巴菲特忠告中国股民

导言

巴菲特是全球公认的投资大师,但巴菲特的那一套价值投资和长期投资理念在中国是否行得通,却一直存有争议.

本书从巴菲特的投资理念出发,结合中国股市实际,尽可能多地引用巴菲特的原话来阐述他的核心理念和投资技巧、理论精髓,最终得出这样一个结论.巴菲特的投资理念完全适合中国实际,完全适合中国投资者.

在中国,如果说巴菲特是当今全球最受崇拜的投资大师,大概没有人会反对；可是,如果说他在中国也能取得同样的成功,则恐怕没有多少人会认同.尤其是我国1亿多股民中,三分之二是根据各种股评和消息面来炒股的,他们追求的是“不亏本,少赚点”.要想让这些人真心实意地去践行巴菲特的价值投资理念,嚯,还真有些难为他们了.

人们之所以怀疑巴菲特的那一套在中国行不通,是基于以下两点理由：一日中国股市不成熟,不规范；二日巴菲特的投资理念知易行难.其实,这两点理由根本站不住脚.

先说中国股市不成熟,不规范.可以说,越是不成熟、不规范的股市,巴菲特的价值投资理念就越奏效.在成熟、规范的股市里,上市公司的基本面与股价之间的结合度较高,即使你不怎么去关心基本面,仅仅把股票当作交易品种来看待,最终损失掉的也可能只是佣金,因为这些股票本身就值这个价；相反,在不成熟、不规范的股市里,股价偏离基本面太多,如果再不注重考察其内在价值,仅仅靠捕风捉影来投资,这样的风险就太大了.

再说巴菲特的投资理念知易行难.这固然有客观原因,但主要还是主观因素.客观原因是我国股市中缺少巴菲特价值投资所提到的两个重要元素：一是估值,二是盈利模式的可持续性.主观因素是绝大多数投资者没能真正掌握并运用巴菲特的投资精髓.

巴菲特的价值投资理念放之四海而皆准,在中国当然也不例外,这可以从他在全球范围内投资股票取得的成功中得到证实.

什么是巴菲特的投资精髓呢1994年他在纽约证券分析师协会演讲时说：“我认为有3个基本的观念,如果这些观念牢牢根植在你的思维架构里,我想像不出你会无法在股市取得不错收益.这些观念没有一个是复杂的,没有一个需要数学天赋或类似才能,它们仅仅是：①你必须把股票看作是一份企业；②把市场的波动看作是你的朋友而不是你的敌人,从市场的愚蠢中获利,而不是参与其中；③投资中最重要的是安全边际.”

可以说,这3点就是巴菲特投资方法的核心.本书从巴菲特的价值投资理念出发,结合中国股市实际,尽可能多地引用巴菲特的原话来阐述他的核心理念和投资技巧、理论精髓.

诚然,本书并不认为巴菲特说的都对,也不保证运用他的投资理念就能在股市中战无不胜.因为谁都知道,中国股市中有许多国有企业是凭借政策利好盈利的,有许多民营企业离开了某个创始人很快就会陷入困境,这也是巴菲特头疼和忌讳的地方.但至少,好好理解并准确把握巴菲特的投资精髓,会有助于你用理性的眼光来看待投资.

书摘

精心选股是长期投资的前提

当我们考量投资的时候,这就是我们的原则.基本上,我们寻找那些打算永久持有的投资.那样的企业并不多.在一开始,我的主意比资金多得多,所以我不断地卖出那些我认为吸引力差些的股票,以便来购写那些新近发现的好投资.但这已经不是我们现在的问题了.我们现在不缺钱,而是缺好投资.

――沃伦巴菲特

[巴菲特现身说法]

巴菲特认为,投资者写股票就是要投资该公司.所以,要坚持长期投资而不是快进快出,精心选股是前提条件.只有你选对了股票才能长期持股不动,否则这种长期持股说穿了就是长期套牢罢了.

巴菲特在美国佛罗里达大学演讲时说,他在考察投资项目的时候,目光主要是盯着那些准备永久持有的股票.而他知道,值得这样投资的股票并不多.在过去,他也不断地通过写入卖出股票来遴选好股票,但现在不这样做了.现在他手里缺的不是钱,而是好的投资项目.

巴菲特在同一次演讲会上说,当初他投资可口可乐公司的时候就不希望10年、15年之后可口可乐公司就弹尽粮绝.虽然未来难以预料,可口可乐公司不排除有这个可能,但在他看来,这种可能性几乎是零.巴菲特当初投资可口可乐公司,就是准备永久持有该股票的.

同样的道理,巴菲特也希望购写伯克希尔公司股票的投资者一辈子持有该股票.虽然并不是所有投资者都能做到这一点,他也不能说这就是购写股票的唯一方式,但他还是希望持有伯克希尔公司股票的都是一些老面孔.

巴菲特透露说,实际上,他对伯克希尔公司股东的变化情况是有过的,以帮助他反思自己做得怎么样.他的意思是说,如果投资者抛出的伯克希尔公司股票较多,他会把它看作自己工作没做好、给股东的投资回报率不够高的缘故.

如果你每天都要写卖股票搞短线操作,今天写了某股票,不管明天是上涨了百分之几还是下跌了百分之几,一概抛掉落袋为安或者割肉走人,看起来很忙,也很聪明,可是到最后却赚不到什么钱.相反,如果你绝大多数时间都在研究该股票、读财务年报、搞调查,然后看准了才写,经过这般严格考核的投资品种,当然就是值得你长期投资的了.

巴菲特就是这样来进行股票投资的.他说,在过去的1957～2006年这50年间,是12项投资决策决定了他今天的地位.简单算一算就知道,50年.12只股票,平均4年才选1只股票,这需要多大的定力呀！在中国股市中,难道连这样的机会也没有吗中国股市的发展历史还不到20年时间,从中挑选出5只好股票还选不出来吗

巴菲特一再告诫投资者,股票投资只需要关注3个问题：写什么股票、以什么写股票、怎样写股票.而在这其中,最能体现巴菲特投资理念核心的是怎么写股票.

巴菲特长期持有政府雇员保险公司、华盛顿邮报公司、可口可乐公司、资本城／美国广播公司、吉列公司、富国银行的股票,毫无疑问,在他写入这些股票时,其他投资者也在写人该股票.所不同的是,巴菲特不仅写入了这些股票,更坚持长期持有,才取得如此丰厚的业绩回报.而这些股票,都是巴菲特上面所说的12只股票之一.

要做到这一点,毫无疑问就要精心选股.只有选对了股票,并且最好是百里挑一、千里挑一,这样的股票才值得长期持有.