金融对国际贸易的影响

摘 要：开放经济中,金融发展在促进经济增长的同时,也把影响经济波动的国际因素传导到了国内.可以预见,金融发展对国际贸易的促进作用会强于经济波动的冲击.金融发展所具有的功能可以提高资本积累和促进技术创新,本文在理论基础之上,通过分析中国1978－2006年的数据,证明金融发展对我国贸易具有显著影响.

Abstract:Inanopenmarket,thedevelopmentoffinancecouldnotonlypromoteeconomicgrowthbutalsotranittedtheimpactofinternationaleconomicfluctuationstothedomestic.Itioreseeablethatthefinancialdevelopmentwouldshowabrightwaytothegrowthofinternationaltradeevenifitcouldentrainaneconomicfluctuation.Financialdevelopmentcouldincreasecapitalaccumulationandtechnologicalinnovation.Thoughtheanalysistothedatafrom1978-2006,theessaygivesanempiricalconfirmationthatthereisapositiveaffectionoffinancialdevelopmenttoChina'sinternationaltrade.

关 键 词：金融发展国际贸易实证分析

Keywords:financialdevelopment,internationaltrade,empiricalanalysis

一、引言

金融发展理论认为通过优化稀缺资金的配置,提高资本积累和技术进步来促进一国经济的增长.同时也有众多理论指出国际贸易是经济增长的发动机,对外贸易的发展也会促进经济增长.由此我们不得不想到金融发展与国际贸易发展之间会具有什么样的关系,从一个很小的方面入手,比如在国际贸易中,出口商要必须要获得必要的贸易融资才能完成出口订单,如果离开了金融体系的支撑,国际贸易的规模和便利程度都会下降.由此我们可以看到研究金融发展与国际贸易关系的重要性.但是从当前世界上的研究来看,金融发展与国际贸易的关系并没有引起经济学家们足够的重视,然而研究两者之间的关系却有很重大的意义.

二、文献综述

Kletzer&Bardhan(1987)[1]分析了金融机构和金融市场对需要外部融资的产业的融资功能.他们认为信贷限制较低的国家会专业化于使用外部融资的产业,而信贷市场限制较高的国家要么面临更高的外部融资成本,要么面临信贷配给,因此将专业化于不需要外部融资的产业.Rajan&Zingales(1998)[2]认为在金融发展水平非常低的国家,外部融资的成本非常高,使用更高比例外部融资的公司也必须承担更高的借款成本Beck(2002)[3]利用56个国家36个产业的数据,发现在1980～1990年期间,使用更多外部资金的产业的平均出口额在金融发达国家更高.

在目前所看到的文献中,国内的研究相当少.白当伟(2004)[4]在文献综述的基础上,系统地研究了金融抑制、金融约束以及金融发展对国际贸易的影响.齐俊妍(2005)[5]介绍了国外将金融发展因素引入HO的理论框架中的一些理论和实证研究,说明金融发展可以通过提高资本禀赋和促进技术进步来影响一国的比较优势.沈能(2006)[6]认为我国金融发展与国际贸易在长期中存在均衡关系.无论从长期还是短期上看,我国金融规模与国际贸易正相关,且两者之间具有双向因果关系.

通过上述的文献分析,我们可以得出的结论是,由于金融发展具有的那些功能,可以改进一国的资源配置、有效利用稀缺资本、促进技术发展、改善贸易结构以及便利国际贸易的交易,金融发展对于国际贸易应具有正面的积极影响.

三、数据及模型的建立

下面我们通过分析我国改革开放以来1978到2006的统计数据,来对上述理论进行实证检验.国际贸易指标主要用来反映我国贸易的开放发展程度,一般是使用具有高度代表性的贸易依存度指标,即开放度(OPE).本文还选取了制成品出口量占国际贸易出口总额的比重,同时作为国际贸易发展水平的指标,用EX来代表.金融发展水平指标通常采用金融相关率,即金融资产与GDP的比率,反映金融相似度检测的总体规模.由于我国的证券市场成立时间较晚,发展程度和开放程度都还处于初级阶段,因此本文就银行体系为基础,选取货币和准货币的数量作为金融资产代表,其与GDP的比率用FD来代表,即金融深度(FinancialDepth).我们试图寻找FD与OPE、EX之间的关系,观察OPE与FD,EX与FD的散点图后,用最小二乘估计法对上述变量分别进行回归.

四、分析及结论

经过分析OPE,EX,FD三个变量从1987到2006年的趋势,可以看出,出口制成品比重,货币量占GDP比重以及总的国际贸易开放度都呈现出上升的趋势,可以说三者发展趋势是一致的.由于用最小二乘估计法分别建立金融发展程度FD与开放度OPE,出口制成品比重EX的关系模型得到的两式的t、F值在0.05显著水平下均通过显著性检验,但上述两式的DW值过低,显然都存在严重自相关.

下面通过广义最小二乘（GLS）估计法消除自相关.首先估计自相关系数ρ：ρ等于1-DW/2,再对原变量作广义差分变换消除自相关,且进行再次回归,得到调整后的估计模型为：

从回归式可以看出,金融因素对于国际贸易以及国际贸易分工有显著影响.由此我们可以看出,金融发展对于开放度和出口制成品比重都有着正的影响,可见金融发展不仅从量上影响着国际贸易,而且还从质上,即向着制成品出口增加的方向发展,即金融发展促进了国际贸易和国际贸易分工,这与我们从理论上得到的分析相一致.

五、政策总结与研究不足

通过本文以上分析可以认为金融发展对国际贸易具有正的积极影响,并运用中国改革开放以来的各项数据进行了实证分析,实证分析的结论也支持了理论观点.本文还想强调的是,金融发展对于贸易结构升级具有重要影响,通过金融发展具有的配置资源、动员储蓄、便利风险分散、监督与控制、便利商品与劳务交换五大功能,可以促进资本积累,便利自己运用,降低融资成本,从而推动高新技术产业发展.尤其是我国近年对于欧美国家纺织品服装的大量出口,不仅招致欧美国家的反倾销抵制,同时由于恶性竞争导致我国纺织品服装的国际下降,贸易条件恶化.因此我国急需对贸易结构进行改善,通过高新技术产业,不仅可以获得由于高附加值带来的巨大受益,还可以缓和国际贸易摩擦,促进我国对外贸易持续良好发展.