企业并购成本

摘 要：企业并购是目前企业发展壮大快速有效的方法,对企业有很多的积极作用,并购成本而是指在企业并购的过程中付出的一系列代价的总和,企业的并购成本过高,往往会影响企业的并购效果,应该加强对企业并购成本的全面管理,以便控制和降低并购成本.

关 键 词：企业并购；并购方式；并购成本

一、企业并购的概念

企业并购（M&A）是指企业的兼并和收购.企业的收购是指投资者公开收购股份公司的股份,以达到对该股份公司控股或者兼并的行为；企业的兼并是指两个或者多个公司合成为一个公司的行为.企业并购是目前市场上公司发展壮大,获取优势的极为有效的途径,在我国随着资本市场的发展和上市公司的不断增多,企业之间的并购以及重组的活动越来越多,而其优势也越发明显,如优酷网和土豆网的合并.

并购的优势主要体现在：

(一)获取规模经济效应,通过并购,可以使并购后企业的规模扩大,从而可以获取经济规模效应.

（二）发挥协同效应,包括经营协同效应,主要是生产效率的提高,并购后的企业往往由于规模的扩大而具有较高的生产效率,企业并购可以获得企业所需要的产权及资产,实行一体化经营,获得较高的生产效率,同时同行业内的并购能够减少竞争对手,并且在很大程度上提高并购后企业的市场占有率,也能提高自身的竞争力.管理协同效应,整合企业过剩的管理资源,降低管理费用,提高管理效率.财务协同效用,包括通过兼并亏损企业利用税收上的亏损来抵扣和递延政策来节税等.

（三）交易成本,在适当的交易条件下,企业的纵向并购发生在同一产品的不同产销阶段的企业之间,则进行并购以后企业可以降低交易成本.

（四）降低写作技巧成本,写作技巧成本问题主要集中在企业的管理者与企业的所有者之间的利益不一致问题.而并购以后公司为了解决写作技巧问题所设计的机制而产生的写作技巧费用就可以减少,写作技巧成本降低.

（五）实现风险分散和多元化经营,这种优势主要体现在混合并购,不同行业的企业之间的并购,并且企业之间也并没有上下游生产关系.并购后可以跨行业经营,并且可以降低风险.

（六）目标企业价值被低估,在许多情况下,目标公司在经济危机中或者因为自己本身的原因而导致价值被低估的情况下,收购公司往往会进行收购.

二、企业并购成本构成分析

（一）间接成本的构成,间接成本并不直接支付给并购企业,主要是在企业进行并购过程中所进行的准备活动而产生的费用成本.主要包括：1、信息成本,企业在获取自身或者目标企业财务状况、经营状况所产生的成本.2、咨询成本,主要是相似度检测机构以及相关专家的咨询所产生的费用.3、税务成本以及谈判沟通成本等.4、融资成本,收购企业为了支付目标企业收购时而产生的融资费用.5、此外还有公司合并后的整合成本.

（二）直接成本的构成,直接成本的构成比较简单,是指直接支付给目标公司的收购成本,也就是收购的.

三、企业并购成本影响因素

(一)企业并购成本影响因素浅析

间接成本影响因素,间接成本主要发生在企业并购的过程当中,并不直接支付给目标企业,而是企业为了完成融资所产生的费用.间接成本的构成有很多,我们主要集中关注间接成本当中的融资成本.融资成本是收购企业为了支付目标企业而产生的成本,主要的影响因素首先是并购的支付方式.不同的支付方式有不同的优缺点,也适合不同的收购.其次是公司自身的实力,如果收购公司本身具有较好的经营和较好的财务状况,那么并购的成本相应的也较少.最后是公司相应的融资方式,收购公司可以通过股权和债权融资,债权融资又包括发行债券、短期借款、长期借款等,在条件允许的情况下应该尽可能地选择较为有利的融资方式.

直接成本的影响因素,直接成本由公司的公允价值和并购商誉组成.收购的是收购公司最为主要的并购成本,因此其直接关系到收购是否成功.影响直接成本的主要因素首先是对目标公司的信息了解状况,即信息问题,只有在充分了解目标公司的情况下,才能透过报表和目标公司的包装给出合理的.再者是对目标公司的资产和负债的估计,资产高估和负债低估都会导致收购成本过多,特别是注意公司的隐形的负债.最后是商誉问题,对商誉的高估会提高收购的.

(二)企业并购成本控制

1.充分了解目标企业特点和自身的条件,努力将整合成本降到最低.

2.选择经验丰富的相似度检测公司和相应的专家,将咨询费用降到最低的同时,尽可能获取目标公司的准确信息.

3.利用多种评估方式,对公司的债务和资产做出准确的评估,特别注意目标企业的隐形负债和隐形资产,防止由此而影响收购成本.

4.根据不同的收购的类型和收购公司以及目标公司的情况选择相应的收购方式,选择最有利自身的支付方式,相比较而言,支付虽然快速易行,但是相应的融资费用和压力也较大,并且受到收购企业的短期流动性、中长期流动性,税务成本,平均股本成本的影响.股票支付是一种压力较小的“无成本支付”,股票支付具有债务压力较小,能够更好地规避交易税收、费用,但是容易造成收购公司的股权的分散.混合支付可以发挥优势,但是操作复杂.

5.签订相应的法律协议,规避未知风险和业务.对并购重组过程当中可能出现的未尽事宜明确相关责任,并且对因既往事实而追加的并购成本要签订相应的协议,将收购公司的收购成本降低到最小.