我国中远期现货电子交易市场的典型特征瓶颈

【摘 要 】我国中远期现货电子交易市场近年来发展迅速,但国内对这种市场的本质还缺乏了解,本文通过对我国中远期现货电子交易市场典型特征和发展瓶颈的分析,提出了促进市场发展的相关对策建议.

【关 键 词 】中远期现货；电子交易；交易模式

中远期现货市场是传统现货市场与期货市场的过渡模式,上世纪八十年代中期,伴随着物资流通体制改革,在郑州粮食批发市场等批发中心出现了中远期现货交易的雏形.进入二十一世纪以来,在国家十五发展规划的推动下,中远期现货电子交易市场得到迅猛发展.所谓中远期电子交易市场,是指通过网络与电子商务搭建的平台,对相应物品进行中远期订货交易的市场.经过近些年的快速发展,目前全国已建成200多家地域性的中远期现货电子交易市场,其中近百家具有一定规模,交投较活跃,比较有代表性的大型交易市场有渤海商品交易所、上海大宗钢铁交易中心等.中远期现货电子交易市场对于完善现代化商品市场体系,促进多层次商品市场发展具有极其重要的积极作用,但由于其在我国发展较晚且扩张速度较快,人们对这种市场的特征和存在的问题还缺乏清晰的了解,以致在市场运营和监管中出现了诸多问题,因此,深化对中远期现货电子交易市场特征和发展瓶颈的认识,有助于更好地推进其发展.

一、我国中远期现货电子交易市场的典型特征

(一)存在较好的现货市场基础

我国中远期现货电子交易市场一般都有比较好的现货市场基础,或者位于商品生产地,或者是依托现货贸易集散地而产生和发展起来.例如,广西食糖中心批发市场位于我国蔗糖的主产区；上海大宗钢铁交易中心依托的是我国最大的钢材消费地和集散地；嘉兴茧丝绸交易市场位于杭嘉湖地区最大的丝绸生产、加工和现货集散地；余姚塑料城网上交易市场地处国内最大的塑料原料产品集散地余姚“中国塑料城”；大连石油交易则依托的是东北地区重要的石化中心城市等.因此,这些中远期现货电子交易市场能够很好的收集和反映写卖双方的供求信息,形成公正合理的市场,并将电子交易与物流配送信息化相结合,有助于实现大宗商品流通环节的集成高效管理,从而形成中远期现货电子交易市场与现货批发市场相互促进互动发展的市场格局.

(二)大多采用公司化运作模式

我国中远期现货交易所多是由地方政府或具有行业背景的公司发起,若干股东出资共同组建,以盈利为目的的企业法人.该类公司多为电子商务企业,通过构建电子商务网络平台提供交易怎么写作,客户一般以具有行业背景的投资者为主,收入主要来源于自营业务、交易佣金和投资者咨询等其他业务.例如,湖南省中南大宗商品电子交易市场是北京绿色联盟电子商务有限公司联合湖南省供销总社组建的第三方电子商务交易和怎么写作平台；山东滨海化工商务有限公司是由山东潍坊龙威实业有限公司发起,山东潍坊银滩实业有限责任公司和寿光宏宇化工有限公司等多家当地知名化工企业共同投资成立的电子商务公司.正因为如此,中远期现货交易所在交易方式、上市产品、交易规则制定等方面具有完全自主权.

(三)上市品种繁多

我国中远期现货电子交易市场分布在全国各地,由于该类市场的交易品种多与当地丰富的特色产品或特色市场相联系,因此形成上市品种繁多的局面.从目前交投较活跃的上市交易品种来看,中远期现货电子交易市场涉及钢材、有色金属、农产品、石油化工、橡胶塑料、煤炭、白糖等诸多商品领域,甚至有丝绸、花生、大蒜、苹果、酒水等市场容量较小的品种.丰富的投资品种,固然为投资者提供了更多的选择空间,也为繁荣当地市场发展当地经济提供了较大的促进作用,但另一方面,由于投资者资金的限制,数量较多的交易品种可能导致资金分流,影响市场流动性,从而对投机者和保值商的操作产生不利影响,也容易导致大资金者操纵情况的发生.

(四)大多采用了期货或类期货交易模式

期货交易的基本特征可以归纳为：合约标准化、场内集中竞价交易、保证金交易、双向交易、对冲了结和当日无负债结算.传统形式的远期现货交易一般采用非标准化的合约,从交易达成到实物交收要间隔相当长一段时间,因此,信用风险较大,而目前我国中远期现货电子交易大多采取了类似的交易模式,保证金比例一般为20%,可以申请当日交割或者在支付相应的仓储费等费用的基础上展期,在采用标准化仓单的基础上集中竞价交易,有些交易所还根据市场需要延长了交易时间.从某种程度上说,这种交易模式对降低现货贸易成本,提高市场透明度,减少信用风险具有积极意义,但其固有的融资融货性质则相应增加了投机性风险.

二、我国中远期现货电子交易市场的发展瓶颈

(一)法律法规缺失

目前,中远期现货电子交易市场的管理规范和法律依据主要是《大宗商品电子交易规范》、《电子签名法》和中华人民共和国《合同法》、《公司法》、《拍卖法》、《关于加快电子商务发展的若干意见》等法律法规,这些法律法规事实上主要是针对现货市场制定的,对于金融化的中远期现货电子交易缺乏适用性.同时,《期货交易管理暂行条例》也无法适用于中远期现货市场,现阶段出台的《中远期交易市场整顿规范工作指导意见》则主要是试图整顿无序的市场格局,主要内容有禁止设立新的大宗商品中远期交易市场、保障资金安全、禁止自然人和无行业背景的企业入市交易、禁止写作技巧业务、规范保证金缴纳形式、限定每个交易品种和每个交易商的最大订货量等,显然无法满足市场发展的需要.

(二)交易安全性缺乏保障

目前,我国中远期现货电子交易市场上市的品种繁多,部分交易品种市场规模很小,例如枸杞、大蒜、苹果等产品,而这些品种的市场流动性又较低,很容易被社会游资集中炒作,从而导致投机盛行,保值者无法顺利转移风险.此外,尽管中远期现货电子交易市场引入了期货市场交易准备金与保证金制度、强制平仓、涨跌停制度等对于保障交易安全和提高交易效率起到举足轻重作用的交易规则,但目前各个交易所主要是自定交易规则,因此各交易所在保证金比例、涨跌停比例等方面千差万别,还存在交易所突然更改保证金比例、涨跌停板等交易规则的现象,有些交易所甚至违背交易规则,与大资金的交易者共同操纵市场,显然,这种交易行为和内部风险控制完全由各交易所自行决定的方式严重影响了交易安全性.

(三)怎么写作实体经济的作用较小

中远期现货电子交易市场设立的初衷是为了促进实体经济的发展,进一步掌握相关产品在国际市场上的定价权,但目前很多交易所缺乏实体背景,在交割机制、合约设计、交易规则等方面存在严重缺陷,从而使得中远期现货市场怎么写作实体经济的功能丧失,演变成纯粹的投机场所.尤其突出的是,很多交易所的交割仓库形同虚设,即便是规模较大的一些交易市场,交割仓库的规模和数量也明显不足,甚至有些市场根本没有合乎标准的现货可供交割,部分市场的交割率不足万分之一,交割环节的缺失导致中远期现货市场发现和套期保值的功能丧失,也和中远期现货电子交易市场的发展目标相冲突.

(四)政府监管缺失

我国中远期现货电子交易市场在形式上一般是地方政府审核批准成立,或者是地方政府和商务部（原国内贸易部）等共同批准,近年来随着交易纠纷形式的变化,证监会等金融证券市场监管机构也介入其中.表面上看起来,我国中远期现货电子交易市场处于多头共管的监管格局,但事实上,由于中远期现货电子交易市场既不属于有形现货批发市场也不属于期货市场,多头监管的结果是缺乏针对性的监督和管理,有些市场甚至处于“三不管”的状态.因此可以说,现在的监管实际上还远未形成有序的体制.同时,中远期现货市场也缺乏相应的行业自律机制,相应的行业协会或者没有建立,或者没能履行其应有的职能.

三、相关对策建议

针对我国中远期现货电子交易市场的典型特征和发展瓶颈,本文提出以下对策建议.

(一)尽快出台适用于中远期现货电子交易市场发展的相关法律法规

目前,可以先根据中远期现货电子交易市场的发展规律、特点建立行业标准与规范,在行业内推广实施,取得相关实践经验后进一步扩展完善为《中远期现货电子交易市场管理办法》和《中远期现货电子交易市场管理条例》等国家级的政策法规.适当情况下可以进一步升格为《中远期现货电子交易法》,从而加强对中远期现货电子交易市场违规违法行为的法律震慑力量.

(二)加强政府监管力度

中远期现货电子交易市场本质上是怎么写作于现货市场的组织形式,因此,应由商务部设立专门的监管机构负责日常监管,同时应会同证监会、地方政府和商务主管部门等机构共同制定监管细则,统一市场交易制度.当前,监管机构应提高市场准入门槛,严格市场准入管理,重点整合和提升现有的交易所,促进行业自律机制的建立,促进交易所之间的兼并和收购,实现中远期现货电子交易市场的大联网、大融合.

(三)做好前期市场调研,合理规划区域市场

对各地区提请成立的中远期现货电子交易市场应做好相应的市场调研工作,对市场规模较小,容易造成交易秩序混乱的交易品种严禁上市交易,对地理位置靠近区域的相同和相近上市品种做一定限制,同时要考核其交割仓库的规模和数量,设定保值厂商所占的比重,严格交割制度,切实保证中远期现货电子交易市场的交割率,使其更好地怎么写作于实体经济.