企业并购与重组的风险

摘 要:为了促进企业经济结构调整,加快产业优化升级,现代企业通常以并购的方式加大企业的发展,而在并购的过程中,企业应仔细分析存在的风险,实施有战略的并购措施,为企业的发展和市场经济的进步提供条件,规避并购风险,减少企业损失.

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一、企业并购与重组中所遇到风险

(一)融资风险

融资风险就是企业在参与并购时,必须具备足量的资金,资金是企业进行一切活动的基础,否则就不能保证并购的顺利进行.另外,企业在并购中可以使用本公司的或股票去并购,当然也可以大量向外界借债来完成并购,但这三种方式都会影响到企业资金机构的变化.收购方使用的是以本公司有足够的进行经营流通,或者有足够的闲散资金为前提的,如果在收购时资金不足,的大量减少会严重阻碍企业的正常运行,也有可能错过其它更好的投资机会；用发行新股来换得对方的资金和股票,那就要参加利润分配,原来股东的收益就会被摊簿,股权减弱,减少每股净资产的收益,引发股价波动,给企业的经营效益和发展造成了不良影响.如果举债进行并购,那就直接改变了资本结构,让企业本身优秀的资本结构逐渐恶化,影响公司信用评级,增加了资本的再利用,然而,如果企业无法偿还借贷的资金,将会面临破产的危险.

(二)信息不对称风险

企业在进行并购前,必须对并购对象开展详细的调查,避免因信息不准确而造成的失误.如今,我国企业并购存在的最大问题就是信息风险的问题,在我国,信息的取得十分复杂,信息的准确性也难以保证,即使通过各种方法获得了信息,也很难保证其真实度.在市场经济环境中,谁可以得到最快、最准确的信息,谁就是市场经济的赢家.但是信息的搜索是一项成本投入较大的工程,因此,并购企业可能处在一个信息不对称的境地,而被并购的企业也希望得到效益好的企业的收购,有时会采取各种方法隐瞒自己的真实经营情况,并购企业也就很难掌握到真实的情况.并购中常见的一些问题有：主体无资格、搞不清资产债权债务、财务报表弄虚作检测、交易程序违法等等.这些问题就是信息不对称造成的,而贸然行动,只会给企业造成巨大的损失.

(三)市场缺陷风险

首先是市场环境本身的缺陷,虽然我国经历了改革开发和市场经济,国家经济情况有了明显好转,但市场经济还是有很多的不完善,这导致相似度检测市场的发展缓慢,相似度检测组织规模小、组织能力强、怎么写作质量低下,引发了企业并购中的一些高成本、高风险问题.其次是兼并市场本身的缺陷和不足,我国市场中占有较大比例的是国债,股票和企业债券占比例较小,由于国债的大量发行,企业的股票和债券难以大量发行,这让企业并购环节更加恶劣.最后就是资本流通市场的不完善,上市流通的股份知识企业中股份的一小部分,市场评价对于这一小部分的评价会产生变相的扭曲,并购消息中也含有更多的投机成分,使并购成本增加,并购风险也随之增大.再者就是市场机制的不完善,企业的市场表现无法作为并购信息的基础,而市场信息也很难与企业并购信息相对照,这就加大了并购的不确定性.

(四)文化冲突整合的风险

文化协同是决定购并双方能否融为一个共同目标、相同价值观和利益共同感的组织之根本.文化协同是企业经营管理协同和财务会计协同的基础,不同的文化渊源,很难完成并购任务,即使完成并购也会存在很大的经营风险很难顺利地发展下去.1994年,美国桂格公司以17亿美元收购了SNAPPLE公司,但是双方公司在企业营销和管理方面有着本质的差别,而企业文化也是大相径庭,这导致并购后的公司效益持续下降,最后迫使桂格于1997年将SNAPPLE公司卖给TRIARC公司.

二、规避风险的若干措施

企业必须在市场经济的环境下实行并购,并购的双方也是平等的民事主体,企业的行为是单独的行为,而不是政府行为,它受市场的控制.但政府在企业并购过程中还是起着比较重要的作用,不少地方的并购还是离不开政府的协调和支持.据有关部门调查,上海市完成的企业并购案例中,只有不到10%的企业是自己独立完成的,还多企业都是在政策指导下进行并购的,这种政策让企业并购从某种程度上成为了一种社会行为,并购企业也担任起来社会责任人的角色,根本上抛弃了一个企业独立责任人的性质,这让它们不得不听政府的指挥,导致企业处在一个被动的状态,这在很大程度上也反映了我国从传统的计划经济体制向市场经济体制转轨的特色.从以上情况来看,在国家宏观调控的指引下,必须实行政企分离,实现企业的自主性,在市场经济中就听从市场的指挥,而政府只是起到支持和引导的作用.

企业并购交易的目标要慎重选择,也是资产重组的重要条件.选择的并购目标要符合本企业未来的发展前景,必须是有利于企业未来发展和运行的.并购审查是是一些的活动,每个部分都不能分离,它涉及到事实的收集、整理、评估、分析和核实.审查工作的涉及范围广发,只要是一切有关市场经济稳定的内容,都在审查的范围内.但并购审查的重点在于,如果不进行审查,并购就会有极大的市场风险,且这种风险呈突发的状态,在缺少充分信息的情况下购写一个公司可能会在财务上导致重大损失.采取合理的融资方式,使企业保持优良的资本结构,这样才有利于企业稳定快速发展.

三、总结

并购重组是现代企业扩大发展规模的主要手段,而这个过程中始终存在着风险,企业应避免并购的盲目性,从自身的实际情况出发,搞清楚企业应如何去并购,怎样去并购,充分发挥企业并购的协同效应.