上市公司信息披露监管

【摘 要 】 上市公司会计信息披露,是指股票上市公司按照相关法律法规要求,将公司的财务状况和经营成果以及其他有关会计资料向证券监管部门报告,并向社会公众公告的一种行为.本文提出了上市公司信息披露存在的主要问题,分析了上市公司会计信息披露违规的原因,最后对规范上市公司会计信息披露提出了几点建议.

【关 键 词 】 上市公司 信息披露 监管

上市公司会计信息披露是投资者了解上市公司、证券监管机构监管上市公司的主要途径.目前我国已经发布实施的《公司法》和《证券法》及监管机构制定的一系列法律、法规,都规定了上市公司会计信息披露的要求和内容,但是,由于种种原因,我国上市公司在会计信息披露中还存在不规范的现象,阻碍了我国证券市场的健康发展,也使广大投资者蒙受了许多不应有的损失和风险,因此规范上市公司会计信息披露,有利于提高上市公司的质量、保护广大投资者的利益、保证证券市场的健康发展.本文试就上市公司会计信息披露问题作些研究.

一、上市公司信息披露存在的主要问题

虽然我国证券市场已逐步向规范化、法律化发展,会计信息披露制度也建立较为完整的体系,但是上市公司在会计信息披露中仍存在不少违规行为,散布虚检测信息、滥用信息操纵市场、欺诈投资者的现象时有发生,从而干扰了证券市场的健康发展.

1.会计信息披露不真实、不准确

上市公司披露的信息必须准确、真实,不得虚检测记载、误导或欺诈,这是最基本的要求.但是,有些上市公司的会计信息披露严重失实,从招股说明书到临时、定期报告,一直是谎话连篇.轰动一时的“琼民源”更以其1996年年度报告虚构利润5.4亿元,虚增资本公积金6.57亿元而“震惊”股市.

2.信息披露不充分、不完整

上市公司应依法充分公开内容完整的财务报告,充分公开实际发生的法定重大事件范围内的事项.事实上,中国上市公司的财务报表大多是不完整的,对于关联交易等重大事项很少有作充分披露的.因此,上市公司必须披露那些不利于公司股票、但有利于投资者做出重新选择的重大事件,比如上市公司涉及诉讼、仲裁事件,公司领导、高层管理人员违法受制裁的事件,等等.

3.会计信息披露不及时

上市公司披露的信息与其股票的市场是息息相关的.从这个角度理解,在证券市场上,时间就是金钱.及时的信息披露,有助于投资者作出正确的投资判断；不及时的信息披露,却为内幕人员利用时间差进行内幕交易、牟取暴利或及时避险提供了条件,这对于普通的中小投资者而言,无疑是极不公平、不公正的.在我国上市公司的违规案例中,棱光实业1997年年报、1998年中报与年报均称,“公司无重大诉讼、仲裁事项”,而在1999年6月11日刊登的公告表明,公司自1997年9月到1999年3月有8起涉诉均未及时披露,涉诉金额近1.9亿元.

4.会计信息披露不规范

上市公司会计信息披露违规、随意、报喜不报忧,部分公司会计信息披露缺乏严肃性,随意调整利润分配；中期报告过于简略,无法进行财务分析与评价；部分公司的财务报告中不提供上年同期相关的重要数据；与公司相关的市场竞争、通货膨胀、利率汇率变化、营销策略、宏观产业政策揭示得不完全,或根本就不披露.

二、上市公司会计信息披露违规的原因

1.上市公司追求不正当利益

上市公司为了追求某些不正当利益而不惜在会计信息披露方面违规违法的案例在我国证券市场上并不罕见.较为典型的有：一是为了获取暴利,欺诈、包装上市.如“一些原本不具备股票发行和上市条件的公司,通过虚检测包装,都堂而皇之地挂牌上市了.二是为了保住某些资格,恶意粉饰财务会计信息.有些不符合规定条件而又想保住配股资格的上市公司就虚构利润.面对连续两年亏损的上市公司将被特别处理、连续3年亏损的上市公司将被停牌的明文规定,部分经营不善而又不愿被特别处理或停牌的上市公司,就会通过资产重组等手段来进行利润包装.

2.内幕交易者牟取非法利益

我国的证券市场是不成熟的市场,显得投机性过强.过强的投机性又成了滋生庄家行为的土壤.由于庄家坐庄和出局的重要手法是炮制题材和适时地披露题材,因此,如果没有上市公司有效和密切的配合,庄家运作会寸步难行.就此而言,庄家行为和内幕交易者具有天然的内在联系.

3.规则制度不完善

我国尚未建立起一套公开透明、纲目兼备、层次清晰、易于操作、公平执行的会计信息披露规范体系,尽管中国证监会颁布了多项会计信息披露的准则,但作为报告主要部分的财务报表及财务报表信息的生成则是根据财政部会计制度制定的.由于两者职责不明又缺乏协调和沟通,披露要求缺乏一致性,造成执行中的混乱,给披露虚检测会计信息创造了可乘之机.

4.违规成本低

我国上市公司信息披露的另一深层原因是违规成本低廉.被揭露的概率很小,即使被揭露出来,处罚的力度也不够大,违法的机会成本很小.围绕着会计信息查重,涉及到很多单位和人员,有些本来是执法者,但不认真执法,反而与公司串通一气,合伙,使查重会计信息更具隐蔽性,增加了查处的难度.另外,上市公司的数量越来越多,公告的信息也越来越多,其中虚检测信息占有相当多的比例,可以说查不胜查,被揭露的概率很小.再有,我国现已发布的一些法规,有关惩治查重的规定过轻过宽.只要查重的预期成本大大低于查重行为可能获得的不义之财,查重者就有博弈的理由和冲动.

三、规范上市公司会计信息披露的建议

上市公司会计信息披露存在问题的根源在于上市公司会计信息虚检测,解决会计信息披露存在的问题的关键是治理虚检测的信息.加大治理、监管力度可以从一定程度上约束上市公司虚检测会计信息的披露.

1.加强对上市公司的治理

从总体上讲,我国上市公司多数是由国企改制而来的.由于改制不彻底,上市公司治理方面存在着诸多问题.如：国有股和国有法人股“一股独大”,股权结构不合理；“授权投资人”与上市公司在人员、资产、财务上未能实行分开,妨碍着上市公司新体制的完善；董事会、监事会的运作存在缺陷,董事会缺乏必要的机制以保障全体董事严格履行维护股东利益的义务,独立的非执行董事缺乏保护中小股东权益的能力与动力,监事会形同虚设,对大股东的行为缺乏有效的监督约束机制.公司治理中的缺陷经常是导致上市公司失信的主要原因.因此,完善上市公司治理,是加强上市公司诚信建设和规范上市公司会计信息披露的重要措施.从现实情况看,我们需要花力气做好以下几个方面的工作：一是解决“一股独大”的股权结构问题,发挥多元持股制的优越性,严格按照《上市公司治理准则》规范控股股东的行为.二是推进上市公司提高治理水平.督促上市公司进一步完善股东大会制度和董事会制度,充分发挥独立董事作用,建立起良好的法人治理结构；督促上市公司全面执行《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》,把保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益落在实处；推动上市公司建立高管人员激励机制,健全内部控制制度等.三是规范控股股东和实际控制人行为,集中清理控股股东侵占上市公司资金和上市公司对外违规担保问题.要坚决清理控股股东或者实际控制人占用上市公司资金,对资金被控股股东或实际控制人严重侵占的上市公司主要责任人依法追究法律责任,必要时实施市场禁入,同时也要对侵占上市公司资产的控股股东和实际控制人依法追究法律责任.此外,将会同有关部门加强对上市公司对外担保的监管,防范上市公司担保风险.四是确保审计工作的独立性,强化其法律责任.同时提高透明度,将上市公司暴露在阳光地带.