营运资金管理绩效

2010年,四川长虹被曝虚增销售收入50亿元一事尚未明朗,其2003年与Apex之间的债务谜团再度浮出水面.据某报报道,长虹与Apex2006年4月达成债务和解协议后,相关协议的执行并没有到位.迄今Apex偿付给长虹的款项只有3000多万美元,远少于原协议规定应付的1.7亿美元.几年前,长虹因应收账款管理不善造成了巨亏；几年后,长虹仍未摆脱当初的应收账款的阴影.而,应收账款不是孤立的,和它密切相关的还有销售收入、成本、存货、应付账款等.应收账款、存货和应付账款是营运资金的重要组成部分.对于企业而言,营运资金占企业资金的绝大部分,其周转速度及平均占用余额直接影响着企业效益.营运资金管理的好坏与企业经营的成败关系十分密切.为了更好的研究营运资金管理绩效,本文以四川长虹为例进行分析.

一、营运资金管理绩效评价理论

早期的营运资金管理绩效评价多采用流动资产周转率（或周转期）指标进行评价,主要衡量企业各项流动资产的周转效率.常用指标有：存货周转率、应收账款周转率等.RichardV.D.和E.J.Laughlin（1980）提出了采用周期（CashConversionCycle）指标,用以反映企业营运资金管理状况的全貌.他们将周期定义为：周期等于应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期.JamesA.Gentry,R.Vaidyanathan和HeiWaiLee（1990）在此基础上提出加权周期概念.自1997年始,美国REL咨询公司和CFO杂志开始对美国最大的1000家企业开展营运资金调查（TheWorkingCapitalSurvey）,最初采用营运资金周转期和变现效率两个指标的等权平均对企业进行排名.2003年后,该调查改用营运资金周转期作为企业营运资金管理绩效排名的唯一指标.王竹泉、刘文静、高芳2007年12月在《会计研究》上发表了“中国上市公司营运资金管理调查：1997-2006”,并按营运资金周转期指标发布了“2006年度中国上市公司营运资金管理绩效排行榜”.“中国上市公司营运资金管理绩效排行榜：2007-2008”除按2006年度排行榜同样的评价指标进行排行外,还首次采用“经营活动营运资金周转期（按渠道）”对上市公司营运资金管理绩效进行排行,旨在引导企业树立基于渠道管理的营运资金管理新理念.由此可以看出,营运资金管理得到了很大的重视,其评价体系不仅建立起来而且还得到了修缮和运用.本文采用营运资金周转期作为评价企业营运资金管理绩效的指标.通过对长虹15年的营运资金周转期的分析,来探析营运资金管理绩效.

二、四川长虹营运资金周期分析

营运资金周转期等于存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期,根据该公式,得到表1.自1998年至2004年,长虹的营运资金周转期都是200多天,也就是说营运资金周转一次需要大半年.长虹作为家电行业的一份子,它的周转期显得长了.从增长幅度上看,1998年存货周转期大幅增加,增加后连年高位徘徊,直到2005年存货周转期才大幅降低,之后居于平稳；1999年应收账款周转期大幅上涨,之后围绕100天跌跌涨涨,直到2006年才降至50天,并在之后居于平稳.2005年至2009年,存货周转天数和应收账款周转天数的趋势基本相同,这和赊销增加库存减少、或赊销减少库存增加的理论相违背,这表明长虹的资产有问题.相比存货周转期和应收账款周转期,应付账款周转期倒是没有大起大落,一直都是平缓的起伏着,这说明长虹对应付账款的管理还是很有成效的.可以看出,造成营运资金周转期高的主要原因是应收账款周转期和存货周转期同时增加,且居高不下.下面针对应收账款、存货和应付账款的管理来分析营运资金管理的好坏对企业的影响.

（一）存货管理1998年,原长虹掌门人倪润峰挑起彩管大战,长虹与国内八大彩管厂签订了垄断供货协议,他希望通过垄断彩管,让别的彩电生产企业倒闭.结果是长虹囤积彩管,存货急剧上升,反受其害.掌门人的这项决策错误造成了长虹在很长时间的存货高居不下,这一方面占用大量的资金,提高了资金的使用成本,另一方面增加了存货的管理成本,同时其毁损的可能性也加大,承担着很大的跌价风险.之所以出现这样的问题,主要源于不能及时、准确地预测进货量,难以详细掌握库存商品情况、影响商品的定价决策.鉴于此,本文提出战略采购同时运用供应链系统的建议.所谓战略采购,就是以最短的时间最低的成本获取企业所需的原材料、零部件或怎么写作.当然,长虹已经采用了ERP系统,但是信息系统的采用并不代表一切都是完美的,况且信息系统的执行是由人进行的.在战略性采购决策中,如何选择供应商群体是实施战略采购过程中最为困难的环节,其被实施的程度明显差于外包、发展长期合作交易关系和采购决策.而长虹组织结构的频繁变动造成采购流程的不断变动,这变相加大了采购成本；长虹自身业务的多元化使得供应的物质日益繁杂,这加大了对物质存库管理的成本；产品更新换代的周期缩短、订单的突变；客户对产品的高质量怎么写作要求等这些都考验着长虹.公司的采购部门地位对企业战略采购有显著影响：采购人员的文化素质对战略采购有直接的显著影响.以往的部门形象由于人员素质的参差不齐而显得极其低下,造成部门之间的协调困难；同时,文化素质也影响对公司战略采购的理解程度和执行程度.因此,要进一步提高存货管理效率,建议做到以下几点：管理层重视采购环节；制定采购策略；对供应商进行管理；对客户进行管理；对采购进行跟踪、评估和分析；招聘高素质的采购人员；对采购进行详细广泛了解等.

存货管理对于提高企业的客户怎么写作、资金流动和最终的利润率是至关重要的.在企业的运营中,特别是制造企业,通过存货的不断周转产生的增值来达到自身的增值.存货管理效率的提高,会加快存货的周转,降低营运资金周转天数,进而提升资金的使用效率,增加企业的活力.这点可以从图1看出,更可以由长虹的发展史来描述.

（二）应收账款管理长虹另外一个辛酸的经历就是它的应收账款的回收.2004年四川长虹集团公司亏损近40亿元,APEXDigital的美国公司长期拖欠其货款是最重要的原因.长虹与APEX公司的国际贸易过程中,四川长虹采用了国际贸易中比较通用的国际保理业务来保障其对应收账款的回收,并利用保理业务对应收账款进行管理.但是,四川长虹没有严格按制度办事,保理程序形同虚设,由此APEX的恶意拖欠货款造成了长虹的巨额损失.应收账款作为企业一项重要流动资产,作为营运资金的重要组成部分,管理好应收账款,迅速提高应收账款回收率,挽回企业呆账、坏账损失,建立企业信用管理体系,对于全面提升企业销售管理和财务管理水平,增强企业抵抗风险能力,提升企业的可持续发展能力无疑有着重大意义.企业对应收账款的管理可以从以下几个方面着手：建立完善的内部控制制度.信用管理部门确定赊销授信额度和进行资信调查.财务部门对应收账款进行分析管理.内部审计发挥其监督作用；树立坏账风险意识；对客户进行跟踪、分析、评级等管理.应收账款引发的流动性问题,会造成企业财务状况出现危机.这方面,长虹给了我们深刻的印象,长虹的痛是我们要避免的.

（三）应付账款管理长虹的应付账款周转天数比较平稳,没有大波折.这说明其对应付账款的管理还是有成效的.一般来说,拖延付款的期限越长,对付款企业越有利,但由于延期付款会引起企业的信誉恶化,所以企业需从多方面考虑从而作出最佳选择.企业应建立完善的信用体系,合理利用信用条件,选择最优支付时机和方式,使付款指标在良好的内控环境中运作,提高应付账款的工作效率,努力树立企业良好的信用形象,提高未来融资能力.

三、结论

企业盈利的多少很大程度上取决于资金的周转速度.由此,营运资金管理对于企业盈利能力以及生存能力的影响是巨大的.做好营运资金管理不仅是财务部门的事情,需要多部门的协作,领导层的重视.长虹因为一朝对营运资金管理的失败,造成了这么多年的艰难历程,这不仅使企业自身饱受打击,还给社会带来了影响.营运资金管理的好坏对企业的影响可见一斑.

科技的发展,也会带来管理的变革.企业可以借助网络技术,来管理营运资金,进而提升企业的价值.企业也可以借鉴国内外的管理思想,对自身进行改革.有了先进的技术和思想,还必须有执行力度,才能将技术和思想发挥出来,更大的提升企业的财富.