基于模糊综合评价的企业财务危机预警模型构建

[摘 要 ] 本文首先总结了企业财务危机预警模型研究概况,其次介绍了模糊综合评价模型基本原理及其选用的原因,进而具体构建了基于模糊综合评价的企业财务危机预警模型.模型重点在企业财务危机预警指标体系构建和二维评价矩阵模型的建立两方面进行了改进和探索.

[关 键 词 ] 财务危机预警模型 模糊综合评价 指标体系 二维矩阵模型

近年来,如何协助企业及早有效规避财务危机成为国内外专家学者研究的焦点.在我国,国有企业资产负债率仍居高不下,据国资委公布的数据,2006年平均为56.8%,民营企业短命现象仍较普遍,根本的原因是企业缺乏科学合理的财务危机预警评价与管理机制.财务预警模型为客观地评价企业财务状况、预测企业未来发展趋势提供了重要方法.

一、企业财务危机预警模型研究概况

最早提出企业财务危机预警分析模型的是美国经济学家Altman,随后,又有许多学者投入该领域的研究.从已有的研究来看,财务预警模型通常可分为定性分析法、定量分析法和定性定量相结合的方法三大类.定性分析方法主要包括标准化调查法、“四阶段症状”分析法和“三个月资金周转表”分析法、流程图分析法.定量分析方法中静态分析方法包括单变量判别法、多元线性判别法（Z Score模型和F Score模型）、多元逻辑(logit)模型、多元概率比(Probit)回归模型；动态分析方法主要有神经网络模型和联合预测模型等.定性定量相结合的方法包括模糊综合评价模型和管理评分法.

二、模糊综合评价模型基本原理及其选择

模糊综合评判法是美国控制论专家艾登于1965年创立,是模糊数学集合论与层次分析法的有机结合进行综合评价的一种方法.以模糊数学为基础,应用模糊关系合成的原理,将一些边界不清,不易定量的因素定量化、进行综合评价的一种方法.进行模糊综合评价过程中,主要工作是因素集合(指标体系)的建立、各因素权重的获取和隶属函数的建立,其次是模糊算子的选择和评价结果的处理.

选用基于AHP的模糊综合评判的原因.其一,由于企业财务运营受多因素的影响,具有一定的层次性,运用层次分析法分析具有较大的优越性.层次分析法运用定性分析和定量分析相结合的方法,能够把以人的主观判断为主的定性分析进行量化,便于用数值来显示各方案的差异,同时它也能够通过权重分析确定各个目标在项目总体评价重要性,克服了传统方法无法直观、简洁地分析和描述系统特点的缺陷.其二,由于企业财务运营状况的评价具有模糊性,很难严格界定各等级的标准,这种等级的分类只是主观意识的结果,具有模糊性；而且企业财务状况的影响因素也具有模糊性,如内部控制方面、不良资产损失程度等.模糊综合评价方法在一定程度上综合运用定性分析与定量分析的优点,本文采用模糊分析的方法建立财务危机预警模型,首先运用层次分析法和德尔菲法确定各指标的权重,然后采用模糊综合评价法对企业财务运营状况进行评价和预测.

三、基于模糊综合评价的财务危机预警模型构建

基于AHP的模糊综合评价是在利用AHP法确定企业财务危机预警各评价指标权重分配的基础上,采用模糊综合评价方法对企业财务危机预警整体能力及各分项指标展开评价的一种综合评价方法.

1.建立评价指标,确定评价的因素集

根据我国《企业财务通则》和《工业企业财务制度》构造企业财务状况的要素组成,在考虑了流量、经济附加值（EVA）等较新影响因素的基础上,建立起定性与定量相结合的企业财务危机预警指标体系,建立评价指标集.本文认为企业财务危机预警指标体系包括偿债能力、资产管理能力、获利能力、发展能力、流量能力和内部控制能力6个方面.

H等于{ h1 , h2 , 等, ht } 也就是 t 个评价指标.具体见表1.

2.运用层次分析法计算指标权重

美国著名的运筹学专家匹兹堡大学教授T.L.Saaty于70年代初提出了层次分析法 (The Analytic Hierarchy Process简称AHP法),其基本步骤为：

(1)建立层次结构模型,将影响因素集分层.例如影响因素集分三层,则最高层是目标层,中间层是准则层,次级是指标层.

(2)对同一层次的各元素关于上一层次中某一准则和重要性进行两两比较,构造判断矩阵,判断与量化各元素间影响程度大小.层次分析法采用1-9标度方法,对不同情况的评比给出数量标度.如表2所示：

判断矩阵一致性指标CI与同阶平均随机一致性指标RI之比称为随机一致性比率CR (Consistency Ratio).当CR＜0.10时,便认为判断矩阵具有可以接受的一致性.

(3)计算向量并做一致性检验,即层次单排序及其一致性的检验.判断矩阵是针对上一层次而言进行两两比较的评定数据,层次单排序就是把本层所有各元素对相邻上一元素来说排出一个评比的优先次序,即求判断矩阵的特征向量.根据判断矩阵进行层次单排序的方法有很多种,本文采用方根法.若判断矩阵不满足一致性的条件(CR<0.1),则需要修正.

(4)计算组合权向量,做组合一致性检验并进行排序,即层次总排序.

利用层次单排序的计算结果,进一步综合出对更上一层次的优劣顺序,就是层次总排序的任务.

公式 （1）

当 CR<0.1 时认为层次排序结果有一致性,否则应调整判断矩阵的元素取值.

3.进行模糊综合评价法计算各指标得分

具体操作步骤：

(1)建立评价对象的评语集,Q等于{q1,q2 ,q3,等. qm}等于 {很安全,安全,一般,危险,很危险},即等级集合,每个等级可对应一个模糊子集.

(2)确定评价矩阵R.对准则层各评价指标Xi,建立模糊评价矩阵R进行单因素评价,确定模糊关系矩阵R.对定量指标采用偏大型的升半梯模糊分布来刻画,其隶属函数的表达式如下：

公式（2）

由上述隶属函数即可计算出各样本公司的评价指标对不同评价集的隶属度；对定性指标采用模糊统计等级比重法确定其隶属度,rij的数值表示对第i个因素的评价中评价人员给予Vj,这一评语在该因素所有评价中所占比重.

公式（3）

(3)进行各级模糊评判.采用模糊数学中的(,+)运算规则,其优点是可以充分表示出各个评价因素的权重,所有的指标对综合评判的作用都将被体现出来.用模糊向量A将不同的行进行综合就可以得到该被评价事物从总体上来对各等级模糊子集的隶属程度,即模糊综合评价结果向量B.模糊综合评价的型为：

公式 （4）

其中bj 是由A与R的第j列运算得到的,它表示被评事物从整体上看对uj等级模糊子集的隶属度.

(4)计算综合评价值.根据对评语等级综合划分得到的评语加权系数矩阵Q,进而得到企业的最终财务评价结果.综合评价值的大小,反映不同评价指标的优劣,从而为客观评价企业财务状况提供了科学依据.

P等于BQT （5）

式中,P为综合评价值,B为目标层X的综合评价集,Q为评价等级分行向量,QT为Q的转置矩阵.

4.评价结果的分析

为综合直观考察企业财务水平各项能力在企业财务危机预警体系中的强弱及重要性,为企业准确规避财务风险提供依据,以“指标得分”和“指标权重”二个维度构建财务危机预警体系二维矩阵模型,对基于AHP模糊综合评价最终评估结果中的各项指标得分进行评价和分析.可以把评价指标分为四类.其中“双高”指标为企业财务系统的主要安全指标,“双低”指标为一般预警（一般改进）指标.其余为企业一般安全指标和严重预警（重点改进）指标.通过图示可以反映各指标在企业财务预警体系中的优劣地位和状况,使得企业能够有针对性地对指标进行改进,从而及时改善企业的财务状况.具体矩阵如下图所示：

四、结束语

本文构建的基于模糊综合评价的企业财务危机预警模型,主要在两方面进行了改进和探索.一是在全面考虑了流量、经济附加值（EVA）等最新因素影响的基础上,建立了定性与定量相结合的企业财务危机预警指标体系；二是构建财务危机预警体系二维矩阵模型对评价结果进行分析,通过图示可以反映各指标在企业财务体系中的优劣地位和状况,使得企业能够直观地对指标进行改进.但是由于模糊评价本身的缺陷,如模糊财务评价中诸如因素的选择、权重的分配等含有主观判定的人为因素, 会在一定程度上影响评价的准确性,该模型还需不断修改和完善.此外,该模型的适用性还有待进一步在实证分析中进行检验.