金融危机后的市场监管

摘 要 ：2007-2009年间的全球金融危机对金融市场的发展造成了重大损害.危机开始于2007年8月信贷收缩,随后,金融故障不断加剧,危机在2008年夏天的全面爆发,之后不久,在2008年秋天,它恶化成一个完整的股市危机并因此引发全球经济衰退.本文选择三个调节金融市场的核心理念,借以分析和探讨金融市场监管的重要性.

关 键 词 ：金融危机；市场监管

中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）06-0-01

一、外部性的系统性问题

系统性的问题主要集中于银行.银行是大多数借款人的唯一资源,此外,他们的也是支付系统的管理者.另外,银行之间的紧密联系导致了传染效应的产生.当一个银行受到挤兑时,就可能导致传染效应.这就是说,一个无力偿债银行的失败将立即对其相互关联的银行产生不利影响.对存款者而言,一家银行的损失可能会改变他们对其他银行资产的预期.此外,只要存户获得银行的失败信息,先到先得理念就会导致大量的提款.

其次,银行应保留低风险但收益率较低的政府债券,然而,在这一次危机中,银行的投资活动已经从收益率较低的政府债券转移到了收益率较高的风险投资上.因此,各国应加强对银行业的监管力度,借以确保市场的稳定.

二、市场的不完善

在现实世界中,市场是不完善的,在这种情况下,监管是对消费者的保障.卢埃林提出最终的金融监管对消费者的保护作用是纠正市场失灵和不完善.消费者对金融监管的需求可以通过以下五个方面解释,首先,消费者可能遭受信息不对称的问题.其次,机构的委托写作技巧存在潜在的问题.第三,消费者行为所引发的问题.例如,消费者不能够合理评估金融公司的安全性和稳健性.第四,消费者无法确定所购写产品的质量.最后,产品和合同之间的定义不准确.此外,在不完善的市场上,监管并不意味着应减少竞争,相反,调控的目的是为了提高竞争力.政府可以通过改善市场信息不对称的问题,从而提高企业之间的竞争效率.因此,监管和竞争之间的冲突不存在.因此,在不危害市场竞争的前提下,市场监管是市场发展的重要保障.

三、道德风险

卢埃林指出,存款保险和贷款人的最后手段(LLR)的道德风险的是监管需求的重要理由.LLR的存在导致银行风险偏好相对较高.同时,在存款保险方面,也存在四个道德风险.首先,存款保险能够通过补偿金机制保护消费者的利益,所以消费者不会仔细考虑选择哪家银行存款的问题.其次,由于储户受到存款保险的保护,银行倾向于选择风险更大的项目.第三,因为储户由存款保险保障,他们不会接受利息中的风险溢价.最后,存款保险机构可能会促使银行保持较低的资本水平.

此外,不论存款保险存在与否,政府都应依法保护储户.在这种情况下,存款保险可以被认为是金融监管的原因之一,道德风险(保险和赔偿)的概率可以通过构建金融监管来减小.

金融监管是研究金融市场的基础,并被消费者所需求.首先,对于外部性的系统性的问题,由于银行在金融市场上的地位举足轻重,因此,必须完善对银行的监管.在此之后,市场的缺陷也是需要完善金融监管的原因之一,我们调控的目的是发现市场不完善的理由并且加强竞争.最后,在道德风险这一问题上,金融监管的目的则是为了尽量消除保险和赔偿出现漏洞的可能性.

作者简介：刘凤佳（1988-）,女,四川成都人,从事公司金融方向的研究.