圣诞钟写汇丰

“圣诞钟写汇丰”正是长期投资的心态,即使短期反弹也不妨碍长期持有业绩良好的公司股票,这种心态很适合目前的股市大调整.

据说在香港有句“成语”叫“圣诞钟写汇丰”,虽然和“今年过节不收礼,收礼还收脑白金”类似,但意义绝对不同.好多香港人习惯圣诞节来临前,写点汇丰银行的股票做礼物送给孩子而且对于成人投资者而言,圣诞的时候,汇丰往往还会走出小幅上扬的行情.

作为港股市场的第一蓝筹股,汇丰近10年来的涨幅高达10倍,这是没有计算历年分红的数据.我们知道,港股很大程度上就是分红投资.我听说很多汇丰的投资者20年前写的股票至今也没有卖出去,因为计划留着退休或者留给儿女.

讲汇丰的故事是为了说明投资的心态.

大部分人进入股市的第一天就想着大赚一笔就走,不过是每个人的预期回报不同,但心态大多这样――这就变相造成了大涨时候的哄抬股价、调整时期的无端恐慌.要知道,即使是汇丰这样的第一蓝筹,也并非是直线式连续上涨,大盘回调时,它也会出现调整,比如上两周全球股市普遍调整,汇丰连续六个交易日下跌,由140港元调至130港元附近.但若看更长远,比如明年或是5年甚至更久以后,汇丰“第一蓝筹股”的名号未必会有动摇.巴非特、彼得,林奇的经历都告诉我们,投资赚钱的思路其实很简单,写高成长性公司或是长期投资蓝筹股,这其实正暗合了股市发展的长期趋势.

这就是我想说的,看股市短、中、长不同的趋势,决定炒股策略的变化.

股市中有一个古老的规律市场中95%的投资者都用的是主观化操作,因此其中的绝大多数属于“七赔二平一赚”中的“七赔”的参与者.而我们看到的“股神”一类人,则是尽量保持了客观化的投资思路.“道氏理论”把股指分为短期、中期、长期三个趋势,短期趋势持续数天至数个星期,中期趋势持续数个星期至数个月,长期趋势持续数个月至数年.每种趋势中,会有不同时间的修正走势,走势可能正相反.

从市场情况看,推动本牛市的基础未变,经济高速增长、企业盈利能力增强和过快的流动性,所以说长期趋势未改并没有错――根据理论,你若现在被套,过两个月或是更久(需要看调整的幅度,就目前大盘5%的调整幅度来说,大约需要2个月的复苏时间),就一定会把盈利找回来,而我也确实有这样的信心：若是现在割肉然后空仓,同样的时间过后,你可能又要抱怨了.A股市场中差不多有1500家上市公司,盈利大约占中国企业盈利的13%,很多优秀的企业都没有上市或尚未回归,供应量充足：另一方面,高储蓄率和高流动性也反映了需求市场的强大,股市将更活跃,更有影响力.

所以,喜好安静的投资者写好了股票放着,也不必太过担心.

但是,《专业投机原理》的作者维克多’斯波朗迫认为,应该专注于中期趋势――在长期趋势中的修正走势中,写入股票的利润可能会逐渐消失,虽然大多数的’情况下,经过数个月或数年后这些获利还会再度出现,但过程太过折磨人――这也正是我们需要做的,以中期趋势作为准投资选择,而不是因为有“大牛市”的存在而任股票自由发展.

这时候就有必要谈谈如何抓住中期趋势了：

一般投资者选择中长线投资的时机,应是在牛市初期,这时候,我们称这种机会为“价值洼地”,如果错过了这个时期,就应该选在修正期中级调整进入尾声时.目前的点位,相对合适.

第二,尽量不要选上一轮上涨过程中走势过快的个股.从历史经验看,1999年大牛市中龙头东方明珠、上海梅林、清华同方在今年的行情中表现并不好：而短期来看,每个修正周期之前涨势过快的个股积累了过于复杂的资金与投资关系,同样不容易再次获得青睐.

第三就是不要迷恋没有实质性业绩增长的大热门,巴菲特抛售中石油就是一个例子.但是,2008年行业业绩因奥运会推动而可预测的,不妨于当前建仓,到明年三季报推出前,应该会有不错的回报可能.

最后说一句,上周中石油计入指数后创出的新低可能马上就要反转,因为与此同时成交量也降至年内最低,做空动力濒临结束就短期趋势而言,有抢反弹的机会.