补贴收入对我国上市公司经营绩效影响的实证

【摘 要】我国上市公司普遍享受国家的税收优惠和财政补贴的政策.本文选取不同上市公司2009年--2011年6850个财务指标,采用线性回归分析模型,研究了补贴收入政策对我国上市公司企业绩效的影响.

【关 键 词 】补贴收入；上市公司；经营绩效

上市公司与我国的财税优惠政策密切联系,其中补贴收入是财税补贴政策中的重要内容.补贴收入本质上为非经营利润,缺少稳定性和增长性,在短期内它掩盖了企业可能的经营困境.由于补贴收入不属于“收入”要素,而是直接构成利润总额组成部分,因此考察补贴收入在利润总额中所占比例,有利于我们把握补贴收入政策对上市公司利润总额影响的“深度”状况.

一、文献回顾与检测设提出

福利经济学认为,补贴会导致社会福利无谓的损失.但在各国通行的惯例中,一般都会对弱质行业或落后地区给予财政扶持,以达到保护弱势群体利益、刺激落后地区经济发展之目的；或由于市场失灵需要借助政府的宏观经济政策干预并校正,以取得巨大的社会效益,维护社会公正与公平.补贴兼有正面和负面效应,一方面补贴可以促进企业加强研发投入,有利于企业更好地利用规模经营；但同时补贴诱使企业改变其现有的资金与劳动组合,引起资源的不当配置.因此,在最近的几年,我国针对财税补贴对企业经营绩效影响方面的研究逐渐增多.

针对财税补贴对上市公司绩效的研究,由于数据及资料的可获得性的问题,目前研究主要集中在对农业上市公司上.本文选取6850个财务数据,采用回归分析方法,主要从企业效率、成长性两个维度研究补贴收入对我国上市公司的经营绩效的影响.本文提出检测设：补贴收入对我国上市公司的企业绩效和成长性的影响均不显著.

二、研究设计

1.样本选取

本文以上市公司2009年-2011年6850个财务指标为研究对象,选择样本理由：上市公司历年的财务数据均是公开的,因此,选择的样本数据足以满足实证研究对数据的要求.上市公司的信息公开披露制度提供了完整、具体、具有连续性的财务数据,与系统获得的其他来源的企业财务数据相比,应当更具有公信力.

2.模型建立与变量定义

根据检测设,建立模型,检验补贴收入对企业绩效影响

三、实证检验——回归分析

本文以ROA和营业收入增长率为因变量,每万元营业收入取得的补贴收入为自变量,分析补贴收入对企业绩效的影响,回归结果如下：

检验结果表明：

第一,补贴收入与企业绩效之间是显著的正相关,但是系数却是很小,说明其影响效果不是很大.第二,资产负债率与企业效率是显著的负相关,说明企业的资产负债率越高,企业的负债水平和风险程度越高,企业绩效也就越低.第三,企业的规模与企业绩效成显著的正相关,因此,企业可以在一定的范围内扩大企业的规模,以此来提高企业绩效.第四,补贴收入、资产负债率和公司规模等因素均对公司的成长性没有明显的影响.第五,公司属性对企业绩效与成长性均没有影响.

四、小结

本文以上市公司2009年-2011年3年的6850个财务指标为研究对象,研究了对补贴收入对我国上市公司的企业绩效的影响.结果表明,补贴收入对我国上市公司企业绩效有显著的正相关,但是影响的效果不是十分的明显,这是由于补贴收入本身存在的特殊性导致的.因为补贴收入是直接构成利润总额组成部分,缺少稳定性和增长性.因此,补贴收入这项政策并不能提升企业绩效与长期竞争能力,甚至可能使得企业管理层可能会陶醉于寻求获得补贴收入的可能性,忽略了其经营能力的提高,而导致管理层不思进取的偷懒行为.因此,政府在对企业进行补助扶持的过程中,以鼓励企业提高技术创新能力来增强竞争力,应当坚持财税补贴政策市场化导向,将补贴收入的重点放在改善投资环境、完善市场和制度建设上来,使企业真正成为市场竞争的主体,使公司走上自主、持续的发展道路,从而提升其自身的核心竞争力.