e教徒的“金融审判”

互联网金融,也许是主宰2013年商业事件最为核心的关 键 词 .

它并非是一个刚被发明的新词,事实上,它已经存在颇有一些年头.它的引爆点是余额宝的横空出世,这像是马云那句狠话——“如果银行不改变,我们就改变银行”——的某种兑现.

一个非常简单的事实：在余额宝2013年6月诞生之前,天弘基金只不过是基金界的一个小角色.余额宝诞生后的4个月,天弘基金发布的2013年三季度报告显示,“余额宝”背后的货币市场基金——天弘增利宝的规模已经达到了556.53亿元,成为中国“货币基金之王”.

4个月即为王者,快如闪电般地登基.余额宝构建了一个不得不让人趋之若鹜的传奇.

大背景也异常重要.彼时,李克强总理表示中国货币政策需要转向,“用好增量、盘活存量”,不再实施超级宽松的货币政策,货币政策偏向中性从紧.6月份的“钱荒”是强烈的佐证.从此以后,金融体系内尤其是银行感到资金紧张、放贷少“米”.而余额宝的“吸收资金的超级表现”,让人印象更为深刻.

互联网金融之热急剧升温.自然,关于互联网金融的话题和会议源源不绝.

11月6日复旦大学光华楼东辅楼发生了一次有意思的对话.

对话的由头是“众安在线”（全称“众安在线财产保险股份有限公司”）的开张.这是“三马”（马明哲、马云、马化腾）一起卖保险的产物,“三马”分别代表着中国领先的综合金融怎么写作集团、中国最大的电商平台和中国最大的社交平台.

尽管平安集团的马明哲似乎应该归属传统金融领域,但是他在对话中认为,金融和互联网行业会是一个彼此融合的过程.马明哲谦虚地表示,就目前而言,“互联网公司比金融公司更有优势”.

马明哲的谦虚,退出了话语“争球权”.剩下的问题就是,另外“二马”谁更占优?或者说,是哪家互联网企业占据了互联网金融的制高点?

马化腾的腾讯是基于社交链切入互联网金融,而马云的阿里则是借助最大的电商交易平台切入互联网金融.如果再加上李彦宏的百度,百度的“百发理财”也相当火爆,它是借助搜索平台切入互联网金融.

于是,互联网金融的话题似乎可以切割为两个层次的话题：互联网对金融的战争和互联网金融导致的互联网之间的战争.

“BAT”（百度、阿里和腾讯的缩写）之战可以看做是后者的代表.

“吞噬”新阵线

果不其然,光华楼东辅楼的后续对话主角是马云和马化腾.

他们唇舌剑的焦点是移动社交工具“往来”和“微信”.马云说应该有两个“微信”这样才能保持竞争,而马化腾以含蓄讽刺的方式暗示微信的力量,“我们欢迎有竞争,而且一定让大家找到各自不同的位置,当年、旺旺竞争的时候也是找到各自的位置.”

从某种意义上看,BAT三家在互联网上的版图的确是较为清晰的：阿里独霸电商平台、腾讯是游戏和微信、百度垄断搜索,彼此试探出大致的界限.但是在互联网金融的版图上面,它们是热衷高度对抗的,因为它们还真不想现在就“找到各自的位置”.

6月余额宝出现之后,8月,微信就牵手基金公司,推出微信理财业务,只需发出个性化指令,就可在银行与相应基金账户之间进行资金存取.10月“百度金融中心——理财平台”正式上线,它与华夏基金合作推出的首款产品“百发”以号称“8%的收益率”赚足了眼球.接下来的12月,腾讯旗下第三方理财通道财付通将率先通过微信来上线货币基金产品,从最强大的移动社交端来强推互联网金融业务,令人动容.

行动对抗不断,话语对抗亦升级.10月16日,在新一代支付宝钱包的发布会上,阿里小微金融怎么写作集团国内事业群总裁樊治铭公开称,微信“支付不安全”；第二天,腾讯立即宣布与中国人保财险（PICC）合作,为用户推出全额赔付的保障.

在互联网金融的新战场,BAT既是对手,寸土必争,但它们又是一股“合力”.因为它们所拓展的疆域,则是传统金融业所应该覆盖的地带.

阿里就公开表示,他们的金融业务是为“屌丝”做的.“小白”和“小贷”是他们争夺的关 键 词 ,前者是互联网屌丝用户,后者是小额借款人,他们都是传统金融机构覆盖薄弱的人群.

几周前,初入职场的IT男黄赋磊从自己的支付宝账户转了几千元钱到余额宝,成为一个“基民”.他算过这样一笔账：这笔钱如果以活期存在银行,每天只有不到5分的利息,余额宝每日收益3毛,等于是用着活期的权利,却拿着定期存款的利息.所以,每天看账户,晒收益,成为他工作之余的乐趣.

“我准备把银行活期存款全部放到余额宝”,他告诉《二十一世纪商业评论》（以下简称《21CBR》）记者他的“储蓄大搬家”计划.也许黄赋磊并没意识到,千万个像自己一样的人,在中国金融界制造了一项纪录.

海通证券在报告中预测,支付宝有8亿注册用户,检测设10%为活跃客户,余额宝的潜在客户可达8000万,以目前户均余额2000元计,余额宝潜在规模约为1600亿元.当然,这个规模不能跟任何一家银行的总储蓄规模来比,但是如果单列“活期”项目来比,那么这已经是一笔巨大的数字.

余额宝神话之后,“百发”奇迹又来,“百发”上线当天,4小时内就被抢购一空,首日销售规模过10亿元.

很多人用“活期定息”解释这种火爆现象,类比于美国“Q条例”下的金融创新,利息为零的活期一旦有了定期的利率,相当于重新创造了一个细分市场.还有一种更为有趣的解释是,对于“屌丝们”来说,日常的（）消费流其实同储蓄流是高度同构的,如果初入社会,工资不高,扣除房租和饭钱之后,几乎没有任何存款；工作几年之后,有了一些积累开始写房还按揭,也剩不了多少储蓄,造成了一种“占有的屌丝化”倾向,而这种新的消费流和储蓄流“很大重叠”的结构,使得余额宝击中了“痛点”. 这种状态也延续到小贷市场.P2P网贷平台的爆发式增长也充分证明了“小贷”的威力.据首份《中国P2P借贷怎么写作行业白皮书》数据显示,P2P借贷模式自2006年进入中国以来,发展迅速,至2012年末,国内的P2P怎么写作平台已经超过200家,可统计的P2P平台线上累计交易额已近100亿元,贷款年均增速超过300%.

一边是火焰,一边是海水.落差不容忽视.

在余额宝风光无限的6月,中国传统金融机构却遭遇了“钱荒”带来的链锁反应.6月中旬,国内银行间市场利率飙升,但到处借不到钱,股票、债券市场暴跌,而公募基金领域尤其是货币基金也涌现出大比例的赎回潮,Wind的数据显示,截至6月底,各类基金合计总规模为2.45万亿元,比去年底减少3434亿元,缩水比例为12.28%.

必有回响?

互联网公司作为“e教徒”侵犯金融领土,虽然没有数据证明,互联网金融已经给银行造成多大影响,但传统银行业已经从过去的不屑转变为谨慎观察、适度行动.

例如,银联不甘心做一个旁观者.10月18日,银联商务经过一年的系统开发与测试,正式推出“天天富”理财平台,首期与光大保德信基金合作,为银联商务的特约商户的流动性资金提供管理和增值怎么写作,这也是对货币基金销售渠道的一种新尝试.

据Wind的数据显示,2012年,光大货币基金收益率为3.81%,是银行活期利率的10.89倍,同时也高于银行一年期定存利率.

如果说,余额宝、百发等理财产品是在截流银行个人活期存款的话,那么,银联商务针对的是银行企业客户的活期存款.今年10月,泰达宏利推出“每半年开放一段时间”的债基,实际上又在堵截银行的定期存款.

数据显示,今年第三季度,中国四大银行平均利润增幅10.8%,为七个季度以来最慢.元富证券驻上海的分析师袁晓雨认为,“由于中资银行显然已经进入低利润增长期,投资者正在把焦点转向资产质量”,“银行的融资成本也在升高,因为流动性正在紧缩,而随着储户的投资选择更多,银行的存款流失严重”.

兴业银行一位内部人士私下表示,互联网金融的创新给银行业带来很大冲击,“压力还是蛮大的”.

但银行也在采取措施,尽管快慢不一.相比而言,股份制商业银行,平安、民生和招商银行,在拥抱互联网方面,更为积极.

原招行行长马蔚华曾借用比尔.盖茨的一句话,总结创新对银行的重要性,他认为：“如果传统银行不改变的话,它们就是21世纪一群要灭亡的恐龙.”

但也有人没这么悲观.“在中国,不要轻易说颠覆银行,中国的银行与国外还是有很大不同.”一位基金业人士说.实际上,目前互联网企业进入金融领域还不是“资金密集型方式”,而是“人力密集型方式”：引导人流量去购写无风险产品,或者要花很多的人力去审核发出小额贷款.

虽然余额宝的走红,大大带动了东方财富网旗下天天基金网、数米基金网等垂直基金平台的货币基金的生意,但是,数米基金网副总经理姚备出言谨慎.

“到现在为止,我们非货币基金的量,也即股票和混合基金的量还是高于货币基金的”,姚备告诉《21CBR》记者,货币基金并非主流,作为独立基金销售平台,数米需要为那些购写“高风险、高收益”基金的投资人提供专业的咨询、指导怎么写作.

“从投入产出比上,关键看互联网公司是否有这个意愿.”姚备说.另外,用户群是否愿意接受更复杂的产品,也是影响互联网公司做更多涉足的障碍.不久前,17家基金集体入驻淘宝开店,但跟余额宝的反响天差地别.淘宝与这些基金之间,只是起到流量导入的作用.从入驻以来的表现看,这些基金的生意并不红火.

一旦产品不是“类活期、无风险”的产品,游戏的玩法可能就要改变.姚备认为,如果淘宝、百度这样的互联网公司要切入更复杂的基金产品,有必要补齐专业的怎么写作,这些不但需要专门的投入,更需要对如何做虚拟金融品电商的深刻理解.这也需要时间和大量专业人才.

这些人在哪儿呢?

人才难题

今年11月1日,阿里小微金服对外公开股权结构,并宣布将拿出40%的股份激励小微金服及阿里巴巴集团的每一位员工.

这让曾松柏暗自庆幸,因为他又多了一项“筹码”.曾松柏是小微金服人力资源副总裁,在他看来,阿里的这项股权激励计划,对其今后的招聘工作无疑是一条重大利好.

在人力资源岗位上任职多年的曾松柏,用“硝烟弥漫”来形容当下互联网金融人才招聘市场.

最直接的原因,当然是需求的急剧增长.无论是互联网公司,还是金融机构,涉足互联网金融,都需要争夺人才.

这也导致了猎头公司业务量的增加.“今年客户对互联网人才的需求明显增长”,蔡征扬（化名）告诉《21CBR》记者,作为猎头的他,加班是常态,但今年尤其多.蔡的客户主要集中在券商和基金,其中,有不少是国内排名前十的基金公司.

但要找到合适的候选人并不容易.“选择面相对来说不是特别大,互联网发展的速度比较快,对人的要求不是那么高,可能普通本科,甚至是大专生都可以,但金融机构会有比较高的要求”,他说,尤其是大型的公募基金,通常会有一些硬性的条件,比如,至少要“985”高校的本科生,或者“211”院校的硕士.

而对于互联网公司而言,找到既懂金融,又能融入到互联网公司的人才同样是个挑战.

曾松柏说,小微金服在人才招聘上,还是“下了一些功夫的”,除了校园招聘和社会招聘,他们还去美国硅谷挖人,并借助一些猎头吸引人才. 苏宁云商也是互联网金融大战的一个参战方.其校园招聘负责人表示,苏宁在金融相关专业总的招聘人数达近百人,考虑到金融的专业性较强,研究生的招聘比例将超过一半.除香港、美国硅谷等海外招聘外,苏宁已向全国近150所高校发出招聘信息.

但从目前来看,高级管理人才在互联网和金融行业之间的相互流动还在少数.一方面,既懂互联网,又懂金融的高管人才稀缺；另一方面,还取决于互联网和金融机构在向

互联网金融转型的力度与决心.

从小微金服的团队架构看,从CEO彭蕾,到五大事业部负责人,均来自阿里已有的团队.曾松柏称,阿里在人才上更注重自我培养,很少用空降兵.这跟阿里在金融布局谋篇用心很深准备较早有关.相比较而言,百度作为后来者就准备得差一些.为筹备金融中心,百度从汇付天下、基金公司挖了不少熟悉金融市场的人才,但百度理财的头儿仍由百度已有高管担任,也就是不久前升任副总裁的李明远.

蔡征扬透露,金融机构目前招聘的互联网人才多数是中低端职位,主要负责电商或者后台运营,产品设计等仍然是由金融团队负责.

在人才的配备和融合上,陆金所的做法相对激进.2011年,陆金所正式成立,它的定位是“网上金融资产交易平台”.陆金所内部人士对《21CBR》记者说,目前陆金所有40%的员工来自互联网.陆金所挖来了原当当网的CTO/CIO担任副总经理,负责电商平台的开发和运营.

“目前传统金融机构的互联网产品通常是由金融团队设计,再由IT团队去实现.”上述陆金所人士说,但陆金所的团队构成改变了这种模式,从一开始就让互联网团队参与进来,让产品具备互联网基因.

以陆金所的页面设计为例,他们先是邀请了尼尔森做市场调研,根据互联网行业的经验,很多用户对页面呈现的信息30秒看不懂就离开了.所以,陆金所在一级页面上主要呈现那些用户最关心的信息,比如,投资额、回报率这样的数字,并运用表格等易于理解的方式呈现.“这样做的好处是更注重用户体验.”上述陆金所内部人士认为.

毫无疑问,人才尽管是互联网金融的一个难题,但还不是瓶颈,瓶颈来自互联网金融在监管上的风险.

“裸奔”的风险

央行副行长刘士余对互联网金融风险定了基调：“一不要非法吸收公共存款,二不要非法集资.”

10月底,湖北天力贷投资有限公司董事长刘明武被捕.这是互联网金融P2P行业新近发生的一起携款跑路事件,涉案金额达4000多万元.实际上,这家公司从成立到倒闭,前后只有5个月的时间.

最近一段时间,整个P2P行业的坏消息不断.而根据《中国P2P借贷怎么写作行业白皮书》,2011-2013年初,全国关闭或跑路的借贷公司多达17家.这中间,既有经营不善,也不乏恶意欺诈.

2006年P2P被引入中国至今,P2P公司已有200多家.但目前这个行业仍然没有明确的监管部门,更谈不上明确的法律、法规.这给了那些以高利息诈骗的P2P栖身的空间.比如去年关闭的优易贷,据的信息,其网上发布的借款标的都是检测的,90%的资金进了自己的腰包.

这种现状也让其他正常运营的P2P从业者感到委屈和无助.在最近一次互联网金融论坛上,新新贷副总裁陈志飞就呼吁,“监管机构和媒体,应了解P2P的模式,分辨出那些滥竽充数的公司”.

其实,包括P2P在内的整个互联网金融行业,目前都没有明确监管机构,更缺乏相应的法律法规.

“我们公司现在就像动物园一样,每天都有人来调研,有关部门对它还是比较关注的.”一家P2P的内部人士说,“我们是上海金融办批复的,但在央行、银监会,甚至证监会都有报备,多沟通总是有好处的.”

不过,他从有关部门对余额宝、百发的态度上看到了希望.“监管层对互联网金融创新还是很宽容的”,他认为,毕竟,互联网金融是新兴事物,监管层也需要时间去了解.

民生电商董事长尹龙告诉《21CBR》记者：“没有风险管理、没有监管的金融绝对是灾难,所以不仅监管要跟上,互联网金融的核心一定是要有一套新的风险管理办法.”

但是在监管上,尹龙认为,要做全新的思路转换,“互联网金融形成一种新的业态,或者在现有框架下加强监管,或者应该专门成立部门来监管.”

尹龙认为,银行做自己的业务,或者监管银行业务已经有上百年的经验.“简单地说,银行是资金密集型的业务.比如说10个亿,3个人干2个星期或者是1个月,就可以将放贷企业的事情搞清楚,10个亿贷款就出去了,这是银行擅长的.但是,小贷业务是对小微企业的融资,它是一个劳动密集型的行业,不要说3个人,30个人干2个月,也不一定能将10个亿放出去.”

所以,那么长时间积累的风险管理模型一朝之内就失灵了.

监管暂时缺失,风险就会野蛮生长.

一位业内人士认为,“P2P行业最大的风险就是不遵守一些基本的规则,比如金融诈骗、循环资产证券化、资金监管账户缺失等问题都很突出.比如一家非常大的平台公司,如果是做平台,应当是信息透明,债权人和债务人一笔对一笔要清晰,但是它的做法却非常券商化,先将所有的融资者需求吃下,然后又分别转售给不同的小额投资者.这些债务人有的是长贷有的是短贷,都混同在一起,形成了期限错配,这就是令人紧张的资金池模式.”

这位人士认为,“一旦P2P有资金池和期限错配,那么你做的就是传统银行业务,但你面对的借款人群信用等级、偿债能力都比银行差,银行有上百年的风控经验了,你凭什么能比银行风险控制得好?所以,我们整个行业非常担心P2P做资金池的风险”.

央行前副行长吴晓灵在一次演讲中曾讲述P2P行业的红线：P2P一定是平台而不是金融机构,所谓平台就是筹资和投资的通道,通道上走的是撮合小额,最好是一个债权人对一个债务人,一笔一笔做.因为这样可以避免“大额融资”或者“一人面对多人”的问题,这两者都会造成社会风险.

除了要改变监管缺失之外,要想让互联网金融运作顺畅,必须要引入征信和保险（担保）.目前中国信用体系的缺失使得风险管理变得成本高昂.以P2P平台人人贷为例,其借款人主要包括网商、工薪族和小生意人群,而对他们的资质审核,人人贷完全要自己收集借款人、交易记录、银行流水、工作及收入信息等作出判断.“如果专业的机构提供征信数据的话,我们的工作就会少很多.”人人贷CEO李欣贺说.

相比较而言,平安银行与eBay合作,以及阿里小贷的模式,则幸运得多.至少,他们有卖家的信用和交易数据做参考.

所以,马云把阿里在互联网金融领域的布局,最终目标设定在“信用体系”.“中国目前最缺的就是一套消费者、年轻人、小企业的信用体系,”他认为,“把信用体系建好了,金融自然而然就好了.”

在目前既缺少监管,又缺少信用体系的状态下,陆金所认为,他们的做法为P2P业务上了一套保险.

与多数P2P不同的是,陆金所采用的是借款人线下审批、线上交易结合的模式,它引入了平安担保提供担保怎么写作,资质调查和审核最终都在线下完成.据陆金所内部人士透露,到目前为止,陆金所的违约率控制在1%以下,低于一般小额贷款公司5%的水平,而国际无抵押贷款的平均坏账率在4%-5%.

无论如何,这一轮互联网企业对金融“进军”,所引发的互联网金融的热潮,不是一个简单的行业交叉问题,而是新技术诱致的金融深化.互联网企业利用信息流的制高点,实现了流量的“金融化”,利用利率市场化和金融大开放进程中的各种机会,吞食金融业的地盘,成为一个门口的野蛮人、新风格的“猎食者”,也造成了旧有规则的大颠覆.

一群异教徒就这样出其不意地占领教堂.这是e教徒们对正统势力的“金融审判”.（本刊记者陈晓平、罗东对本文亦有贡献）