环境会计信息披露影响因素的实证

【摘 要】本文以湖北省上市公司为例,综合运用描述性统计、多元回归的方法,研究了上市公司披露的环境会计信息的特征,并对披露程度的影响因素进行了理论分析和实证检验.研究发现,上市公司披露环境会计信息呈现出范围扩大、内容多样化的趋势,但是也存在可比性、连续性较差,内容重复等不足.重污染、资产负债率与公司披露环境会计信息成正相关,而公司规模、盈利能力对披露的影响不显著.

【关 键 词 】环境会计；影响因素；多元回归；社会责任报告

近年来,环境问题日益突出,国家提出“低碳经济”的社会经济发展理念,再次掀起了学术界对环境会计的研究热潮.本文将依据湖北省A股上市的35家公司2008～2010三年的年报以及社会责任报告,研究我国上市公司环境会计信息披露的现状,并用多元回归的方法分析影响披露质量的因素.

一、研究综述

国外对于环境会计信息披露的研究始于20世纪40年代,脱胎于对公司社会责任披露的研究.20世纪70年代以来,全球环境问题日益突出,对环境信息披露的研究再次升温.相比而言,我国企业披露环境会计信息经历了从少到多,从定性到定量的变化.初期的研究主要是对披露现状的描述性统计分析,归纳了披露的环境会计信息的特征.随着国家环保部、证券交易所陆续出台针对企业披露环境会计信息的鼓励性政策（尤其是2006年后）,披露的公司逐渐增多,由此对于环境会计信息披露的实证性研究出现.

尽管数据来源、考察的侧重点等方面存在差异,但是国内外对于环境会计信息披露的研究仍然存在一些共识.Pattem(1991)认为环境敏感行业的大公司会更多的披露环境信息,张星星等(2005)分析了2006年度200家上市公司的年报,也发现重污染企业披露的环境信息更多；Trotman&Bradley(1951)、DierkoS&eoppoek(1975)、L.LEng和Y.T.mak(2003)的实证分析都得出公司规模与环境信息披露水平正相关的结论,沈洪涛（2007）对1999～2004年沪深两市的石化塑胶公司的研究也得出了类似结论,即规模大、盈利好的公司披露的环境信息较多；Leftwichetal(1981)研究发现,随着公司负债程度的提高,公司会自愿提供更多的环境信息.吴丹红、罗幼喜（2010）通过研究2007年度企业发布的社会责任报告,采用因子分析的方法,按照对企业披露环境信息的影响的大小对各因素进行了排序,依次为盈利能力、增长能力、规模能力、核心能力和偿债能力,其中盈利能力和增长能力的影响最大.

现有的研究多是针对上市公司是否披露环境会计信息,但是随着披露的公司越来越多,问题已经从“有无”发展到“质量的高低”.本文将从企业自身的角度,研究企业所处行业、部分财务指标、高管股比例等对公司环境会计信息披露程度（即质量）的影响.

二、研究设计

1.相关检测设

（1）检测设1：重污染行业比一般行业披露的环境会计信息多.在我国,重污染企业存在更多的环境问题；同时,环保部、证交所也不断出台政策,鼓励上市公司披露环境信息.因此,政策压力以及自身特点都要求重污染企业披露的环境会计信息更多.

（2）检测设2：公司规模越大,披露的环境会计信息越多.1987年,Cowen等人在“基于财务分析的公司特征对社会责任信息披露的影响”一文中指出：公司规模是影响企业社会责任信息披露的重要因素.实际中,规模大的公司对社会的影响大,受到的关注多,因此大公司会自愿披露更多信息.

（3）检测设3：公司的负债程度越高,披露的环境信息越多.近年来,国家环保局发布绿色证券的指导意见,银行也提出绿色信贷的概念,公众的环保意识也不断提高,因此为了获得更多的贷款,企业需要披露更多的环境信息.

（4）检测设4：公司的盈利能力越强,披露的环境信息越多.契约理论认为,为了维持地位以及为薪酬安排提供理由,公司管理者更愿意在盈利好的年份对外披露信息.

（5）检测设5：高管持股比例越高,披露的环境信息越多.公司管理者持股之后,拥有了管理者和股东的双重身份,决策时会更倾向于股东,这样就会侵害债权人的利益.因此债权人会要求披露更多的信息,为了满足公众的信息需求,管理者也倾向于披露更多的信息.

（6）检测设6：发展能力越强,披露的环境信息越多.公司的发展能力强,发展中会需要更多的资本,因此为了吸引更多的投资者,公司会加强披露,以满足企业外部的信息需求.

2.变量定义

（1）被解释变量.将上市公司报告中披露环境会计信息的次数加权和定义为披露数.由于披露的环境信息中既有货币信息又有非货币信息,鉴于货币信息的可计量性,具有更强的可比性,因此对“货币信息”计分为“2”,对非货币信息计分为“1”,加总即为披露数.

（2）解释变量.根据前面的研究检测设,本文选取六个指标作为解释变量.

①是否属于重污染行业.本变量为二值变量,重污染行业取值为“1”,反之,取值为“0”.

②公司规模.本文选取期末总资产的常对数作为衡量指标.

③公司的负债程度.本文选取资产负债率作为衡量指标.

④公司盈利能力.本文用期末净资产收益率作为衡量指标.

⑤高管股比例.高管股比例即高管持股数与总流通股数的比值.

⑥公司的发展能力.本文使用“可持续发展能力”衡量公司的发展能力.

3.样本选择

湖北省A股上市公司共有49家（截至2010年12月31日）,考虑到信息的连续性、可比性,本文选取2006～2010五年间从未被ST以及重组的35家公司（2008～2010）共105份年报作为研究样本.样本公司涉及14个行业,16家重污染企业：湖北宜化、天茂集团、双环科技、武汉塑胶、大冶特钢、人福医药、湖北能源、兴发集团、武钢股份、凯迪电力、广济药业、长源电力、凯乐科技、三峡新材、武汉健民、马应龙；19家非重污染企业为：航天电子、汉商集团、武汉中百、葛洲坝、东方金钰、武汉中商、美尔雅、桑德环境、武汉控股、京山轻机、福星股份、东风汽车、华工科技、安琪酵母、长江通信、洪城股份、烽火通信、光电股份、楚天高速.

4.数据来源及数据处理

本文中的环境会计信息,是笔者从上市公司的财务年报、年报附件、独立的社会责任报告中手工统计整理所得.年报数据来源于“新浪财经”、“巨潮资讯”等网站,相关财务数据来自于国泰安数据库.

5.模型构建

采用多元线性回归模型,表达式如下：

(1)

式(1)中代表“是否重污染”,代表企业规模,代表资产负债率,代表净资产收益率,代表高管股比例,代表可持续发展能力.

三、实证研究与结果分析

1.环境会计信息披露的基本情况

通过整理公司报告,并对环境会计信息进行统计分析,可以得出：16家重污染企业2008～2010三年的披露比例均高达94%,而19家非重污染的公司为76%；如表1所示,披露内容以“环保政策”、“体系认证”等“非货币信息”为主,而“环保投入”、“环保费用”、“环保收益”等“货币信息”不断增多.

分析结果还显示：2008～2010年各公司披露的环境会计信息呈增长的趋势.重污染公司比其他公司披露的更多,而不同公司披露环境会计信息的差异也较大.

2.各变量的描述性统计

对样本进行描述性统计研究,结果如表2所示.披露数的均值为3.19,标准差最大,说明各公司环境会计信息的披露程度差异较大.公司规模、资产负债率的峰度最小,说明这两个统计量的分布最接近正态分布.净资产收益率、高管股比例的分布最集中.

3.多元回归分析

首先,对105个样本进行全样本回归分析.表3显示,全样本回归的拟合度为0.79,而调整的仅为0.597,可见拟合效果并不好,显著性也较弱.

样本总体中的异常值对回归方程的参数估计影响较大,而这些异常值往往不能反映样本总体的分布情况,因此将预测值中标准残差大于1的样本从总体中删除,对剩余的72个样本进行回归分析.表3显示,改进后的样本拟合度高达0.919,调整的达到0.818,可见此时的拟合效果较好,显著性也较强.

表4显示了各解释变量的参数估计值.其中,“是否重污染”、“资产负债率”这两个因素对披露程度的影响是显著的,而其他各变量（P值均大于0.05）均没有通过检验.此外“是否重污染”和“资产负债率”的系数都大于零,符合检测设1和检测设3.

综上,公司的行业性质,即：是否属于重污染行业,以及资产负债率是影响公司披露环境会计信息的重要因素,而其他因素对公司的披露行为则没有显著的影响.

四、结论与建议

本文通过对湖北省上市公司的研究,分析了我国上市公司披露环境会计信息的现状,并对影响公司披露程度的因素进行了探讨,结论主要有以下两个方面：

1.我国上市公司对环境会计信息的披露逐渐“变多变良”.一方面披露的公司增多,披露的信息多样化；另一方面披露的信息中“货币信息”增加了.但是环境会计信息披露还存在诸多不足,例如：负面信息少、公司间环境会计信息的可比性差.

2.影响环境会计信息披露的因素是多方面的,而“重污染”、“资产负债率”的影响最显著.重污染企业本身的环境问题多,经营中发生环境支出的可能性大,同时,国家对于重污染企业有政策上的导向性和强制性,这些都决定了“重污染”影响企业披露环境会计信息.资产负债率高,借款压力大,企业的经营风险也大,为了提高自身的债务信誉,增强债权人的信心,企业也会选择更多的披露环境信息.

公司是环境会计信息披露的主体,也是环境问题产生的源头,因此提高信息的披露质量,首先要提高企业自身的环保意识；制定环境信息披露的会计准则,使企业披露信息有章可循；加强对公司的环保监管,明确企业的环境管理责任；加强对公司环境信息披露的审计,以引导企业真实的披露环境信息.