对EVA评价指标调整项目的

【摘 要 】本文以EVA绩效评价指标为基础,浅析了它与传统会计指标的差异,并且提出了在新会计准则下,计算EVA时对诸如战略性支出、商誉、准备金、递延所得说、汇兑损益、利息费用等有关调整项目进行选择的浅见.

【关 键 词 】业绩评价；经济增加值；调整项目

经济增加值（Economic Value Added,EVA）又称经济附加值、经济利润,是指一段时期内企业税后净营业利润扣除股东权益与其他所有资金的成本间的差额[1].经过近三十多年的不断推衍扩大,EVA先进思想基本上已经在全球得到普及.当前,许多发达国家己经将EVA代替了原有的利润指标来进行公司绩效评价.国外的实践经验证明,用EVA方法进行企业的价值评估,不仅能更准确地反映公司的价值,而且能使企业管理者重视价值管理,促进企业健康发展.相对于国外的普遍应用而言,EVA评价方法在中国的影响还很小,目前仍处于起步阶段.EVA在中国被首次介绍是在1993年12月《参考消息》上,一篇名为《“附加经济价值”规则》的文章,对EVA的基本原理进行了简单的介绍[2].继2008年,我国国资委在国资发《关于认真做好2008年度企业经营业绩考核工作的通知》中明确指出,要稳妥推进经济增加值考核工作后[3],2009年和2010年我国EVA绩效考核全面展开.2012年,我国国资委在国资发《关于认真做好2012年度企业经营业绩考核工作的通知》中指出,要加快推进经济增加值考核,进一步加大经济增加值考核工作的力度,不断拓展考核的广度和深度[4],我国对EVA的考核工作日益重视.

一、EVA与传统业绩评价指标的比较分析

目前,常用到的传统会计指标主要有税后净利润、每股收益和净资产收益率等,但这些基于企业会计利润的传统业绩评价指标存在着一些局限性.

(一)传统业绩评价指标的局限性

1.传统的业绩评价仅仅局限于对过去活动结果的财务核算

传统的业绩评价在对过去发生的活动进行财务核算的同时,将现有的资料信息返回到企业的经营战略上,以维持短时间内的财务经营成果.但是并未将评价的重点放在考量能够使企业业绩长远发展的因素上.因为传统的业绩评价一般以单纯的会计利润作为业绩评价指标,容易致使企业经营者一昧追求利润的行为.所有权与经营权分离的情况,导致了所有者与经营者的目标背离这一现实.由于信息的不对称,当投资收益率等以会计利润为基础的业绩评价指标来奖励经营者的时候,就容易造成经营者只考虑其任期内的效益最大化而牺牲企业所有者的长期利益.

2.传统的业绩评价忽视了企业外部因素

传统的业绩评价更多的是通过企业的内部因素来进行核算,而疏忽了企业外部因素对企业业绩产生的影响.目前的经营环境越来越多元化,企业不得不接受来自外部愈发艰巨的挑战,如果不重视对外部因素的正确评价,企业就很难意识到自身的优缺点从而把握住所面临的机会和克服危险,也就难以在激烈的竞争当中取得优势.

3.传统的业绩评价未考虑权益资本成本

企业的资本成本包括债务成本和权益成本,而当前使用的财务会计指标只进行债务资本成本的确认和计量,忽视权益资本成本的存在,这样容易导致投资者做出错误的决策.净利润、销售利润、每股收益、投资报酬率等基于会计利润的传统业绩评价指标,没有考虑权益资本的机会成本,而将权益资本看做一种无成本的资本可以无偿地使用,导致成本计算不完全,因此在会计核算上会低估当期成本,从而高估实际利润,扩大经营者的实际业绩.由此会影响企业的长期决策,危及企业所有者的利益.

4.会计信息失真容易导致业绩评价的失真

基于会计利润的业绩评价指标的计算往往以会计报表提供的信息为依据,但会计报表对企业的业绩反馈本身就存在着信息失真.例如,当前的会计制度规定,企业要提取各种准备金,这些准备金余额抵减相对应的资产项目,余额的变化计入当期费用冲减利润.处于谨慎性经营的考虑,这样的处理是十分必要的.但是对于企业的经营者而言,提取准备金的做法一方面低估了企业实际投入经营的资本总额,另一方面低估了企业当期利润,因此不利于反应企业的真实盈利能力.同时,企业的经营管理者也有可能利用这些准备金账户来达到他们所需要的账面利润.

(二)EVA绩效评价的优势

1.更加注重企业的可持续发展

EVA以企业的长远利益为出发点,鼓励企业的经营者做出能够促使企业长远发展的投资决策.比如,产品的不断创新、人才队伍的培养等等.这样不仅仅符合企业的永续经营的要求,并且也符合知识经济时代的要求.

2.EVA体现了一种新型的企业价值观

经济增加值的改进与企业价值的提高有着密不可分的联系.EVA指标将企业的各类目标用一个财务指标系统的综合起来,只要某一项决策能使经济增加值增加,那么这项决策就是正确的.要想企业在市场上的价值不断增加,那么经营者就必须在各个方面强过竞争对手.因此,企业一旦获得资本,他们在此基础之上获得的收益就必须超过由其他具有相同风险的资本资金需求者提供的报酬率.一旦他们达到了这个目标,资金投资者的投入就会获得增值,随之而来的便会是更多的资金投入,并且一些潜在的投资者也可能将他们的资金投向这家他们认为有希望的企业.反之,如果没有达到目标,就表示该企业在资本的配置方面存在不恰当的地方,那么投资者的资金就会投入到其他需要资本资金的企业.因此,不论是对经营者还是所有者而言,EVA无疑是一个考察企业价值的新指标.

3.考虑了股权资本成本

EVA同时考虑了税后净利润和股本资本的成本,因此可以明确每个报告期间内企业为股东创造的或损失的价值.EVA有助于扭转经营者传统的融资观念,促使经营者考虑留存收益的机会成本,提高资金运营的效果,这样才能更好地维护股东的根本权益.

4.能尽量避免会计信息失真的影响

对于EVA而言,虽然最主要的数据来源仍然是传统的财务报表.但计算它时,要求先对会计信息的来源进行各项调整,希望能尽可能地消除通用的会计准则所带来的信息失真的影响.以求更真实、更完整地评价企业的价值. 二、EVA的计算方法

EVA的理论基础是经济学家所称的剩余收入（RI）.剩余收入是指的为企业所有者创造财富而投入的资本赚到的金额大于资本成本部分.这里的资本成本是债务成本和权益资本的综合考虑.由于是剩余收入,所以要从税后营业利润中扣除企业资本成本占用的成本来公允的反映经营者为股东所创造的价值,计算时主要使用调整后的税后营业利润,企业收到的投资额以及资本成本要素.即：

EVA等于NOPAT-TC×WACC

公式中,NOPAT指的是税后净利润,TC指的是总资本.加权平均资本成本（Weighted Average Cost Capital,WACC）,指的是根据债务和股本在资本结构中各自所占的权重,计算出的债务资本的单位成本和股本资本的单位成本的平均单位成本[5].

为消除会计谨慎性原则的影响、充分展现出EVA的优势所在,就需要对EVA进行多项调整,进行信息还原,计算出相对准确的EVA值.

三、对我国运用EVA时的调整项目思考

根据Stern Stewart公司的结论,需要对EVA进行多达160多项的调整才能最终精确地计算出经济增加值.然而,通常公司只须进行5至10项的调整就可达到比较理想的结果.一般性的调整事项通常有：战略性费用支出、商誉、各种准备金、递延所得税、经营租赁、汇兑损益、利息费用、营业外收支的调整等等.

(一)对税后营业净利润的调整

税后营业净利润,是指公司投入的全部资本在不区分其来源的情况下,在正常经营下所得到的税后利润,它反映的是全部资本的盈利能力.

目前我国计算税后净利润主要是通过利润表中的“营业利润”、“净利润”项目来得到.但在计算EVA时,税后净利润并不等于利润表中的数据,因此我们不能将会计报表上的数据直接使用,而是需要在此基础上进行一系列的调整.

调整税后净营业利润时,一般是从利润表中的“主营业务收入”项目出发,将利润表中的各个项目进行逐项调整.将计算EVA指标时不属于范围内的数据删除,将范围内却尚未计入的数据增加.主要是需要对那些能够资本化的成本费用进行调整,例如本期摊销的商誉；当期发生的研究与开发费用；本期的坏账准备；存货和短期投资的跌价准备；长期投资、固定资产、无形资产和在建工程减值准备账户的增加额等等.因为这些项目实际上并没有减少公司当期的资产,但依据会计准则应当记入经营管理费用.因此,我们在调整时应当做到以下几点：首先,将利润表中,按照会计制度应确认为费用和收入,但EVA体系不确认的金额,从相应的项目中扣除出来,并将相应的所得税调整增加（如：部分战略性支出在合适期间内的摊销费用；准备金类账户当期减少的余额；本年递延所得税负债减少额；汇兑损益；营业外收入；补贴收入等）；其次,将利润表中会计制度不确认为费用或收入,但EVA体系确认的金额从相应项目中增加,并将相应的所得税调整减少（如：计入当期损益的战略性支出未资本化的部分；准备金账户当期增加的余额；本年递延所得税负债增加额；经营租赁款项的利息费用；计息债务的利息支出；营业外支出等）.

在我国的现行会计准则下,EVA评价指标计算税后净营业利润一般可以有正推法和逆推法两种.在正推法下,税后净营业利润等于[营业收入-销售折扣和折让-营业税金及附加-管理费用-销售费用-财务费用+（少数股东损益+各项债务的利息费用+汇兑损失+战略性支出-战略性支出本期摊销额+各种准备金类账户本期余额的增加+经营租赁产生的利息费用）]*（1-所得税税率）+递延所得税负债余额的增加或递延所得税资产余额的减少-递延所得税负债余额的减少或递延所得税资产余额的增加[6].在逆推法下,税后净营业利润等于税后净利润+[（营业外支出-营业外收入+各项债务的利息费用+汇兑损失）+（少数股东损益+战略性支出-战略性支出本期摊销额+各种准备金类账户本期余额的增加+经营租赁产生的利息费用）]*（1-所得税税率）+递延所得税负债余额的增加或递延所得税资产余额的减少-递延所得税负债余额的减少或递延所得税资产余额的增加[7].

(二)对资本总额的调整

总资本（Total Capital,TC）即资本总额,是指包括了债务资本和股本资本在内的所有投资者投入公司经营的全部资金的账面价值.其中债务资本是指例如短期和长期借款之类的所有计息负债,不包括如应付账款、应付工资等的短期免息负债,有些债务虽不付息,但从其实质看仍属有息负债,也应列入其中.股本资本为全部的所有者权益,可以划分为股东直接投入的资本、计入所有者权益的利得和损失以及留存收益,前两项的今年变化数应当从采用加权平均的方法来计算.

资本总额的计算也不能以资产负债表中的负债和所有者权益的金额为依据.如同计算税后净营业利润一样,计算资本总额时也要对会计报表中的数据进行调整.例如,商誉,研发费用的调整等等.对债务资本而言,计入资本总额的部分应当是有息负债,但实质属于有息负债的不付息债务也应当计入.调整时,递延收益、专项应付款或者属政府拨款性质的项目,应分析后视情况而定.例如,专储物资等不是直接用于企业经营的项目应当视为无息负债.而研究成果归企业所有的研究开发,其项目和享受政府贷款贴息的项目所占用的部分均应当视为有息负债.就股权资本而言,主要可以分为股东直接投入的资本金额、计入所有者权益的利得和损失以及留存收益（包括盈余公积和未分配利润）.在计算权益资本时,当年未分配的利润应当从权益资本中删除,只能在下一年度列为股东资本.应当特别注意的是,在调整商誉时,商誉在企业合并的过程当中一经确认,就应当成为企业的一项永久性资产,所以在计算EVA时应用当前的资本总额加上以前累计摊销的商誉.递延税款的调整对EVA的计算结果也有明显的影响,在调整时应将过去利润中已经扣除的递延所得税负债余额从负债项目下加回股权中,并相应的调整资本总额.对于不承担资本占用费的如同无、免息流动负债等的项目,它属于流动负债,并且流动资产减去无、免息流动负债得到的净营运资产是企业维持正常经营活动所需要的流动资金.因此,在调整资本总额时应当扣除. （三）对我国企业适用的部分具体调整项目选择的思考

1.对利息支出的调整

按照我国新企业会计准则的规定,利息支出除了属于企业当期的一项费用支出外,也是资本成本的一部分,列入财务费用减少企业利润的项目.在计算EVA评价指标时,应将已抵减利润的利息支出,按照财务费用中利息支出的明细金额乘以适当的所得税税率后调增利润.同时应包括在资本成本的核算中计算,将其加到企业企业会计资产总额上.需要注意的是,企业从关联方接受的债务投资与权益投资的比例超过规定标准部分而发生的利息支出不得加回到利润（一般来说,债务性投资与权益性投资比例：金融企业为5：1,其他企业为2：1）,关联方的此部分利息收入应从利润中减除[8].

2.对非经常性的损益的调整

由于EVA考核的是企业经营活动中所创造的利润,不包括与经营活动无关的非经常性损益,而我国目前的会计上对非经常性损益的处理一般计入营业外收支.因此,在进行EVA调整时应予以剔除,使EVA指标只体现经营绩效.具体调整方法为,首先在会计净利润的基础上减去营业外收入,加上营业外支出,即剔除营业外损益对利润的影响,然后加上会计上已核算的营业外损益应纳的所得税.

3.对战略性支出的调整

战略性支出主要是指,企业为了实现自己的战略性目标而投入发生的费用,主要包括研发费用和市场开拓费用（如营销支出和大型的广告费用等）.按照我国现行的会计处理方法,当期的战略性支出除了开发阶段符合条件的可以予以资本化之外,应当全部计入当期损益.但是,这些费用并不仅仅对企业当期有影响,也会影响企业未来和长期的发展,因此,在计算EVA时应进行适当的调整.该项支出影响多个期间的,在性质上属于长期资产,因此应计入资产,在调整时将其资本化,按照一定的收益期限进行摊销.在计算净营业利润时,只可扣除当年的摊销额,并将未摊销的部分计入资本成本.

4.对各类准备金的调整

我国新会计准则规范的各类准备金主要包括：坏账准备、贷款损失准备、存货跌价准备、持有至到期投资减值准备、长期股权投资减值准备、固定资产减值准备、无形资产减值准备、商誉减值准备等等.准备金的提取使企业的可能损失得以适时披露,但实际上,企业的当期该项资产并未减少,也没有对应的支出.因此在计算EVA的时候,应将准备金账户的当期期末余额加回到资本总额中,同时将准备金项目的当期增加额加回到税后净营业利润中,减少的金额从税后净营业利润中扣除.

5.对在建工程的调整

在建工程师企业拥有的长期资产,它们占用了企业的资金成本,但是尚未交付使用,因此不能给企业带来收益.所以在计算EVA时应对其进行适当的调整.在调整时,需将在建工程项目的期末账面余额从会计资产总额中减去,同时需要将在建工程减值准备金从资产总额中剔除.

四、结论

EVA业绩评价指标在我国的应用越来越被大家所接受.它是用于判断企业经营效果优劣的一个重要指标.EVA是继利润、效益之后的又一判断方式,但它在很大程度上克服了利润和效益这些指标的缺点.它不但是一个指标,更是一种理念,它的引入使企业经营者跟家关注企业的长期价值,使企业经营者与所有者的利益趋于一致.