金融地产股位高权重令人忧

商业银行的利润来自于垄断,房地产业的高增长是以过快增长的房价来支撑的,金融地产板块股票的位高权重,同和谐社会的宗旨是不相符的.

上证所和中证指数公司日前发布的10月份统计月报显示,金融地产行业对沪深300指数的贡献度达到了93.15％,成为10月份影响沪深300指数的主导力量.

统计月报显示,对沪深 300指数的贡献度,金融地产行业为93.15％,能源行业的贡献度也达到31.44％,而消费与原材料行业的贡献度则分别是-15.74％与-10.34％.

10月份沪深300指数从5580点涨至5688点,涨了108点,涨幅为1.81％.这就是说,总共不足2％的微弱涨幅中,几乎全部是由金融地产两大板块创造的,能源也贡献了3成多,而消费和原材料行业则以缩水1.5成和1成,成为领跌板块.

统计月报还显示,截至10月底,金融地产行业在沪深300指数中的权重为33.21％,剔除地产股后,金融行业在300指数中的权重为24.42％,比9月底增加2.07％,其在指数中第一大权重股的地位进一步巩固.

统计月报反映的不仅仅是10月一个月的情况,因为相当长时间以来,金融地产始终是A股市场的领涨板块,这同它们的业绩有关.金融股所创造的盈利不仅占到整个市场的一半以上,而且盈利增长也高于市场平均水平；房地产业更是暴利的代名词,据统计,三季报上市公司业绩增长65％,而房地产板块增长87％.业绩出众股价理应领涨,笔者为什么反说“令人忧”呢乃是因为,这两个板块的辉煌业绩是畸形的、不正常的.

上市银行的高增长主要来自利差.经过多次加息后,目前一年期存贷利差已达3.42％,不仅远远高于国际水平,也处于我国20年来的高位.更何况随着理财市场的活跃,银行存款“活期化”与“短存长贷”趋势并存,如今活期存款已占到全部存款的40％左右,实际利差还不止3.42％,支付给储户的是不到1％的存款利息,拿进来的却是7％以上的贷款利息,都说房地产业暴利,毛利率最多也就50％,可中国银行业的存贷款业务,毛利率高达60～70％！之所以如此,乃是因为中国的商业银行绝大多数由国企控股,享受的是垄断利润,正是因为有如此丰厚的存贷差诱惑,银行才有频频扩张的贷款冲动,国家压缩信贷的金融调控政策才会大打折扣、频频失效.至于保险、证券行业的高增长,则完全依赖于投资市场的空前繁荣,也很难长此以往.

房地产业的高增长是靠火箭般的房价新高来支撑的,这不,10月份房价涨幅又达9.5％,创下两年来的新高.不断突破的房价新高不仅同国家宏观调控背道而驰,同大多数人卖不起新房成强烈对比,更是同建造房屋的绝大多数农民工得不到相应的社会保障分不开的.

概而言之,金融地产板块的位高权重,同和谐社会的宗旨不相符的.

另一方面,消费和原材料行业成了领跌行业,也值得好好思考.长期以来,在推动GDP增长的三驾马车中,消费始终增长乏力,10月份公布的经济数据表明,消费增长18.1％,这已经是近十一年来增长最快、势头最强劲的了,但扣除6.5％的物价指数,也不过12％多一点,比起财政收入增长近30％,工业利润增长30％多,更是小巫见大巫.消费类股个股不过是些酿酒、零售之类,根本没有沃尔玛一类的大企业,在300指数中所占市值本来就低,小板块缩水瘦上加瘦,从一个侧面反映出消费的不景气.而原材料（钢铁、水泥等）本是低市盈率板块,竟然也是一再走低.与此相对的是尽管我们的有关领导一再强调节能减排,但如今能源却成了贡献股票市值的第二大板块,实在叫人哭笑不得.至于经济增长中最为倚重的高新技术、新材料等行业,兴许是其地位实在微不足道,统计月报中更是连提都不屑提.

不是说中国的证券化率已经超过100％,股市已经成为国民经济的晴雨表了吗从金融地产独占鳌头,消费原材料一蹶不振,高新技术无足轻重看,远不是那么回事.为什么原因就在于中国股市的结构不尽合理,在于中国企业的利润增长有着太多的垄断因素,在于上市公司的高增长还太少科技含量.