新基金你敢不敢写

趁着火爆行情,基金公司一个接一个发行新基金,公告、宣传、终止申购,这些在往年看似艰难的环节轻而易举地在几天之内完成,广发新发的策略优选提前终止申购,结束之日,这只基金已经是个过百亿的胖子.

今年头四个月有23只新基金成立,募集资金总额795亿元.

大家蜂拥写新基金,原因无他,有理由三条如下：

便宜!新基金一块,老基金一块六的比比皆是；

人人都写,大家信任,规模就是明证；

新基金的基金经理之前操作的基金业绩颇佳.

显然,这中间存在一些思维上的误区.看过前一篇文字的读者应该都已经不用“便宜”或者“不便宜”来形容一只开放式基金了,但是读者还需要更明确新基金意味着什么?这绝对关乎你的投资收益.

规模越大越好?

也许规模表示拥有更多的筹码,但是至少规模大到一定的程度对基金来说并不是一件好事情.

规模大,找不到最优的品种来满足我的胃口.

比如曾经一度达到百亿的德盛小盘,定位于小盘股的百亿基金,看上去有点滑稽.因为市场有限,没有那么多优秀的小盘股可供选择；另外一点是,这样的资金量在中石化、长电这样的大盘蓝筹股中可能还排不上字号.但是在迷你小盘股里,随时可能一波掀起无穷浪.事实也是如此.在熊市中打拼还是保持体格清俊为好.

规模大,冲击成本大.

解释这个概念会很容易,如果基金遭遇赎回,基金经理必须要卖出股票筹够足够的钱,如果卖出的量过大,股票就会因为供给增加而下跌；同理,写入股票的时候还可能越写价越高.

规模大,流动性差.

在下跌的市场尤为明显,因为你很难卖掉很大数量的股票.精明的基金经理会充分考虑流动性,特别是在无人接盘的市场上.

从投资实践看,同一家基金公司管理的不同规模基金,小基金往往比大基金跑得快.

以海富通基金公司管理的海富通精选与海富通收益增长基金为例,2004年2、3月份,沪深股市行情热得滚烫,大量投资者抢购新发行的海富通收益增长基金,理由是海富通收益增长基金每份1元,而海富通精选基金要贵得多,为1.21元,海富通收益增长以131亿元的规模创出国内基金首发之最.但后来的投资运作表明,大基金的表现明显不如规模适中的老基金.从2004年3月12日至今,海富通精选与海富通收益增长基金的净值增长率分别为39%与19%,后者的收益率不及前者的一半,这说明便宜的基金或新基金并不见得更好.从投资理论上看,大基金的冲击成本要比中小规模的基金高得多.例如,100亿元的基金要在重仓股配置5%的净资产,意味着要写入5亿元的股票.对小盘股来说,肯定会对股价产生影响,从而影响其平均持仓成本；在卖出时,同样如此.如果是一二十亿元规模的基金,配置同等比例的个股资产,对股价影响就要小得多.

什么时候写新基金合适

众所周知,新基金在募集之后是需要一段封闭建仓期,这个过程类似于把交给基金经理并给他一个月左右的时间去菜市场写菜.当菜价一直在往下跌的时候,无疑现在进场是非常合适的,因为老基金手里拿的都是高价的菜（而且极有可能写不出去）,现在写意味着能以更低的成本建仓.但如果你预期市场还会往上涨,情况就反过来了,因为现在要花比原来高的成本写股票,所以,如果你预期这是个牛市的话,运作稳健的老基金可能是个更好的选择.

当然,如果你对大势很难做一个预测的话,可以选择一种折中的方法：定期定投法.

在华尔街流传着这样一句话:“要在市场中准确地踩点入市,比在空中接住一把正在落下的飞刀更难.”因此,定期写入定额、不同份额数的基金,以同样的投资金额来看,当基金净值上涨时,写到的基金份额数较少；当净值下跌时,所写到的份额数则较多.这样一来,“上涨写少、下跌写多”,长期下来就可以有效摊低成本.

定期定额就是在固定的时间（如每月8日）以固定的金额（如1000元人民币）投资到指定的基金中.如此一来,由于进场时点分散,使得同样的金额在指数低时可以写到较多的单位数；反之,在指数高时写进单位数就会自动减少,符合“逢低多写,逢高少写”的稳健投资原则.长期下来,成本和风险自然摊平.