美国金融危机其对中国的

摘 要 ：美国金融危机在2008年9月爆发以来,华尔街带来的这场金融风波引起了世界金融动荡不安,也让世界经济走向极度低迷.本文介绍了美国纽约大学罗比尼(NourielRoubini)教授早前对当前金融危机的预测和分析以及美国政府针对当前危急的金融形势以及极度萧条的国内经济采取的应对措施,以期能从美国金融危机中吸取教训,合理规避风险,使中国经济持续稳定健康发展.

关 键 词 ：金融危机　阶段　应对措施　启示

一、引言

当前,美国遭遇“百年一遇”的金融危机.被《纽约时报》称为“末日博士”(Dr.Doom)的纽约大学教授罗比尼(Nouriel Roubini)早在2006年国际货币基金会议上,就预言房市将拖垮经济,重创不动产抵押的金融业,并随之引发惨重骨牌效应.当时极具争议的观点如今已成不争的事实,昔日“居者有其屋”的美梦现在却成为美国经济噩梦的“温床”.罗比尼称,产生灾难性金融和经济后果的可能日益加大,即恶性循环.经济衰退导致金融亏损更为严重,反过来,不断加剧的大规模金融亏损和金融危机更令经济衰退雪上加霜.三个原因可以说明这次经济衰退的严重性：其一,美国遭遇有史以来最惨重的房地产下跌,跌幅最终可达20％到30％；其二,因为信贷泡沫已从房贷扩散到其他领域,再加以不计后果的金融创新和证券化,目前持续的信贷危机最终将演变成信贷紧缩；其三,美国家庭消费数额已经超过GDP的70％以上,如果将其所有债务包括抵押贷款以及其他形式的债务累加,其实际数量远远超出他们应该消费数量；由于房价跌落以及严重的信贷紧缩,一段时期内个人消费将会出现大幅萎缩.罗比尼预测,2008年经济衰退将持续12至18个月.

二、当前美国政府采取的应对措施

美国大多数经济学家认为,国家现在正面临着上世纪经济“大萧条”以来最为严重的经济危机.尽管美国政府采取了前所未有的救市措施,但短期内仍无法逆转目前危急的金融局面,美国经济终将步入下行期.2008年11月25日的报告显示,美国经济在第三季度紧缩了0.5％,超过之前预计.国际货币基金组织(IMF)估计,美国银行损失可能高达10,000亿美元,更有一些专家称该数字会高达20,000亿美元.随着金融危机如滚雪球般不断扩大,金融问题也在不断升级,美国政府动用准备金及其他手段保护着处在风暴中心的金融体系.从去年3月11日美联储宣布一揽子援救计划向银行和投资公司提供2,000亿美元贷款,11月23日向花旗集团(Citigroup Inc.)再次注入200亿美元的资金,美国政府为遏制金融危机所投入的资金数额一路飙升,目前已经达60,000亿美元.这些数据反映出美国政府在应对持续扩大的金融危机漩涡所承担的巨大负债.

西北大学金融学教授、摩根大通银行前执行董事斯道维尔(Did Stowell)认为,鉴于拯救资金的有限性,应该将资金主要投入到金融行业.美国总统布什说,美国经济会从目前的经济危机中恢复过来,经济恢复的第一步就是要保护美国的金融系统.11月25日,联储委和财政部宣布金额为8,000亿美元的贷款计划用以解冻信贷市场.其中,2,000亿美元用于汽车贷款、学生贷款、信用卡欠款以及其他小型企业贷款,6,000亿美元用于购写房贷相关机构发行或担保的债务.同时,联储官员称,将要根据需要印刷美元以恢复处于瘫痪中的美国金融体系,减缓由于次贷损失引起的波及到经济方方面面的震动.美联储已经进入到支撑经济的一个新的激进的阶段,分为两个目标,即降低金融市场的恐慌和骚动以及支撑因信贷枯竭遭受重创的经济.针对第一个目标,美联储向银行以及华尔街的公司扩大贷款计划,组织援救面临倒闭的公司.针对第二个目标,则主要依赖于传统工具,即降低联邦基金利率(即金融机构间隔夜贷款的利率),降低银行间拆借利率.

美国当选总统奥巴马表示,美国目前的经济已经陷入了恶性循环,生产和消费的减少使美国金融市场问题更趋严重.美国金融风暴重创华尔街,意味着对华尔街上的家庭和企业而言要“勒紧裤带过日子”.他认为,经济的全面恢复不会立刻发生,在经济出现好转之前,经济情况还可能会继续恶化.在11月24日芝加哥的记者招待会上,他说：“面对处于危机中的经济,我们不能犹豫、不能耽搁.”他提出“代价高昂”的经济刺激方案应对当前的金融危机,同时希望能够为美国经济今后长期、可持续发展奠定基础.该计划也反映出经济下行压力可能会持续几年的时间.在这个经济刺激方案中,他将优先考虑创造250万就业机会,投资道路、桥梁、学校以及洁净能源项目.

针对当前金融危机,美国前财政部长、曾任美国哈佛大学校长的劳伦斯萨默斯(Lawrence summers)(他已由奥巴马正式提名出任国家经济委员会主任)提出了应对目前金融危机的建议.他指出,既往金融危机中总结出许多经验,其中最重要的一条就是：当应对重大金融危机时,历史经验告诉我们,政府可以在反应过度方面犯错.他的主要观点是：

第一,市场过度反应就意味着政府应对政策和措施也应过度反应,过度反应导致的错误要比反应不足导致的错误容易纠正.应对金融危机的经验提醒我们,既然市场表现出过度反应,政策措施也要过度反应,而且还要采取坚决果断的行动.

第二,可信度至关重要.抵制住做出乐观的预测的行为而不是依靠采取措施行动.在应对金融危机中,为了树立信心,总会有不断的诱惑,试图通过言辞而非行动注入信心,忽略了人民最为关心的问题.

第三,结束危机归根到底就是恢复公众信任和公众信心.

第四,信任的恢复需要时日,切忌期望立竿见影.

第五,金融市场和实体经济密不可分.

第六,这次危机蕴藏着巨大的机遇,而且历史已证明历次金融危机结束之后都会带来绝好的机会.

三、美国金融危机对中国的启示

美国官员以及许多经济学家称,由于美国和欧洲经济严重下滑,中国经济的持续增长对全球经济至关重要.许多分析家认为,中国应重新调整其经济模式,国家财政增大国内投资,在中国这个以高存款率闻名的国家推行刺激消费需求的政策来应对金融危机.就现在而言,多数分析家认为中国应优先考虑保护其自身的经济.中国银行的业务重心在国内,仅持有少量美国和欧洲银行销售的不良债券,所以中国金融系统受到金融危机的冲击有限.尽管如此,但从维护我国金融体系的稳定以及可持续发展的角度而言,我们急需从美国一步步走向金融崩溃的深渊中吸取深刻教训,处理好各种问题,降低经济风险,避免给中国社会经济发展带来危害.正如美国乔治梅森大学经济学教授泰勒科恩所说,金融危机从本质上讲是具有普遍性的,因此其起因也具有普遍性而非某个国家所特有.目前美国金融危机由三个趋势,即财富剧增、个体和金融机构心甘情愿地承担风险和对系统风险新的表现形式的无视共同造成的.从美国金融危机中我们可以得到启示：1．本着既要获利又要谨慎的原则进行财富投资.在建立现代金融体系过程中,储蓄投资的新渠道,关键在于如何以有效而谨慎的方式进行投资.2．避免在投资者的自大和共同错误想法驱动下进行更大的风险承担行为.美国金融危机中这种趋势已非常明显,表现在不动产、衍生品市场以及定价过高的股票等领域.银行和其他金融机构不应心存侥幸,忽略经济萧条发生的可能性,避免短期投机行为.3．加强科学管理和风险监管.