人民币国际化文献综述

摘 要 ：文章从人民币国际化的定义、收益与风险、条件与潜能,以及人民币国际化的推进路径等方面归纳总结了最新关于人民币国际化的文献.作者期待对人民币国际化的研究做较为全面与深入的概述.

关 键 词 ：人民币国际化；文献综述

2004年2月香港银行获准试办个人人民币存款业务被视为人民币国际化的第一步.随后,在国际收支经常及资本账户“双顺差”,以及人民币汇率升值的背景下,人民币国际化的脚步继续向前.2008年的全球金融危机使人民币国际化迅速上升到国家战略高度,因为危机凸显“一币独大”国际货币体系的巨大风险,以及国际货币多元化的未来趋势.作为全球最大经济贸易体之一的中国,快速增长的经济及逐步放开的金融市场必将使人民币在国际货币体系中发挥重要作用,人民币国际化也将成为中国未来几十年经济发展的重中之重.

从国家战略层面来看,成功推进人民币国际化不仅可以给中国带来深远的政治利益,亦蕴含巨大的经济利益.最为关键的是,人民币国际化可以消除发展中国家在国际金融领域的“原罪”,降低国内金融危机的风险.因此,人民币国际化研究不仅是重要的学术价值,还是紧迫的政治和经济问题.

本文从人民币国际化的定义、收益与风险、条件与潜能、以及人民币国际化的推进路径等方面归纳总结了最新国内外学者的相关研究,以期对人民币国际化的研究现状做较为全面与深入的概述.

一、 人民币国际化的定义

货币国际化是指货币发行国以外的私人部门和机构使用该种货币（Cohen（1971））.Hartmann（1998）认为国际货币化是指一种货币：（1）作为交易媒介,在国际贸易和资本交易中被私人用于直接货币交换以及其他货币间的间接交换媒介,也被货币行政当局用于干预外汇市场和平衡国际收支；（2）作为记账单位,被用于商品贸易和金融交易的计价,也被货币行政当局用于确定本币汇率平价；（3）作为价值储藏手段,被私人部门选择为金融资产,被货币行政当局作为储备资产.

人民币国际化的通用计量标准包括3方面的测度指标：（1）人民币在境外有一定流通度；（2）以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融机构包括银行的投资工具；（3）国际贸易中以人民币结算的交易达到一定比重（李稻葵（2008b））.

二、 人民币国际化的收益

成功推进人民币国际化有利于提高人民币的国际地位,蕴含深远的政治利益.李婿、何帆（2004）指出国际货币体系中地位较高的国家在国际金融制度安排和规则制定中享有更多话语权,其货币成为国际支付、结算和储藏手段的可能性更大.因此,人民币国际化有利於人民币国际地位的提高.

成功推进人民币国际化还将使中国获得长远的经济利益,包括：（1）获得铸币收人；（2）减少中国国际收支波动；（3）以人民币计价和结算可以减少外贸企业成本及汇率风险等（李稻葵（2008a））.具体来看,人民币国际化的经济收益包括：

1. 使中国获得国际铸币收益.Bergsten（1975）证实国际货币发行国能从本币国际化中获得铸币收益,且国际货币竞争越激烈,全球金融市场越深化,国际货币发行国获得铸币收益越困难.曹勇（2002）认为不兑现信用货币制度下,国际储备货币的地位决定国际货币的铸币收益大小.何慧刚（2007）计算出人民币国际化年均国际铸币收入至少为25 亿美元.

2. 实现国国际收支赤字融资,减少国际收支的波动.曹勇（2003）指出人民币国际化有利于我国通过输出人民币来改善国际收支逆差,还有利于输出通胀和转嫁压力.陶勇强、王智勇（2010）指出人民币国际化实现国际收支赤字融资.

3. 降低人民币汇率风险,促进中国对外贸易投资的发展.郑木清（1995）人民币国际化方便我国在对外经济交往中使用人民币计价结算,减少对外贸易的汇率风险.赵海宽（2003）认为用本币结算是规避汇率风险的上策,因为人民币国际化意味着对外贸易可以用人民币支付和结算,外贸因此可不受外汇制约,有利外贸发展.谢太峰（2006）认为人民币国际化有利我国国际债权债务的人民币结算、减少进出口商外汇收支套期保值成本,以及出口商对国外进口商提供本币的出口信贷.陶勇强、王智勇（2010）认为对外贸易和投资中使用人氏币计价结算可以减少汇率风险.

4. 促进中国金融业发展.金发奇（2004）认为人民币国际化可以增加我国金融相似度检测业务收入,降低金融机构在国际市场筹资成本,提高人民币国际贷款利率.

5. 货币行政当局在制定执行经济政策时获得优势.王信、彭松（2002）指出人民币国际化有利我国通过货币替代等途径影响非国际货币储备国的经济金融.王元龙（2008）认为人民币境外流通可缓解我国外汇储备增长,是我国经济发展战略调整的客观要求.

三、 人民币国际化的风险

中国推进人民币国际化亦将使中国国内经济面临一系列风险.

1. 使中国遭遇“特里芬”难题.陶勇强、王智勇（2010）认为在国内制度不完善和外部经济环境不确定的情况下推进人民币国际化,将限制国内金融政策选择范围、约束人民币汇率政策、并使中国遭遇“特里芬”难题.

2. 削弱政府宏观政策的自主性及调控力.Frankel（1995）指出,货币国际化会增加境外对该国货币的需求,导致该货币升值,从而损害该国出口产品在国际市场的竞争力.此外,货币国际化还会增加外国对本国货币需求的波动,从而加重央行控制货币量的困难.李裕（2002）指出,人民币国际化要求政府制定和执行货币和外汇等政策要考虑对他国的影响,从而降低宏观政策自由度.金发奇（2004）指出,人民币国际化使国内外金融市场联系紧密.国内货币政策可能只有部分作用于国内经济变量,国外货币政策也会波及国内.最终可能导致货币替代、资本流出流入,使国内货币政策偏离预期目标.姜波克、张青龙（2005）提出人民币国际化会削弱一国货币政策自主权,货币、财政、政策还将面临“两难”境地.

3. 引起国际游资对国内经济金融的冲击.赵海宽（2003）认为人民币国际化将实现完全自由兑换,可能遭致国际投机资金对国内金融市场的攻击.陈硕和林学斌（2003）认为投机攻击可能通过证券和外汇市场两个渠道,人民币国际化会开放证券和外汇两市场,并将可能产生投机风险.刘骏民、刘惠杰和王洋（2006）指出,人民币国际化及其相伴的资本账户开放和人民币自由兑换可能使国际游资冲击中国金融市场,并对房地产、能源期货等对冲操作,造成金融动荡和危机.