新型农村社会养老保险基金投资运营情况

2009年9月1日国务院发布了《关于开展新型农村社会养老保险试点的指导意见》,指出将探索建立个人缴费、集体补助、政府补贴相结合的新农保制度,实行社会统筹与个人账户相结合.根据国务院《指导意见》,新农保制度将在2020年基本实现全覆盖.随着新农保制度的推行,新农保基金的规模将会越来越大,而需要支付的养老金也越来越多,截至2011年6月底,全国参加新农保人数共1.99亿人,5408万人领取养老金.新农保基金的积累以及其将要面临的养老金支付,要求要对新农保基金进行运营管理以保值增值.本文对新农保基金的运营管理进行研究,确保新农保基金顺利筹集与保值增值,从而保证新农保制度的顺利推行和可持续发展.

一、新型农村社会养老保险基金投资方式及其选择

结合目前我国货币和资本市场的发展实际,主要有以下投资工具：

1.银行存款.银行存款收益率低,风险小,是目前我国养老金的主要投资工具.银行存款只作为短期投资工具满足流动性需要,投资比例不宜过高.

2.政府债券.国债的信誉度高,安全性好,正常情况下国债的收益高于银行的同期利率,但其收益率仍较低,并对利率风险很敏感.在国外,国债是养老金主要的投资工具.

3.企业债券.企业债券收益高于银行存款和国债,但其风险也较大,但是目前我国企业债券市场不成熟,且规模小,缺乏权威、公正的信用评级机构.国家应鼓励企业债券市场的发展,同时规范发债企业和相似度检测机构的行为,允许养老金投资业绩好、信用高的企业债券.

4.股票.股票具有高收益、高风险的特点.根据国外经验,谨慎地放宽养老金的股票投资限制,是提高养老金投资收益、保证其增值的重要途径.因此,允许养老金在控制风险的前提下,有条件、有步骤、有限度的进入证券市场,可以使养老金更好地分享国民经济发展的成果,实现保值增值.养老金投资股票的比例应控制在一定范围内,根据市场状况进行调整.

5.证券投资基金.证券投资基金是一种大众化的信托投资工具,它将大众手中零散的资金集中起来,委托专家进行投资管理.与直接投资股票相比,证券基金是分散投资,通过科学的投资组合,可以较高程度地回避非系统风险.另外,证券投资基金可以在交易所交易或随时申购、赎回,很容易变现,具有很好的流动性.因此,证券投资基金可以成为养老金的投资工具,养老金通过购写封闭式基金或开放式基金,由专家进行投资运作,可以更大程度地规避风险,取得较好收益.特别是开放式基金,由于其规模不受限制、存续时间不受限制、交易依据基金净值计算以及对投资管理人有更好的激励、约束和监督机制,更加适合养老金投资.养老金也可以通过委托理财的方式,由基金管理公司等专业投资机构量身养老金产品.在国外,养老金是最重要的机构投资者,美国共同基金近一半由养老金持有.

6.其他金融衍生工具.金融衍生工具主要用于规避风险、进行套期保值.它的交易只需支付少量保证金就可以进行,风险很大.目前,我国的金融衍生产品种类很少,所以在一段时间内还不适合养老金投资.

2001年12月13日,财政部和劳动保障部公布了《全国社会保障基金投资管理暂行办法》,明确了全国社保基金进入资本市场的原则、方式和管理程序.社保基金投资的范围限于银行存款、写卖国债和其他具有良好流动性的金融工具,包括上市流通的证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券.

二、新农保基金运营中存在的问题

(一)基金运营渠道和方式单一,缺乏保值增值能力

目前我国新农保基金的投资途径主要是银行存款和购写国债的方式,这使得社会养老保险基金投资渠道单一,正面临着贬值风险.尽管购写国债和银行存款在一定程度上减少了基金的损失,但这与国民经济的增长率相比还存在一定差距.农民参加养老保险的目的是为了应付年老的生活需要,只有参保回报率高于他们自然储蓄的利率时,广大农民才会对新农保制度显示出较大的热情,才会支持该项政策的开展.因此,合理扩大新农保的投资渠道,提高新农保的运营效率尤为重要.

(二)投资收益偏低

由于目前投资渠道窄以及通货膨胀等因素的影响使基金出现贬值,造成未来目标收入替代率无法实现,若不及时调整新农保基金投资组合,提高收益率,会使新农保基金陷入危机中.

(三)投资体制不顺

新农保试点地区是以县为中心的农村社会养老保险管理体制,使得基金分散运行,管理的专业化程度低、管理效率低下、制度的运行缺乏透明度,难以形成规模效益,基金管理也易受到当地行政干涉,容易发生被挤占挪用等道德风险.

(四)保障立法滞后,缺乏有效监督机制

国家在农保基金的筹建、运营、监管等方面没有统一的法律法规来指导、规范其运作.

社会养老保险的法律制度建设严重滞后于社会保障事业的客观需要,使得监督和被监督的主体不明确,监管部门执法无力,严重影响基金监督管理工作的开展.

三、完善新型农村社会养老保险基金运营的措施

(一)逐步拓宽投资渠道,实现市场化运营

借鉴国外社保基金运营模式和我国社保基金投资运营的实践,新农保基金应转变目前的政府运营模式,建立委托投资运营模式,引入市场竞争机制,在保证新农保基金安全性和流动性的前提下,逐步拓宽投资渠道,实现市场化运营,以最大限度地实现基金的保值增值.

(二)审慎选择投资工具,合理确定投资比例

新农保基金投资原则要求基金在进行投资选择时,要综合考虑资产的流动性和盈利性.首先应该较多的投资于安全性较高、流动性好的资产,如银行存款、国债等,然后要在高收益的投资对象中进行合理的选择,形成一个合理和有效的投资组合,在保证投资的安全性的同时,尽可能地提高保值、增值能力.如按一定比例投资一些风险小、收益高、有稳定回报的大型基础设施建设项目,如公路、电站、桥梁、码头等基础设施项目；也可进入资本市场通过市场化管理实现保值增值,这是国外的普遍做法.推行委托投资运营模式,将养老保险基金交由专业投资公司进行投资,以提高基金的增值率.在进行投资组合时,要合理确定各投资工具的投资金额,优化投资组合,最大限度地降低投资风险,以期实现收益的最大化.

(三)建立健全基金投资运营的管理体制

目前新农保以县为单位开展,其保值增值受到人才、信息、投资能力等方面的限制.借鉴国外成功的经验,建立委托投资运营模式是新农保基金运营的发展趋势.要实现市场化运营应将运营部门提高到省级（或国家级）,由省级部门负责保值增值.因此,要成立省级新型农村社会养老保险基金理事会,由理事大会及四个职能部门（行政事务部、财务会计部、投资部、法规及监督部）和三个非常设机构（投资决策委员会、风险管理委员会、专家评审委员会）组成.理事会负责管理全省新农保基金,并履行以下职责：制定全省基金的投资经营策略并组织实施；选择并委托基金投资管理人、托管人并对基金资产进行投资运作和托管,对投资运作和托管进行检查,并在规定的范围内对基金进行投资运作；负责基金财务管理和会计预算、定期编制会计报表,起草财务会计报告；定期向社会公布基金的资产、收益、、流量等财务状况.

(四)建立和完善养老保险法律体系

通过法律手段规范新农保基金的筹集、管理和给付.具体包括：（1）要用法律来明确各缴费主体的权利与义务.如参保个人有缴费的义务以及领取养老金人员死亡后家属有及时申报的义务,各级政府也有财政补贴的义务等；（2）要用法律来明确新农保基金的财政专户管理.如从收取保费到上缴财政专户,期间到底间隔多长时间视为基金滞留,亟需法律来规范；（3）要用法律来明确新农保经办机构的权力、责任和利益.