网站原创【摘 要 】随着宏观经济主要矛盾的转变和政府职能的扩大,政府运用国债政策进行宏观调控的重点也在发生变化.外债是资本运动和增值扩张的重要手段和形式,也是资本借入国（主要是发展中国家）发展社会经济的重要前提.但是在学习《货币金融统计学》之初,就一直有个疑问.中国外汇储备量世界排名第一,为什么不用外汇储备量来偿还外债.外债的存在又有何意义?所以,就这次机会来正视外债在中国经济发展中的作用.
【关 键 词 】外债；外汇储备量；GDP
中图分类号：F81 文献标识码：A 文章编号：1006-0278（2013）04-032-01
一、世界外债格局与中国比较
在世界外债的排行榜上,中国大陆位于第22名,这是一个相对靠前的位置.同时我们也应该看到,世界上一些发达国家,如美国、英国、法国、日本等,也排在外债表的前列,并且远超中国的水平.所以盲目的把外债看成经济弱化的标志是不正确的.
二、外债偿还指标分析
外债风险的评价主要是通过外债风险指标来衡量.通过研究外债风险,及时发现可能存在的问题,以便采取稳妥的措施加以防范,避免发生外债危机,保持一国经济的稳定健康发展.下来来分析我国关于我国外债的各项指标.
外债偿还能力指标主要包括：偿债率、债务率、偿息率、外汇储备与外债余额的比率、出口创汇系数分析等指标.
偿债率.是指一国当年外债还本付息额与出口创汇收入额的比率.根据世界银行的统计数据,该指标的警戒线区间应控制在20%,当超过25%时说明该国外债还本息负担过重,很可能发生债务危机.而我国的偿债率应以15%为安全线.从图1中我们看出我国改革开放之后一直处于安全线以内.20世纪90年代,我国偿债率处于有升有降的波动状态,最高年份的1999年达到11.3%（见图1）,远远低于国际警戒线,说明当前我国的债务负担比较强.
债务率.是指一国的当年外债余额与出口创汇收入之比.它反映该国对外举债能力的大小.当债务率超过100%时,说明该国外债余额过大,外债负担过重,外汇收入难以满足对外还债的需要,我国的债务率应以75%为安全线.1994年以来,我国债务率呈下降趋势,自此中国债务率一直在安全线以内.主要原因在于这几年我国利用外债的效果比较好,外债用于出口行业的投资高或效益好,外汇收入的增长速度快于外债余额的增长速度,从而增强了我国的外债偿还能力.
但是,分析我国的外债情况,到2011年末,我国外债余额为6949.97亿美元（不包括港澳台地区）,其中登记外债余额为4457.97亿美元,企业间贸易信贷余额为2492亿美元.据初步计算,2011年,我国外债负债率为9.52%,债务率为33.31%,偿债率为1.72%,短期外债与外汇储备的比例为15.75%,这四大外债警戒指标均在国际公认的安全线之内.所以,我国没有面临阿根廷的困境.
三、外债对GDP影响实证
中国改革开放以后,外债借用对我国改革开放后社会经济的快速发展特别是制约社会经济发展的交通、能源等产业的发展,起了重要的促进作用.为了能客观的说明我国外债规模与经济增长之间的关系,我们以1985-2011年间我国外债规模和GDP的数据进行分析.其中外债规模（LFL）单位是美元,而GDP单位是人民币.
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四、如何正确的看待外债
外债一直是一个争议颇多的词汇.近年来许多经济学家开始了我国外债的风险性研究,并取得了一定成果.观察分析他们的研究成果我们可以知道.我国外债增速快,削弱了宏观调控的效果.虽然外债组成结构有了改善,但是来源还是比较单一,负债成本高,稳定性较差存在发生债务危机的不稳定因素.关于偿还方面,我国外展的利用系数不高,说明外债增长速度远远大于GDP增速.可能会导致偿还问题,所以要增强外债利用率.国际市场风险较大,不断波动.在外界压力下,人民币的升值,对于中国经济相对不利.
通常,一国外债规模越大,短期外债越多,还本付息的压力就越大,为维持清偿力,需要的外汇储备就越多.截至2011年末,中国外债余额为694,99亿美元,比上年末增加146,05亿美元,上升26.6%.对应的2011年末,中国外汇储备金额为31811.48亿美元,远远超过外债水平.
纵观历史,有不少国家都通过外债是想了社会经济的腾飞,比如美国、加拿大、韩国、新加坡等.但是不少地区在引入外债后经济变得崎岖.有的更是引发了经济危机,无力偿还外债.外债的作用有很多,其中重要的一条是,外债可以加强债权国一债务国在金融领域的合作关系,增强和债务国之间的联系.中国是最大的发展中国家,在2008年以前,中国免除了46个最不发达国家的债务,多达400多亿人民币.但是,对于发达国家向我国输入的外债,所扮演的不全是救世主或是天使的角色.对于外汇储备和外债之间的关系,我们不可以用外汇储备来抵消外债,这样会造成经济的紊乱.本质上,资本是追求利润的,一时资金的流入,是以未来更大的资金流出为代价的.发达国家不会像中国慷慨的对待第三世界国家一样来免除中国外债.所以说外债是中国的一场博弈.