美国金融危机对中国金融监管的

中图分类号:F831 文献标识:A 文章编号:1009-4202(2010)08-064-02

摘 要 金融创新能够更好的促进金融市场的快速发展,但是如果脱离了有效的监管,缺乏稳定性的金融创新对金融市场乃至一个国家经济发展会产生巨大的危害.由于金融管制被解除,这样就缺少了国家的有效监管,金融部门就会显现出内在的不稳定性.通过美国金融危机给金融监管带来的挑战,我们要正确认识金融监管的重要性、合理利用金融创新、加强金融监管.

关 键 词 金融危机 金融创新 启示

一、正确认识我国的金融创新与金融监管

(一)合理分析金融创新的利与弊

通过这次美国的金融危机,我们可以清楚的认识到:金融创新中类似衍生产品的创新工具确实存在着事前不为人知的巨大杀伤力.我们注意到,次级债在很大程度上的确满足了美国中低收入家庭的住房要求,尤其是有些中低收入者也希望通过房价的不断上涨进行博利.尽管美国承受了此次次贷危机的巨大压力,但美国也通过金融创新方式将次贷风险成功地向全球输出.因为,美国通过金融创新将次级债的收益与风险转嫁给全球资本市场投资者,次级债引发的投资风险自然要由全球资本市场来共同承担.对房屋抵押贷款证券化行为是应当充分肯定还是予以彻底否定,我们难以做简单评判.但有一点可以肯定,我们不能因为美国次贷危机爆发所引起的诸多负面影响,放弃我国金融机构的金融创新决心或推迟我们的金融创新脚步.

(二)金融创新一定要有开阔的视野和前瞻性的战略眼光

由美国次贷危机显示,金融创新工具能把本该属于本国的经营或投资风险,通过风险输出影响全球资本市场.因此,在经济、金融全球化的大背景下,我们进行金融创新,一定要坚持视野开阔和高瞻的战略眼光.正是由于这种情况,我们要特别突出地解决好以下几个方面的问题:一是要把金融创新的目光投向国际资本市场,精心设计一套体系完整、应有尽有的创新操作工具,将游资裹进风险投资之中,二是必须突破传统狭隘经营理念的束缚.可以把除房屋抵押贷款之外的其他金融理财产品延伸进中高端客户群体中.三是要把金融创新的目光指向混业经营.从国际经验及长远来看,混业经营是一个必然的发展趋势,而且也为金融创新提供了更加广阔的发展前景.

(三)我国在进行金融创新的过程中,一定要符合当前的中国国情

事实上,金融创新和金融监管永远也离不开一国的经济、金融环境,如美国次级债就产生于“9•,1l”事件之后的那个特殊年代.因此,在金融创新过程中,我们必须重视今后一定时期内我国国情变化的几个基本特点:首先是:我国的资本市场已形成气候并逐步走向成熟.随着我国股票和基金市场的不断扩大和规范,以及普通老百姓对这个新兴市场认知的不断加深,传统的银行业务必将面临越来越严峻的挑战.其次:城镇居民的收入分配和财富结构已发生了巨大变化.随着二十多年经济持续高速发展,我国城镇居民长期以来的金字塔型收入结构,正在被“两头小、中间大”的橄榄型结构取而代之.从国际经验来看,伴随着这种橄榄型分配结构的形成,不同风险偏好的投资者队伍也将逐步壮大起来,此时不断满足投资者各不相同的投资风险偏好要求,既是摆在金融机构面前的一个十分艰巨的任务,同时也是实现其业务转型、全面提升市场竞争力的必然选择.再次:社会主流消费群体以及消费观念也正在发生新的变化.受第三次“婴儿潮”的影响,与前代人相比,无论是价值取向、生活方式还是消费观念等方面,都有很大的不同.因此,在金融产品的创新过程中,如何适应这样的一种新变化,同样是摆在金融机构面前的一个既紧迫又十分艰巨的任务.

二、采取有效措施,完善我国的金融创新和监管体制体系

1.进一步加强央行的独立性

尽管各国金融监管的主体及分工体制有所不同,但有一点相同,那就是要求保证金融监管的统一性、权威性和协调性.而明确央行的职能、增强其独立性和宏观调控能力是金融监管体制建立和完善的重要前提.只有这样,才能降低成本而富有成效地履行金融监管的职能.

我国作为央行的人民银行同时又是国务院的一个部门,它代表政府对金融业实施监督管理,这决定了我国一元性金融监管模式.我们要增加央行的相对独立性除以法律形式规定其业务和活动范围外,还要尽量避免央行人事安排上的行政干预.要强调的是,金融监管是人行工作整体的一个组成部分,负责实施金融监管的部门和负责货币政策操作的部门以及其他工作的部门之间要互通信息、相互配合,确保各项金融监管政策措施与货币政策和其他工作的一致性口严格实行分业经营、分业管理.我国不论是在金融管制,还是在金融机构内部机制上,远远没有走上规范化和法制化的轨道,所以对金融业实行分业经营和管理,不仅符合我国现阶段的实际情况,而且是我国金融业健康发展不可逾越的发展阶段.

2.积极建立信息交流制度,加快监管方式和手段电子化的步伐

在此基础上构建一个为各监管机构共用的金融信息平台,随着混业经营的发展和各业相互融合程度的加深,金融信息的复杂性提高并呈现出“综合化”趋势,各监管机构只有在能够及时、准确并完整地获得相关金融信息的条件下才可能实施有效的金融监管,而且伴随着金融风险的扩散速度日益加快,信息的获得和真实性显得越来越重要.因此,有必要建立一个公共的金融信息处理中心,由其充当整个金融监管体系的信息中心,从而通过降低信息不对称的程度,提高对突发事件的反应速度和处理能力.

3.要大力发展金融混业集团,建立中国金融业的混业监管体系

加入世贸组织以后,外资金融机构大举进入中国境内,其中很多金融机构是混业经营,综合优势明显.而中国银行、证券和保险机构重复设立营业网点的做法成本很高,竞争的压力必将导致今后几年不同机构营业网点的合并重组 以中国现有分业监管体制管理混业经营的外资机构和交叉写作技巧的中资机构将会面临不少新的矛盾和困难.同时,由于中国金融业在传统的存贷款业务领域没有很大的盈利空间,改善资产质量的压力使政府必须鼓励银行开展中间业务、写作技巧证券和保险,这些措施最终都难以拒绝有条件的混业经营的要求.国外出现的在金融混业集团公司框架下的混业经营模式可能为国内金融机构兼顾效益和安全找到一条途径.此外,保险和社保资金进入资本市场,使得证券业与社保基金和保险业间出现了新的资金流动和风险传递机制.金融混业集团经营有两大类型,一是在同一法人内部实行银行、证券、保险等业务的综合经营,如德国的全能银行制度,二是通过资本的联系,在集团内部实行法人分业、集团综合的经营方式,如美国实行的金融控股公司制度.从长期看,发展金融控股公司形式的金融混业集团公司是综合经营⋯,种现实的战略选择.

4.加快由机构监管向功能监管的转变

随着综合性金融集团的兴起和金融创新业务的不断涌现,对金融机构及其业务的划分已不能再沿用以前的标准.对金融集团内各子机构的监管如何协调、对整个集团的系统风险如何从整体上把握、对某一项新的综合性业务如何设计科学的监管标准和具体的监管措施等等,都需要新的监管模式进行协调.由此,金融监管机构可以实现跨机构的监管,从而保证监管的有效性.

此次信贷危机引发了全球金融市场剧烈的动荡,但也会在一定程度上推动全球金融监管机构开始重新思考和审视资产证券化产品、衍生品市场监管和协同监管等一系列问题.美国的金融危机,为我国金融监管体系的进一步优化提供了重要的借鉴.为此我们要吸取教训,从本国的国情出发,积极健全我国的金融创新和金融监管体系.