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中国大陆资本市场中的文化产业发展现状

——以上海证券交易所为例

赵菁周恒宇詹正茂

(清华大学新闻与传播学院,100084)

[论文摘 要]在经济全球化背景下,我国传媒产业开始挣脱政策的束缚,逐步走入资本运营与产业化经营中去.为此,国内资本市场中的文化产业发展形成了以传媒产业为核心的圈层.本文以国家统计局2004年4月颁布的《文化及相关产业分类》为标准,锁定了在上海证券交易所上市的35家文化产业类公司,通过对这些公司的财务报表数据与宏微观政策背景进行交叉分析,研究发现,我国文化产业受到政策影响范围广,程度深,强大的传媒产业链还没有形成,深层次资本与媒体的结合需要国家政策的大力支持等.

[关 键 词]资本市场文化产业核心层文化产业层相关文化产业层上市公司

Abstract:Underthecircumstancesofeconomicglobalization,theChinesemainlandhasbegantodeviatefromthepolicycontrol,andgetintotheprocessofcapitalrunning.Forthisreason,thedevelopmentofculturalindustryinChinesemainlandhaormedmanylayers,ofwhichthecoreisthemediaindustry.ThispaperisbasedontheclassificationStandardforculturalindustryandotherreferenceindustry,whichisreleasedbytheNationalBureauofStatisticsofChinain2004.Accordingtothisclassificationstandard,weanalyzedthe35culturalcorporations,whichappearontheShanghaiStockExchange.Bystudyingtheirannualreportingin2003andmacropolicybackground,wedrewsomeconclusions,suchastheculturalpolicyhasstronginfluenceontheChineseculturalindustry,thepowerfulmediaindustrychaindoesnotemergeetc.

KeyWords:capitalmarketthecorelayerofculturalindustrytheperipherylayerofculturalindustrythereferencelayerofculturalindustrytheShanghaiStockExchange

全文提要:

在经济全球化背景下,我国传媒产业开始挣脱政策的束缚,逐步走入资本运营与产业化经营中去.为此,国内资本市场中的文化产业发展形成了以传媒产业为核心的圈层.

本文以国家统计局2004年4月颁布的《文化及相关产业分类》为标准,以我国《上市公司行业分类指引》对各类公司的归类原则为依据,同时考虑了国内上市公司比较年轻,主营业务较不稳写作定了自己的一套归类标准,国家政策性的限制,媒体企业的核心资产如编辑,新闻制作等未纳入上市公司业务.这导致与上市公司之间关联交易度高.2003年非典疫情肆虐,旅游业遭遇了前所未有的寒流

中国大陆资本市场中的文化产业发展现状(上)

——以上海证券交易所为例

赵菁周恒宇詹正茂*

(清华大学新闻与传播学院,100084)

[论文摘 要]在经济全球化背景下,我国传媒产业开始挣脱政策的束缚,逐步走入资本运营与产业化经营中去.为此,国内资本市场中的文化产业发展形成了以传媒产业为核心的圈层.本文以国家统计局2004年4月颁布的《文化及相关产业分类》为标准,锁定了在上海证券交易所上市的35家文化产业类公司,通过对这些公司的财务报表数据与宏微观政策背景进行交叉分析,研究发现,我国文化产业受到政策影响范围广,程度深,强大的传媒产业链还没有形成,深层次资本与媒体的结合需要国家政策的大力支持等.

[关 键 词]资本市场文化产业核心层文化产业层相关文化产业层上市公司

在经济全球化的文明传播中,一个值得重视的新特点是:文化与经济和政治相互交融,在综合国力竞争中的地位和作用越来越突出.文化产业已经成为很多国家新的经济支柱,文化的渗透力量日益受到各国政府的重视.可以说,曾经号称软力量的文化正逐渐向硬力量转化.

自1994年上海电广总局下属的东方明珠股份有限公司发起设立上市至今,十年来我国文化产业发展改革的步伐一直没有停止.随着WTO进程加快与政策层面的不断放宽,国内文化产业类上市公司逐渐形成了一定的规模,在资本市场中的开拓力也逐渐增强.本文希望从在上海证券交易所上市的文化产业类公司解析中国文化产业在资本市场发展的全貌,并从这些公司上市后的发展历程中分析其未来发展趋势.

一、研究对象及方法

本文所采用财务数据为中国证券监督管理委员会指定上市公司信息披露网站上刊登的经会计师事务所审计的200年上市公司年报数据国内上市公司比较年轻,主营业务较不稳定,变动频繁,且存在一定的多元化现象制定了自己的一套归类标准,力求做到客观,公正,全面地反映上市公司实际情况当上市公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%,则将其划入该相对应的类别,当上市公司没有一类业务的营业收入比重大于或等于50%,但如果某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出15%,则将其划入该相对应的类别,以上分类标准,分为以下几类:共家:书,报,刊出版发行博瑞传播,界龙实业,万鸿集团有线广播电视传输怎么写作歌华有线2,文化产业层——共家旅游文化怎么写作黄山旅游,锦旅B股,中青旅,首旅股份娱乐文化怎么写作罗顿发展,ST明珠,大连圣亚,锦江投资,中体产业,锦江酒店3,相关文化产业层——共家:

ST长控,ST江纸,博汇纸业,福建南纸,黑龙股份,华泰股份,石岘纸业,新疆天宏,ST宜纸,银鸽投资,岳阳纸业文化设备生产类广电信息,海信电器,夏新电子,四川长虹,ST夏华,清华同方

本文对这35家上市公司2003年年报数据进行了系统的整理,在文化产业核心层,文化产业层以及相关文化产业层三个层次上,采取数据对比与背景分析的方法详细研究了这些公司的发展模式,发展现状,业务结构以及财务经营状况,得出了以下研究结果.

二、研究结果

1,文化产业核心层上市公司

(1)业务结构和财务情况分析

(表1:文化产业核心层5家公司主营业务构成)

公司简称各主营业务收入所占比重%地位中视传媒影视业务:60.47%

广告业务:25.20%

旅游门票收入:12.38%中国第一家兼营影视制作文化旅游业的A股公司博瑞传播印刷业务:26.40%

新闻纸销售业务:33.05%中国报纸间接控股上市公司的第一例歌华有线有线电视传输:96.11%中国最大的有线电视网络运营商之一,也是中国首家有线电视网络上市公司界龙实业印刷业务:81.27%以印刷包装装潢,彩色印刷为主业比例%资产负债率%长期负债资产比每股收益(元)中视传媒2.39-0.540.180.4317.5821.4420.8700.01博瑞传播0.9130.140.4917.5151.6115.1737.791.940.42歌华有线1.9442.720.4612.6249.1711.6720.380.690.67界龙实业1.153.700.234.6823.4620.8367.259.560.09万鸿集团0.22-14.430.11010.96170.39252.6316.11-3.69从表2中可以看出,博瑞传播和歌华有线的主营业务利润率,净资产收益率,毛利率以及每股收益都远高于其他几家公司,这说明它们的盈利能力非常强.博瑞传播2003年产业扩张规范经营管理国家政策性的限制,媒体企业的核心资产如编辑,新闻制作等未纳入上市公司业务.这导致与上市公司之间关联交易度高.那样令人担忧.

此外,这五家公司的"三费"开支增长强劲,从而极大的侵蚀了利润.这暴露了国内传媒类上市公司在管理,费用控制,激励约束机制方面还有很大不足,基本上属于外延粗放式的管理模式.因此,文化产业核心层的公司亟需提高企业的管理能力,要有效的运用财务杠杆争取获得高额利润,而不要满足于一时的政策保护.

文化产业层上市公司

层共有13家上市公司,发行12支A股,2支B股.按照主营业务所占比例大小,本文进一步将这些公司分为三个部分:广告怎么写作,旅游文化怎么写作和娱乐文化怎么写作.

(1)广告业务为主营业务的公司

此部分包括东方明珠,广电网络和西藏圣地三支股票.三家公司2003年广告收入分别占主营业务收入的32.82%,85.57%和48.93%.

东方明珠是广电系统的第一家上市公司,上市时凭借世界上盈利第一的高塔——东方明珠塔,旅游业收入占主营业务收入的一半.到2003年,公司旅游观光占主营业务收入总额下降到25.57%,媒体广告占主营业务收入总额32.82%,信息传输占收入总额12.37%,主营业务已经由旅游业转向传媒业.

广电网络的前身ST黄河科,原是一家经营家电的陕西省上市公司.由于电视机行业的惨烈竞争,自上市以来就一直为扭亏而努力.2001年8月,公司原第一大股东黄河机器制造厂与陕西省广播电视信息网络有限责任公司签署股权转让协议,将公司国有法人股56756217股(占总股本的51%)转让给陕广电持有,之后又采取了一系列非常性举措,使公司从退市的死亡线上死里逃生,并成为一家全新的传媒上市公司.

(表3:文化产业层第一类上市公司2003年12月31日主要财务指标)

股票名称流动比率%主营收入增长率%主营业务利润率%净资产收益率%毛利率%"三费"比例%资产负债率%长期负债资产比每股收益(元)东方明珠0.27-8.4950.068.2850.0618.3229.021.020.27广电网络0.5313.6220.5211.8120.5210.3840.7900.16西藏圣地1.27145.5931.741.6231.7432.0760.8315.910.022003年"非典"疫情肆虐,旅游业遭遇了前所未有的寒流在关键时刻起了一定的作用.到2004年10月底,东方明珠移动电视在上海市区拓展了130多条优质公交线路的近3000辆车况良好的公交车,并且还出现在上海的诸多城市标志性景观,100多辆出租车以及100多家24小时便利店上,总平台数达6000多个黄山旅游1.48-35.3728.77-8.9028.7735.6423.133.22-0.20锦旅B股0.61-36.0413.720.1313.7216.8124.9900中青旅2.09-35.4010.742.7910.7416.3323.870.010.12首旅股份0.64-18.2733.566.8541.4735.5937.597.680.232003年这四家公司的主营收入增长率均大幅下降,净资产收益率,毛利率和每股收益都远低于该层第一类公司.可以看出,作为旅游类上市公司,它们都受到了"非典"的严重影响.黄山旅游所受影响最明显,其净资产收益率及每股收益为负数,"三费"比例也最高,锦旅B股旅游主业在第二季度也全面暂停,主营收入下降幅度最大,中青旅入境客源市场业务规模2002年的40%酒店,旅行社,展览行业的收入水平有所下降,其中尤以旅行社行业受到的影响最大罗顿发展1.584.3321.181.1021.1818.0235.970.040.02ST明珠0.7843.5182.29-16.9182.29138.166.7110.94-0.26大连圣亚1.47-47.302.96-9.652.9683.4321.780-0.31锦江投资0.893.4679.490.6279.4974.6215.3500.02中体产业1.46233.9629.131.8929.1323.5148.662.340.06锦江酒店1.68-4.4760.252.2260.2562.0022.050.700.07同层第二类公司一样,这六家公司也经历了"非典"的严峻考验.公司的主营收入增长率,每股收益以及净资产收益率都非常低,但要略好于本层第二类公司.

本部分经营状况最差的是ST明珠,03年公司利润总额为-2860万元.主营收入增长43.51%,但净资产收益率下降16.91%,每股收益为负,说明公司盈利能力很低,而运营,管理费用高达138.1%.

大连圣亚主营收入严重下滑,净资产收益率和每股收益均为负,毛利率只有2.96%,经营状况也很糟糕.原因在于公司营业收入以景观门票收入为主,主营业务非常单一,使得获利渠道单一.面对"非典"这一不可抗因素,反应十分强烈.再加上随着旅游业的发展,国内目前建立了50多座以海洋生物为主题的水族馆游览项目,竞争十分激烈,自然影响公司的盈利能力.

相比之下,中体产业03年主营业务收入大幅增长,净资产收益率和每股收益都相对较高.主要原因是公司主营业务虽是体育产业,但并不单一.包括承办体育比赛及相关活动体育俱乐部的投资体育健身项目的开发体育场馆设施的建设体育主题社区的建设体育建筑材料和器材的生产体育广告和传播媒体的经营等*赵菁,清华大学新闻与传播学院2003级硕士研究生,

周恒宇,清华大学新闻与传播学院2003级硕士研究生,

詹正茂,清华大学新闻与传播学院副教授.

10

"三费"即指上市公司年报中披露的运营费用,管理费用和销售费用."三费"比例是指这三种费用占上市公司当年主营业务收入的百分比

万鸿集团即为原诚成文化,公司前第一大股东海南诚成企业集团有限公司和前法定代表人,前董事长刘波为与公司经营业务无关企业担保,并从相关单位借走贷款,严重侵害上市公司利益,致使03年公司诉讼不断.目前,公司控股股东为奥园集团有限公司.

在上海证券交易所上市公司行业分类里,ST信联本划入传播文化类,但自受国家政策调整的影响退出有线电视网等相关资产经营后,留存业务和之后介入的新产业因财务危机等事件的影响而陷入困境,业务相继萎缩乃至停滞.公司无奈中止了全国围棋甲级联赛的经营,也无法继续拓展以此为基础的文化传媒和体育等产业.截至04年12月31日,ST信联已连续三年重大亏损,公司股票已暂停上市.

中国大陆资本市场中的文化产业发展现状(下)

——以上海证券交易所为例

赵菁周恒宇詹正茂*

(清华大学新闻与传播学院,100084)

相关文化产业层

相关文化产业层共有17家公司在上海证券交易所发行股票.按照主营业务不同,本文将之分为文化用品生产和文化设备生产两个部分.

(1)文化用品生产类公司

本部分共有11家上市公司,其主营业务全部为新闻纸,文化纸制造类,占各公司主营业务70%以上.

(表6:相关文化产业层文化用品生产类上市公司2003年12月31日主要财务指标)

公司名称流动比率%主营收入增长率%主营业务利润率%净资产收益率%毛利率%三费比例%资产负债率%长期负债资产比每股收益(元)ST长控0.17116.169.5209.5295.75434.2733.450.05ST江纸0.42-28.89/(负数)0-4.77126.04160.280.37-2.84黑龙股份0.78-30.5215.48-36.1615.4856.7972.488.61-0.63博汇纸业1.0358.6719.8019.6423.7213.6576.4146.500.60华泰股份1.2520.3524.0311.8328.149.4539.2912.470.75石岘纸业0.9451.3316.232.1816.2314.4966.3735.590.10银鸽投资0.8930.3515.527.1915.529.5762.5621.550.08岳阳纸业1.037.9821.8016.7521.8014.3362.743.420.48福建南纸0.759.7016.340.3616.3415.3159.2921.840.04新疆天宏1.71-5.7926.253.4626.2521.1241.440.010.13ST宜纸0.4310.8714.634.1214.6313.4278.266.390.07总体来看,11家公司03年度平均净资产收益率仅为2.67%,平均每股收益为-1.17元,平均毛利率为16.62%,而平均"三费"比例为35.45%,平均资产负债率更是高达104.85%,可见总体经营状况惨淡.

造成这种困难的局面,有外在环境的影响.中国加入WTO后,进口新闻纸关税2003年已降至8.5%国外新闻纸大量涌入国内,随着对"天然林保护工程"工作的不断深入,原材料居高不下,能源市场越发紧张,管理重组,推行宜宾天原精细创新经营管理模式强化管理努力降低营运成本,调整原料结构,大幅度降低了产品成本.纸行业6月30日,商务部公布了中华人民共和国商务部关于对原产于加拿大,韩国,美国的进口新闻纸所适用的反倾销措施的期终复审裁定.自2004年6月30日起,对原产于加拿大,韩国,美国的进口新闻纸仍然按照中华人民共和国原对外贸易经济合作部1999年第4号公告公布的征税范围和税率,继续征收反倾销税,实施期限为5年.为3.72%,平均毛利率为12.49%,平均每股收益为0.16元,而平均"三费"比例为11.87%.这说明家电类企业在经历了前几年惨烈的"战"后,内部管理水平已经有了很大的提高,由于找到新的发展空间,盈利能力都得到了很大的增强.所谓新的发展空间,一是大力开发海外销售市场,二是这些公司都不约而同地在大力发展数字电视.数字电视技术对这些公司的毛利率贡献所占比重越来越大,也成为各公司一致的投资重点.

海信电器上市以来,在数字电视领域取得上百项专利,并参与国家数字电视接收设备的各项标准制订工作,成为国家数字电视接收设备接口标准组组长单位获得山东省数字电视网络终端设备的专营权,成为青岛数字电视终端设备的最大供应商.

2003年公司完成数字电视机顶盒,数字电视增值业务系统,XDSL电信宽带网络终端等系列产品的开发,国际领先的DVB-C及DVB-S双向数字视频产品得到成功应用,DVB-T高清机顶盒,数字卫星机顶盒等项目进入测试阶段.目前公司已成为中国最大的数字电视机顶盒产品和技术供应商

ST夏华在大力拓展原有的系列数字高清晰度电视市场的同时,成功研发出数字高清晰度液晶,等离子彩电等新一代高端产品目前公司数字高清晰度电视,液晶电视,等离子电视在国内市场的占有率为10.34基于数字电视系统化,网络化,综合性的特点,从数字电视内容,数字传媒和信息怎么写作,发射设备与广播电视网系统集成,网络运营,数字电视机及终端设备的产业链进行战略性布局从数字电视产业链的系统设备,增值怎么写作到网络运营三个环节全面介入数字电视业务.重点投资发展以数字电视传输技术为核心的数字电视发射设备和地面移动数字电视单频网的全面解决方案,并在深圳,湖南和天津地面移动数字电视网实验中获得成功.同时,公司得颁发的《网上传播视听许可证》和国家批准公司所属中国学术期刊(光盘版)电子杂志社可从事互联网出版业务为契机,加大在网络媒体,网络游戏,网络教育等数字传媒娱乐领域的投入.

根据规划,将在2016年全面实现广播电视数字化尽管目前国内数字电视标准尚不完善数字电视整个产业链尚未完全形成,数字电视市场逐步启动,数字电视市场已经从概念开始走向实质的运营.这也就是说,总体而言,中国大陆文化产业类公司管理水平和成本控制能力较差,资本运用能力不足.对于这些上市公司,必须制定的工作流程,管理流程配套的人力资源管理体系,整合好内部资源,使资产效益提高由于数字电视系统涉及节目内容,采编制作,播出,传输和接收等整个图像信息的数字化,在实现模拟电视向数字电视跨越数字电视系统已经演变成一个集电视播出,多媒体数据广播以及各种增值信息怎么写作的信息网络系统.如何把握产业升级,产业组织结构裂变过程中的投资机会,在数字电视市场中确立自身的优势地位以获得新的增长空间,是相关上市公司必须考虑的问题.

(3)业外资本的大量介入

随着中国传媒市场的开放,大量业外资本希望能有机会介入传媒产业.上海证交所里,鲁银投资与山东有线电视传播中心等共同成立的山东视网联媒介发展有限公司,是山东广电系统第一家股份制传媒企业.青鸟华光近年来一直致力于构建广电网络等领域的发展公司旗下的北京数字工场文化传播有限公司是家专业数字娱乐公司,从事游戏产品开发与写作技巧,策划和举办电子虚拟竞赛,Flash作品大赛等公司投资的《京华时报》年广告经营额达3亿元,位居全国报刊广告16强与大地发行中心合作创办上海人民日报报栏报亭管理有限责任公司,双方共同在上海及华东地区建设《人民日报》报栏,报亭并经营相关广告业务."在35年内,80100家国内优势文化企业到境外资本市场上市是迫切而可行的.最近,相关部门已列出12家企业备选名单,争取到境内外资本市场上市."在9日结束的第二届中国文化产业高层新年论坛上,国家发改委文化产业研究中心主任齐勇锋作了如上表示.随着改革的深入,今后将会有更多的媒体单位转制为企业,