.本文将对金融危机给我国企业跨国并购带来的机遇结合相关案例进行深入探讨,从而促进我国企业的海外并购健康、可持续发展.

【关 键 词 】

金融危机；跨国并购；机遇

一、引言

金融危机给我国企业的跨国并购带来了机遇,据商务部统计,截止2009年底,我国1.2万家境内投资者在境外设立对外直接投资企业1.3万家,分布在全球177个国家和地区,境外企业资产总额超过一万亿美元,对外直接投资累计净额2457.5.亿万美元.2010年中国对外直接投资净额为688.1亿美元,同比增长21.7%,年均增速为49.9%.其中,非金融类601.8亿美元,同比增25.9%；金融类86.3亿美元.

二、金融危机后跨国并购机遇

(一)资产贬值,成本降低

首先是金融危机使资产贬值,数据显示,国外资产迅速贬值,目前日本200家市盈率最低的上市公司平均市盈率不足2倍.使并购成本下降,中国企业可以以较低的成本并购这些企业.

其次,金融危机波及实体企业,导致企业资金链紧张,欧洲大量企业面临产品销量下降、拖欠供应商货款与员工薪资,甚至面临破产的局面.一些公司为渡难关不得不出卖公司资产或股权,全球资本市场、货币市场等走软进一步降低跨国并购的成本,为我国企业提供了出境并购的良好契机.

企业可以利用金融危机导致的资产价值下降,转变或者扩大自己的并购导向,使企业自身动机和国家政策紧密相连,促进企业和国家的可持续发展.

1.利用金融危机,转变并购导向

一些资源类、能源类公司受到热钱退出、需求疲软等因素影响,企业市值大幅缩水.特别是一些以自愿性产品出口为经济主体的国家,由于金融危机早场资源能源下降,这些国家财政难以为继,因此迫切需要资金输血,于是,这些国家的大部分企业被迫进入产权市场进行股权出售和股票增发.

由于能源危机愈演愈烈以及中国企业在全球能源市场的溢价能力不强,中国政府提升了能源安全的高度,企业利用金融危机创造的机会通过各种措施促进企业资源导向并购.2009年仅前七个月已经有19起与资源领域相关的跨国并购完成.

2.扩大并购导向

受金融危机的影响,一些国外企业调整主营业务的方向,出售部分资产或是业务,国内企业因此获得了很多在正常的市场环境下很难遇到的机会.并购领域会更加广泛,2008医药、纺织.化工等海外并购开始兴起.2009年,海外并购的范围几乎涉及到各主要行业.市场和技术为导向的并购正在重新成为海外并购的重点.普华永道数据显示,2010年中国企业在高科技领域的海外并购案公布数达到24项,较2009年并购数量增长一倍.

(三)中外政府支持

由于债务问题在2012年继续更加严重的困扰欧美经济,导致市场流动性减少.进而导致当地企业向银行申请贷款日益困难,资金链断裂,缺少流动资金都严重阻碍了企业的发展.中国企业,可以利用外国企业急需运作资金支持的机会,打开欧美市场空间

资金流动性缺乏导致外国企业自顾不暇,进而导致欧美企业难以兼顾对非洲等不发达地区的援助,但当地市场对基础设施建设等客观需求依然存在,中国企业也完全可以借机加大彼此间的合作.

就国内政策而言,自2000年我国实施“走出去”战略之后,外汇管制开始逐步开闸,简化审批手续,放宽外汇额度控制.融资优惠,中国两大政策性银行——国家开发银行和中国进出口银行是中国企业“走出去”的主要金融助推力量.2008年,中国银监发布《上瘾银行并购贷款风险管理指引》,用以满足企业大规模战略性并购的融资需求.

(四)外汇储备

2012年9月我国的外汇储备达到9月份为32850.95亿美元,为我国的跨国并购提供了坚实的基础.

但是外汇储备并非多多益善,外汇储备的急剧扩大的同时也意味着我国承担着很高的汇率和购写力贬值的风险.美国经济疲软,美元贬值,美国政府为应对危机采取扩张性货币政策,都加速了我们外汇储备贬值.因此有必要利用外汇储备进行海外并购,将外汇储备的用途多元化,使外汇储备由金融财富变为实际资源与资产.

三、案例分析

以汉龙矿业收购澳大利亚钼矿公司并购案为例.可以看出,四川汉龙的并购充分利用了后金融危机时代的机遇,创造了双赢的局面：

1.利用国内积极政策

十二五期间,中国政府加大走出去的政策力度.而中国进出口银行则贯彻落实国家宏观调控政策,积极推动我国出口商品结构优化、实施出口市场多元化战略和“走出去”战略.四川汉龙和中国进出口银行,在此基础上,携手合作、剑指海外.

2.低成本资源导向型并购

在全球性金融危机背景下,四川汉龙以较小代价换取全球性重要战略资源.,汉龙集团昨日首次披露,收购的这座矿山还是一个巨大的铁矿,储量达10亿吨之巨,品质优良,平均含量40%以上.汉龙集团相关人士表示,项目具有非常好的前景,若按现时钼价计算,该项目在3年后达产时,年销售收入可达100亿元,年利润达20亿元.

四、结论

综上所述,金融危机给我过企业海外并购带来了前所未有的机遇,我国企业应该抓住机会,在相关政策的支持、配合下,制定符合自身的战略计划,有规划、有目标的“走出去”；不盲目、不投机.认清风险紧抓机遇,促进国家和企业经济的可持续发展.