金融大鳄缘何折戟香港

2007年12月29日,投资大师安东尼·波顿在飞往海的飞机上,开始着手撰写《逆势出击》,陈述自己28年来投资欧洲股市的经验.

他在《逆势出击》的中文版序言中表达了对中国市场的关注.他说自己于2003年秋天首次造访中国,那时就点燃了对中国股市的兴趣,他说这种兴趣将经久不衰.

然而,现实的残酷让他痛苦等

东尼·波顿所在的富达基金公司,也是彼得·林奇的老东家,支持他投资中国的计划——2010年4月,他掌舵的“中国特殊情况基金”成立.

他投资之初思路与目标清晰——计划把重点放在中国消费行业,主要投资于小型私营企业,而不是大型刻板的国有企业,就像很多偏好成长股的投资者一样.

然而,他的基金成立后没几个月,他就惊奇地发现自己入手的中资股票都在下跌,普遍比大企业跌幅惨重得多,波顿用了一些杠杆工具,这更加重了他的损失.

波顿很快发现,他投资的100家左右的企业中,要么存在严重的公司治理问题,要么涉嫌欺诈.他不由对中国经济增长放缓和普遍的欺诈问题深表担心.

他写的最糟糕的一家上市公司是西安宝润.当时,他不知道对冲基金已经派遣调查人员偷偷拍摄该公司的生物柴油工厂,证明这些工厂是骗局.2011年西安宝润声称,它在陕西铜川产能10万吨的工厂正在开足马力运营,要达到这一产能,每天得有十几辆油罐卡车往返.然而,调查人员连续监控四个月,期间只看到6辆卡车抵达工厂.2010年夏天,审计师毕马威因“质疑”管理层提供的信息而辞职后,西安宝润被纳斯达克摘牌.

他频频失利——2011年他投资的港股——味千中国和霸王集团,分别遭遇了“骨汤门”和“二恶烷事件”,当年股价分别下跌了34.53%和64.08%.2012年3月,波顿投资的博士蛙爆出涉及财务查重导致股价1日暴跌35%.2012年5月,他写的宝姿公司公告称,“漏报”从2010年至今向公司董事会主席及大股东、子公司董事及关联人士等提供约7.8亿元人民币免息贷款,这则消息令股价再度暴跌.波顿投资的纳斯达克上市的中国概念股——双威教育,因涉嫌资产腾挪,也经历巨大动荡.

因无法相信中国公司自己公布的财务报告,波顿为此雇佣了五家情报公司对他的股票池里的上市公司展开“深度尽职调查”.

不过,调查结果让安顿吃惊：他投资的其中一家公司拥有的店铺不足其声称数量的一半,而另一家公司所谓的四家最大的客户中,有三家客户却不知道该公司.

2011年3月,波顿称：“迁至香港管理一只中国题材基金近一年后,我惊奇地发现市场的氛围变了.投资者似乎没有能力一次在脑子里保留多个想法：对通胀、汇率问题紧张局势及政治不确定性的担忧,取代了对中国增长故事的热情.这可能是我从业以来经历的最糟糕的时期.”

波顿不是唯一一位投资中国股失利的西方投资大师,曾成功押注次贷的知名对冲基金经理约翰·保尔森,在嘉汉林业的投资中损失4.6亿美元.嘉汉林业是一家中国林业集团,在遭遇到欺诈指控后,在2012年3月申请破产保护.他投资的中国软件集团东南融通,2011年因被审计师德勤指责存在“严重缺陷”,包括伪造银行对账单等,也被纳斯达克摘牌.

金融大鳄索罗斯也承认了自己在香港投资经历的失败.2010年,这位金融大鳄将办公室设在位于香港中环的国际金融中心二期大楼,且公开表示看好中国概念股.

他在2012年一季度写入了一揽子中国概念股,包括百度、网易、分众传媒控股、携程、当当网、晶澳太阳能以及中国高速频道等.他乐观地认为其市场潜力巨大.然而,当当网在上半年就下跌了58.47%,晶澳太阳能下跌了19.21%.反倒那些做空中国上市公司的投资者赚了不少资金.那些参与了沽空嘉汉林业的对冲基金共赚取了数以十亿计的利润.

这些对冲基金大佬在中国的不适应症主要体现在两大方面：一方面,因为中国资本市场发展不够完善,很多数据、信息可能不真实,财务查重在中小企业尤其严重.另一方面,中国公司竞争往往过于激烈,由于缺乏专利保护等环境因素,利润极速压缩.

虽然多次失利,但这些金融大佬还是不愿放弃.有些大鳄认为,中国中产阶层崛起的潜力,将给股价上涨带来巨大动力.他们又开始把目光放到中国豪华车、白酒等股票.

不过,这些西方金融大鳄能否在转战香港后迅速调整好取得新的辉煌,可能还真取决于他能多大程度上适应中国的投资环境.