私募:上下两难控制仓位

若跌到2650―2740点区间,投资机会将非常大,建议关注市值30亿元以下、股价不高的中小盘股.

股市进入深幅调整,私募精英们对今年市场看法也出现分歧.在朝阳永续一同信证券2009年度中国私募基金风云榜颁奖典礼上,私募基金经理对后市看法较为谨慎.

下跌后显机会

华宝信托投资总监王波首先表示,在严厉的政策调控下,市场还处于弱势.他已在今年1月,兑现了超预期的3000万元.因为货币政策已超前调整,今年行情的主要支撑只能是业绩.他认为,今年整体趋势是压缩资产泡沫,目前房产市场已经开始显现,股市将通过新股扩容来进行,投资者应高度关注政策的变化.不过,在紧缩政策提前出台后,对后市反而有信心了,说明宏观经济恢复良好.

“据测算,目前若大盘股平均跌15％,按2009年收益计算,其PE将跌至18倍,按2010年收益算,PE在15-16倍；在经济结构转型中,中小盘股下跌30％,PE到达30倍以下.此时中小盘股高估值得到化解,大盘股进入公募基金成本区.这时对应上证指数为2650-2740点之间.若跌到这个区间,投资机会将非常大,建议关注市值30亿元以下、股价不高的中小盘股.”王波说,“今年要想舒服地获利将很艰难.我们的策略是谨慎参与、积极操作、控制仓位.”

混沌投资董事长葛卫东认为,投资者不必太过于悲观.管理层通过信贷发放节奏观察调控效果,给后面留下变动余地.银根太紧也不太可能,而企业盈利还在上升.因此,大盘不会跌太深,指数将处于上涨有限、下跌空间也不大的状态,但这个过程中将有很多黑马涌现.

中期向上预期不变

2009年明星私募基金经理广东新价值投资总经理罗伟广更为乐观些,他预计,今年大盘将震荡为主.当前在没看到调控结果前,大家选择了回避系统风险.

“震荡可以是向上也可以是向下.我自己的经验是,2800点以下不看坏,而看好是有条件的,必须有特别事件发生,有可能上4000点的.”罗伟广说.

他对2800点以下不看坏的理由是,“这次信贷紧缩背后是经济向好,所以要提前控制信贷,那是个好事.因为经济发展起来,总要有些牺牲.从中期的角度看,向上的预期不会改变.”

从他自身对企业调研情况看,长三角和珠三角等地的出口形势明显转好,西部煤炭企业销量增加等.罗伟广表示,资金面不用太悲观.因为百姓投入和外资进入会抵消央行信贷紧缩压力.房产调控短期对股市不利,会导致房产板块下跌,但长期有利股市,部分资金将从楼市转向股市.如果一季度经济数据出台,人们发现货币投放量没那么少,而企业效益符合预期,市场将重拾信心.

“我炒股15年来,每次跌到15倍市盈率以下,无论是经济好与不好,最终的结果都是底部.而到了70倍市盈率的时候,就是顶部,那时候再忽悠经济有多好也会跌.这是规律性的东西.所以如果经济趋好,即使流动性紧缩,2800点15倍市盈率我也会看好.”罗伟广说.

罗伟广担任投资经理所管理的阳光私募产品“新价值2期”,在2009年取得192.6％的年收益率,荣获此次评选最受欢迎的理财产品冠军,而广东新价值投资有限公司也荣获最有才华投资顾问冠军.谨慎操作

国信证券研究所副所长李晨提醒投资者要谨慎行动.2010年市场是在“过草地”,草地看似外表平静,实则暗流涌动,危机四伏,稍有不慎就可能会被沼泽吞没.2010年股指“海拔”会逐步降低,过程也特别磨人,投资者要有耐心,跨出的每一步都要争取踏到最实在的地方.2010年的投资要素主要基于基本面以及未来预期增长的公司.

李晨称,今年市场大事件将密集,建议春节前关注深圳区域变化,春节后选择真正的世博受益股,即世上有闪亮新技术、新产品展现的企业,下半年关注央企整合(今年是央企三年整合的最后一年)等机会.

聚劲投资董事长张怀安认为,今年美国为了解决失业问题,也会改变经济增长方式.全球经济好日子已经过去,今年全球经济增长速度都不会有突破,在这种情况下,出口很难完全恢复,我国经济增长将依靠内需,我们有13亿人口,很多勤奋但还没有享受生活的老百姓需要改善生活,这是一个伟大的事业,投资者不妨关注一些有增长潜力的消费类股.