物产中大:金融转型推动业绩高增长

点赞:13508 浏览:57129 近期更新时间:2024-02-25 作者:网友分享原创网站原创

经过较长时间的消化,本周,市场对IPO启动的担忧情绪明显减少,市场情绪整体开始偏向乐观,上证指数连收三连阳.同时央行在《中国人民银行年报2013》中指出,条件成熟时,将取消QFII和QDII资格和额度审批,并研究建立境内外股市的互联互通机制,逐步放宽境外机构境内发行人民币债券限制.市场在2000点附近长期横盘调整,量能未能有效放大,但悲观情绪的释放以及政策面上的利好将有望支撑大盘短期在60日均线上方运行.

本周晨会,国泰君安推荐了物产中大(600704),理由是公司拟定增15亿资金投向租赁及汽车金融等业务获批,公司金融转型进入新阶段,看好公司加速拓展汽车怎么写作和金融业务,以及公司金融控股平台建设的继续深化.

二级市场上,物产中大上市以后,先是大幅震荡上行,构筑较长的平台后,迅速上攻,站上高位,在高位走出箱体震荡的格局,尔后进入绵长的下行调整后,再度上攻,走出类似前述的格局,当前,阶段性冲高后,股价已连续四个月回落,相对处于较低位,最近几个交易日该股放量向上突破,随着公司转型升级的稳步推进,未来股价有望继续向上攀升.

国泰君安指出,预计公司定增募集的15亿元资金将主要投向租赁及汽车金融等业务.公司2013年整车销售毛利率约3%,收入占比50%以上,而汽车租赁业务毛利率约为50%,ROE约15%,目前收入占比低于5%,发展潜力巨大,定增完成后公司有望加大向汽车租赁/信贷等金融业务投入.依靠大股东物产集团授信支持,公司汽车金融业务具有融资成本低、业务经验丰富、高净值客户积累等优势.


2014年3月底,公司控股45%的温州金融资产交易中心设立,推进非标资产流通等金融创新.预计公司将推动客户迁徙,在做大做强现有的期货/典当等业务的同时,拓展证券/基金/保险/第三方支付等新领域,打造浙江地区领先的市场化金控平台.

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同时,国泰君安还预计公司定增完成后,将专注综合金融业务,可能剥离机电等非主营业务,以加快整车销售业务升级.公司2013年年报显示,机电实业全年的收入为83.2亿元,同比增加15.54%,但营业成本上升更快,且毛利率仅有1.54%,在公司主营业务行业分类中倒数第一.未来剥离机电非核心业务的概率极大.转型后,新业务有望推动公司业绩高速增长.

风险方面,投资者需要注意的是,短期来看,期货行业竞争较为激烈,盈利能力普遍较弱,注资后公司盈利能力的强弱仍需观察.此外,公司经营活动产生的流量净额长年为负,截至2013年末,由上年的-5.30亿元迅速扩大到-18.88亿元,资金紧张或延缓转型进程,致使业绩不达预期.

业绩方面,国泰君安给出物产中大2014年和2015年的EPS分别为0.72元和0.90元.