EVA到社会增加值

摘 要 ：以往的企业价值评价主要关注企业的利润并没有考虑股东的资本成本,EVA( Economic Value Added)代替了传统的对企业价值评价的观点,即企业的会计利润为基础的评价体系.EVA把企业的投资回报作为评价企业价值的一个重要因素,着重评价企业为股东带来的回报.但是,EVA是否能够真正从全方位地评价一个企业的价值,我们仍然需要进行进一步的研究.为了弥补EVA指标评价方法的不足,文章提出了一个全新的评价指标SVA.文章主要是论述了SVA评价指标以及这个指标对EVA的改进,并提出了SVA可以更好地评价企业的外部资本成本,从而更全面地对公司的企业价值做出评估.

关 键 词 ：社会增加值外部资本成本企业价值

一、前言

随着全球环境问题日益突出,企业的外部效益越来越受到重视.像紫金矿业的污染问题,充分暴露了企业税收与外部成本没有必然联系,因为如果税收能足够弥补紫金矿业的对环境污染的成本,那么政府也就不用对其罚款并令其整改.如果可以找出一个指标可以评价一个企业对社会的综合贡献,就可以让所有利益相关者清楚了解此企业对社会的利弊.这对企业也有个优胜劣汰的过程.

其中一个评价企业价值的指标是经济增加值( Economic Value Added,EVA ),又名经济附加值、经济利润,是业绩衡量指标,是指企业扣除了全部成本的资本成本（包括债务成本和权益成本）后的资本收益.其计算原理是：经济利润（EVA）等于税后营业性利润（NOPAT）－公司资本成本等于NOPAT－平均投资资本额×公司资本成本率.其中：营业净利润是在会计净利润基础上,剔除债务资本利息和非营业性损益后的盈利,是不考虑资本来源和资本结构情况下,对资本盈利能力的度量.

对上面的公式仔细研究就会发现,在EVA中没有考虑企业所需外部资本成本,而把税收当作外部资本成本的一个替代,这是不科学的.

二、定义及评价

下面提出我们自己的观点：社会增加值,作为一个社会整体,企业是社会不可分割的一部分,不能离开社会而存在.所以仅仅考虑企业内部成本计算出来的利润是不科学的,企业应该考虑的其对外部的影响.因此我们认为企业真正对社会的贡献应该扣除三种资本成本：债务成本、权益成本、社会外部成本.相应的这种算法不能考虑税的问题,不仅不能考虑所得税,而且不能考虑企业交的所有税.即要在企业经过调整净利润的基础上加上企业所交税额.基于上面的论述,我们认为社会增加值的公式是：社会增加值等于税后营业性利润(NOPAT)＋税收(T)－内部平均资本额×公司资本成本率－外部资本成本.其中内部平均资本额是企业内部债务成本和权益成本.而外部资本成本包括可见成本和不可见成本,前者是国家投入的基础设施建设等成本,后者是对环境带了污染等所需要的成本,这样可以使外部环境内部化,这也符合我国可持续发展的政策.

当然可能会有人提出一些质疑,就是环境成本的计算问题,会计学观点认为,环境成本是指依照对环境负责的原则,为管理企业的活动对环境造成的影响而采取的或被要求采取的措施而发生的各种成本费用,以及因企业执行环境目标和要求而付出的其他成本.对于那些不由企业负担的环境成本费用,企业不予确认和计量,这类成本通常被称作“外部环境成本”,包括由社会承担而非由企业承担的用于治理不良环境影响的成本费用.该观点从企业环境会计角度强调了企业活动对环境造成的影响,为对其进行管理而采取措施发生的成本费用,在下面的评价指标中将详细论述下外部环境成本的量化 .

三、相关评价指标

对于企业外部成本中的可见成本,我们设计出了一个指标,希望通过把可见成本分解为不同的行业,对不同的行业经行评估来确定其行业权数,此权数体现了这个行业相对于其他行业占用可见成本的多少.然后将此行业的所有企业按一定的指标,如产量,综合计算出该行业所有企业的产量,进而计算出单位产量所占用的可见成本.通过上述论述可得,可见成本等于LEV×IND×E.其中：LEV代表企业的规模,可以用产量表示；IND代表企业所在的行业；E代表该行业的单位平均成本.

对于不可见成本主要是环境方面的外部成本.按照生命周期全成本的思想.国外会计学术界目前对外部环境成本的确认和计量方法主要有市价法(market-pricing method)、享乐定价法(hedonic pricing method)和或有估计法(contingent-valuation method)等.国外多数学者主张采用比较折中的享乐定价法确认和计量外部环境成本.我国学者则认为.不同企业应当采用不同的计量方法,也可在同一企业将其中的两种方法或三种方法结合起来使用.

四、社会增加值的作用

EVA的提出使得对企业价值的评价方法更加全面化,更加准确的度量了企业的经济增加值,加强了企业对无形资产的重视,而SVA评价指标即社会增加值在EVA的改进的基础上又考虑了企业所有的利益相关者,而不像EVA只考虑债权人和股东,因此SVA不能作为一个企业内部业绩的评价指标,而应当作为一个评价企业综合贡献指标.社会增加值的作用有以下几方面：

首先,在EVA指标评价企业价值中,企业着重分析了股东的投资报酬率,而SVA对公司企业价值的计算则通过对税收的调整和增加对企业外部成本的计算来综合评价企业的社会增加值.社会增加值大于零可以说明企业获得超过社会平均成本的报酬,企业运用社会成本为社会创造了价值.

其次,社会增加值可以使企业所有者与经理人对经济业务运用的所有资产都考虑了总的社会成本,从而促进经理人不仅关注内部成本而且关注外部社会成本.从社会整体的角度上说,可以减少了不必要的浪费,使稀缺资源的运用更加有效率.

再次,将社会增加值与薪酬挂钩更有利于社会整体目标的实现,响应我国强调建设节约型可持续发展的社会的号召,可以增加企业的社会责任感,为企业树立一个良好的社会形象.