金融衍生产品最新趋势

【摘 要】在当今21世纪,金融衍生产品的不断发展与创新势在必行.本文在介绍衍生产品发展历史背景的基础上,主要从世界和中国两个角度来分析金融衍生产品的最新发展趋势.国际衍生品的发展趋势主要有美国衍生产品发展趋于稳健,场外交易的衍生产品发展迅速,交易电子化飞速发展,金融衍生产品创新层出不穷.中国衍生品的发展趋势主要有对金融衍生产品的需求日益迫切,金融衍生产品监管进一步加强,金融衍生产品市场国际化加快.

【关 键 词】衍生产品发展趋势

一、衍生产品发展的历史背景

日益波动的全球经济环境.爆发于1973年的石油危机使全球经济由一直稳定的状态变为商品处于波动中,再加上经济全球化和许多新兴市场国家的迅速兴起,使经济发展变得更加不确定.发生于同年的布雷顿森林体系的崩溃,更加造成物价的不断波动.因此,日益波动的全球经济环境成为推动衍生产品产生和发展的重要因素之一.

多样化的市场需求.市场主体对多样化的需求是衍生产品不断发展的内在动力.风险和收益是市场空间的两大坐标.每个市场主体对风险和收益的偏好不同,但是他们都追求在收益最大化的同时,风险达到最小化.这就要求金融机构要设计出不同的金融产品,来满足不同市场主体的需求.

金融理论和金融工程技术的发展.金融衍生产品的定价和产品设计都依赖于金融理论和金融工程技术的发展.风险中性原理和无套利组合定价原理都是衍生产品定价的基础.正是在日益发展的金融理论和金融工程技术的背景下,衍生产品的定价和设计日趋精密,准确和复杂.才有越来越多的衍生产品被创造出来并投入实际应用,满足市场的需求,提高市场的运作效率.

信息技术进步的影响.信息技术进步为金融工程和衍生产品发展提供了物质条件,正是由于信息技术的发展,才使得衍生产品的发展成为可能,它不仅解决了衍生品定价中涉及到的技术层面的问题,而且也解决了衍生品设计中的技术层面的问题.信息技术进步使衍生品的发展更加方便,快捷,准确.信息技术在衍生品的发展中占有举足轻重的地位.

二、国际衍生产品发展趋势

(一)场外交易的衍生产品发展迅速

我们可以从表1中发现世界场外金融衍生产品的成交量在不断提高,除信用违约互换成交量稍有下降外,外汇合约,利率合约,股指合约,商品合约成交量均呈增长趋势,其中利率合约成交量最大.这充分说明了全球场外衍生产品发展迅速.场外交易有许多优点：首先,规定限制少.场外交易与场内交易不同,场内交易是在场内即交易所等规定场所按照规定要求进行交易,场内交易的规定限制较多,虽然在一定程度上可以降低违约风险等一系列风险,但是其诸多规定限制使大量交易者逐渐趋于选择规定限制相对较少的场外交易.其次,交易成本低.由于场外交易不在交易所进行交易,这自然省去了许多中间费用,手续费和合约费等.这使得投资成本大大下降.最后,成交快.由于场外交易者不必到规定的地点,在规定的时间交易规定数量的商品,而是交易者双方私下里进行交易,这使得成交速度大大加快.就是由于场外交易的这些优点使得其在国际金融衍生产品市场中占有越来越重要的地位.

(二)交易电子化飞速发展

信息技术的发展是金融衍生产品发展的条件.随着电子信息网络的发展,衍生产品交易电子化成为全球交易的必然趋势.交易电子化,简单来说,就是网上交易,即投资者或交易者通过互联网直接跟交易商进行交易,而不需要通过相似度检测人,经纪人等通过或到交易所进行交易,免除了中间许多麻烦的步骤.网上交易有许多好处,首先,无论在公平性上,还是在交易速度上都远远超过传统交易.由于现在有许多提供网上交易平台的交易商,网上还会提供各种商品的行情报价.其次,网上交易也不受地域影响,全球的交易者都可以通过网上交易平台与交易商进行交易,这增进了全球化交易.最后,网上交易以迅速、互动的信息反馈方式为高效交易提供了保证.这些优点使得全球衍生产品的交易电子化飞速发展.

(三)金融衍生产品创新层出不穷

随着金融衍生产品的快速发展,传统的金融衍生产品如期货,远期,期权,互换等由于其自身的风险大,流动性高等特点使得其越来越不能满总人们的需要,进而使得大型银行和金融机构通过衍生产品盈利的空间越来越小.为获得更大的利润,大型银行和金融机构开始逐渐推出不易定价、复杂的结构化衍生产品.20世纪90年代计算机技术的突飞猛进和金融工程技术的发展,为结构化衍生产品的发展提供了有利条件.结构化衍生产品即为将各种普通衍生产品组合在一起,有时也与存贷款业务有关,形成的一种特殊的产品.结构化金融衍生产品包括复合型金融衍生产品和“奇异”金融衍生产品.如期货,互换与期权可以组合成期货期权和互换期权；期权与固定收益证劵的组合可以形成可转换债券,可赎回债券等；认股权证与固定收益证劵可以形成含认股权的债劵.目前,国际性大金融机构大多有结构性衍生产品的设计部门,专门为客户或为自己达到的营销目的而设计各种各样的产品.在场外市场,这类金融创新更是层出不穷.除了这些,抵押贷款衍生证劵,信用衍生产品及巨灾保险衍生产品均为金融衍生产品的创新.金融衍生产品创新能够使衍生产品市场更加完善,引导金融风险的分配以改善社会福利.总之,只要金融衍生产品市场还是不完善的,金融衍生品创新就不会停止.

三、中国衍生产品发展趋势

中国期货业协会最新统计资料表明,2013年3月全国期货市场交易规模较上月有所上升,以单边计算,当月全国期货市场成交量为183,420,675手,成交额为245,356.77亿元,同比分别增长126.52%和111.65%,环比分别增长62.28%和增长61.84%.

上海期货交易所3月成交量为45,897,483手,成交额为37,926.64亿元,分别占全国市场的25.02%和15.46%,同比分别增长99.11%和7.72%,环比分别增长77.08%和77.04%.中国金融期货交易所3月成交量为18,230,657手,成交金额为141,140.77亿元,分别占全国市场的9.94%和57.52%,同比分别增长160.48%和157.38%,环比分别增长62.67%和55.54%.

由上述最新的期货交易在各个交易所的成交量的数据显示,中国的期货交易量呈增长趋势,我国对衍生品的需求不断上升.

随着经济全球化的不断发展,各国之间的金融活动日益密切,这使得风险在无形中不断增大,给全球经济带来许多不确定因素.正是这种全球化趋势,金融衍生产品的不断创新和电子化成为我国衍生产品的重要发展趋势.我国金融衍生产品本身存在着较大的风险,如市场风险,信用风险,流动性风险,操作风险,结算风险和法律风险.金融衍生产品的创新无疑将会加大风险.再者衍生产品电子化,即网上交易,由于交易双方通过网络进行虚拟化交易,再加上我国电子化金融衍生产品市场,网上交易平台发展并不完善,这将无疑加大了信用风险和操作风险等风险.总之,金融衍生工具及衍生交易市场的产生和不断发展,加大了金融风险的不确定性和复杂程度,使预防和化解金融风险更加困难.这就要求我们正确认识金融衍生工具的特点和正负效应,进而加强金融衍生工具风险的监管与防范.衍生产品监管的进一步加强成为我国金融衍生产品发展的必然趋势.

目前经济全球化迅速发展,投资日趋国际化,金融衍生品市场的国际化是大势所趋.金融衍生产品市场本质上是一个国际化市场,金融衍生产品的开发本质上是没有国界的.随着金融国际化、自由化的发展和我国加入WTO后面临的挑战和机遇的增多,我国金融衍生产品的创新会更加丰富多彩,进而我国金融衍生产品市场将会更加国际化.我国金融衍生产品的不断创新和电子化也是使其国际化发展的重要条前提条件.