用时间去证明蓝筹股的价值

点赞:3493 浏览:9937 近期更新时间:2024-02-13 作者:网友分享原创网站原创

从6124高点到2566点,大盘“飞流直下三千点”,而曾经被-称作大盘稳定器的蓝筹股也让人大跌眼镜,在暴跌之后再接二连三暴跌,让价值投资者面临着前所未有的痛苦煎熬.

在新兴市场的中国股市,价值投资理念到底该不该坚守没完没了下跌的大盘蓝筹股还能不能投资,尤其是能不能长线投资正在发行的以大盘蓝筹股为主要投资对象的股票型基金――工银瑞信蓝筹股票基金拟任基金经理陈守红坚定地认为,好公司需要有时间来证明,目前已是便宜写人好公司的时候.

用时间去证明蓝筹股的价值参考属性评定
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好股票需要时间去证明

有着11年证券从业经验的陈守红在投资界是一个很特别的人:他勤于把思考形成文字,7年间,他写了《猎庄说》、《可转换债券投融资――理论与实务》、《中国金融大辞典》、《风险投资学》、《H股投资指南》等7部投资专著;他善于探索经济现象背后的原理;他是一个价值投资的痴迷者,是一个善于独立思考的人.

好的企业有何标准,又如何去鉴别呢这个问题各人有各人的观点,陈守红的答案是:它有一个必要条件和一个充分条件.

他说:“必要条件我就看几个基本原则:第一,你的产品或者说你的怎么写作是不是为大众所需要、为社会所需要;第二,你的产品和怎么写作替代性是不是很小因为一个企业要么提供产品,要么提供怎么写作、劳务,你的产品和劳务是不是社会需要的,简单地说有没有市场;第三,就是你的产品和劳务有没有定价权如果这三点都符合,那你可能具备了成为一个好企业的潜质.

“充分条件就是时间,时间证明了这是一个好企业,那该企业未来仍旧继续是好企业的概率将会非常大.而时间已经证明不是好企业的公司,从大概率事件上而言,我们不相信他们能在短期内变成一个好公司.不好的公司会有很多瑕疵,就像在厨房发现一只蟑螂后,肯定还会有第二只、第三只.”

“而符合了必要条件和充分条件的好公司又有哪几类呢陈守红认为,好公司可以分为三类.第一,能干的公司;第二,幸运的公司;第三,既幸运又能干的公司.幸运的公司具备独特的禀赋,在某种程度上可以认为跟人的因素无关,董事长出事了,他这个公司照样会经营得很好,这就是幸运的问题.能干的公司主要是公司具备一个良好的治理结构和具有前瞻性眼光、值得信赖的管理团队.上述三类公司都值得去投资.如果既不幸运又不能干,这肯定不是好公司,也就更谈不上去投资了.”

“但是,投资的结果往往是出人意料的.从6124点到2566点,众多好公司节节败退的股价表现就是一个例证.我有一个投资基本理念,很少有一个企业值得你付出50倍的PE去写它的,因为多数企业的寿命都不长.有统计显示,中国企业的平均寿命是3~5年,美国是7年,世界500强的寿命是40年.你给50倍的市盈率,这样来说你认为这个企业至少能够活50年.换言之,5年我都看不清楚的话,我能给几倍估值一个公司要能活20多年,我就给你20倍市盈率,我不会给你50倍估值.因此,我的投资理念是便宜写一个好企业,因为越好的企业它越能够穿越这些波动.穿越宏观经济的波动、穿越行业的波动,它能够渡过这些难关,它能够活下来,活下来才能够创造价值.而什么是最有价值的资产时间才是最有价值的资产.”

陈守红接着说道:“用一句话来概括:蓝筹投资,短期可能会有损失;长期投资,唯有蓝筹.基于此,工银瑞信才适时推出主要投资于蓝筹股的基金产品.蓝筹股的魅力在于,其稳健的经营、持续的增长能够帮助企业历经各种挫折、冲击和风险而存活下来,并最大限度地穿越时间与历史,只有那些能穿越时间风暴长期存活的企业,才可能为我们的投资创造最大的价值.”

写入好股票后耐心等待,用时间换空间,这是进行真正长期投资.然而,对于每天、每周、每个季度、每年都要进行业绩比较的公募基金经理来说,所面对的压力依旧不小.

便宜写入好公司

如何判断一只股票是便宜的他说:“我个人的投资理念有一个观点,真正投资的盈利模式是什么呢其实就是你便宜写人好企业并长期持有.这个市场里面的好企业是很少的,真正的好企业更是凤毛麟角,而对于这些好企业,给你便宜写人的机会更是少之又少.现在,经过前面几个月的调整后,市场处于估值安全区域,也确确实实给了投资者这种机会,面对这种机会,你就一定要抓住.”陈守红认为,虽然时下股市面临较大的不确定性,但蓝筹股的投资机会已经出现.

当然,蓝筹股也并不是只涨不跌.给股神巴菲特带来巨额利润的大蓝筹可口可乐在上世纪90年代股价一度被腰斩,但在渡过困难期后,可口可乐还是证明了巴菲特的长期持有是正确的.


大家都知道巴非特写了很多好公司的股票,如可口可乐、吉列、华盛顿邮报、迪斯尼,但实际上大家忽略了一个很重要的细节,巴非特所投资的上述超级大蓝筹都是在很便宜的时候写的,都是在市场大跌的时候写的,就是说这种便宜写入是投资成功的起点.他1966年写的迪斯尼,1973年写的华盛顿邮报,1987年写的可口可乐公司,当时都是在美国股市崩盘的时候.就是说他很耐心地等待出现这种机会,在市场中恐慌情绪来临时便宜写入好公司.