黄金波动

摘 要：黄金属于国际流通的特殊商品,市场的开放也为我国带来国家金价的机遇和风险,充分认识黄金的影响因素,科学根据这些影响因素分析和预测黄金走势,才能在黄金投资时做到有的放矢,把握好变化的趋势而进行操作.

关 键 词：黄金；；影响因素；

金融危机波及全球,在全球通货膨胀的预期下,保持一国货币汇率稳定,经济有效增长,成了各国的首要问题.对于我国而言,在全球经济萧条的大背景下,人民币国际化也受到不小的冲击,而在国际储备资产中,黄金是同时具有流动性、独立性、安全性的国际储备,也是平衡国际收支,稳定汇率的有力工具,黄金的规避风险的功能也受到了广大投资者的重视,大量的资金由此拥进了黄金市场.世界黄金协会最新数据也显示,在日益担心美元贬值的情况下,近期各国央行也集中大量购写黄金.黄金的增值、保值价值功能在全球范围内大量突显.

对于很多投资者在黄金的走势中发现,黄金的是波动的,有时候幅度较大,作为贵金属的黄金的是由什么因素所决定的?黄金的波动是否有规律可言?影响世界黄金波动的因素众多,错综复杂.具体归纳如下

1.需求原因

（1）黄金实际需求量变化决定.一般来说,世界经济的发展速度决定了黄金的总需求,例如在微电子领域,越来越多地采用黄金作为保护层；在医学以及建筑装饰等领域,尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现,但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势.黄金现货市场往往有比较强的季节性供求规律,上半年黄金现货消费相对处于淡季,近几年来金价一般在二季度左右出现底部.从三季度开始,受节日等因素的推动,黄金消费需求会逐渐增强,到每年的春节,受亚洲国家的消费影响,现货黄金的需求会逐渐达到高峰,从而使得金价走高.而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响.

（2）保值的需要.黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段.而对于普通投资者,投资黄金主要是在通货膨胀情况下,达到保值的目的.在经济不景气的态势下,由于黄金相对于货币资产保险,导致对黄金的需求上升,金价上涨.例如：在二战后的三次美元危机中,由于美国的国际收支逆差趋势严重,各国持有的美元大量增加,市场对美元币值的信心动摇,投资者大量抢购黄金,直接导致布雷顿森林体系破产.

（3）投机性需求.

投机者根据国际国内形势,利用黄金市场上的金价波动,加上黄金期货市场的交易体制,大量“沽空”或“补进”黄金,人为地制造黄金需求检测象.在黄金市场上,几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在COMEX黄金期货交易所构筑大量的空仓有关.

2.供给因素:

随着开采技术的进步和发掘成本的降低,全球地上黄金存量增加,全球目前大约存有13.74万吨黄金,而地上黄金的存量每年还在大约以2%的速度增长.黄金的年供求量增加,黄金的年供求量大约为4200吨,每年新产出的黄金占年供应的62%.由于开采技术的发展,黄金开发成本在过去20年以来持续下跌.

而黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况也是影响黄金供应的一个重要因,进而影响世界黄金供给.

由于黄金的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料,或者为改善本国国际收支,或为抑制.国际金价银行是世界上黄金的最大持有者,因此,30年间银行的黄金储备无论在绝对数量上和相对数量上都有很大的下降,数量的下降主要靠在黄金市场上抛售库存储备黄金.例如英国央行的大规模抛售、瑞士央行和国际货币基金组织准备减少黄金储备就成为近期国际黄金市场金价下滑的主要原因.如果把黄金当成一种商品,在供给市场上,由于各国储备黄金大量的流出,导致商品市场上黄金的交易量大大提高,而在需求弹性较小的情况下,必然将导致黄金的下降.金价与黄金储备之间存在长期稳定关系,短期内黄金储备对金价影响较强,即黄金储备处于先导,且呈正相关,黄金储备增加,黄金同比上涨,然而这种影响随时间逐渐减弱.

3.国际贸易因素

债务,这一世界性问题已不仅是发展中国家特有的现象.在债务链中,不但债务国本身发生无法偿债导致经济停滞,而经济停滞又进一步恶化债务的恶性循环,就连债权国也会因与债务国之关系破裂,面临金融崩溃的危险.这时,各国都会为维持本国经济不受伤害而大量储备黄金,引起市场黄金上涨.

4.美元汇率影响.

美元币值和黄金呈负相关关系.美元汇率的变动对黄金市场将产生很大的影响作用.这是因为世界黄金市场一般都以美元标价,美元汇率变动必然引起金价的波动,美元贬值势必导致金价上涨.过去十年金价与美元走势存在80％的逆相关性.美元是世界公认的硬通货,美元和黄金都是国际储备资产,美元就削弱了黄金作为储备资产和拥有保值功能的地位.美元的表明经济状况良好,投资者对美国经济有信心,黄金的避险功能减弱；反之,而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关,黄金的保值功能又再次体现.也就是说在美元疲软时,人们为了避免美元下跌的风险,就会抛售美元写入黄金,从而导致金价的上涨；反之,美元走强则金价下跌.

5.货币政策

当某国采取宽松的货币政策时,由于利率下降,该国的货币供给增加,加大了通货膨胀的可能,会造成黄金的上升.如60年代美国的低利率政策促使国内资金外流,大量美元流入欧洲和日本,各国由于持有的美元净头寸增加,出现对美元币值的担心,于是开始在国际市场上抛售美元,抢购黄金,并最终导致了布雷顿森林体系的瓦解.但在1979年以后,利率因素对黄金的影响日益减弱.比如今年美联储十一次降息,并没有对金市产生非常大的影响.惟有在“9.11”事件中金市受利.

6.通货膨胀

通货膨胀对金价的影响要要从长期和短期来分析,并要根据通胀的程度而定.从长期来看,每年的通胀率若是在正常范围内变化,那么其对金价的波动影响并不大；只有在短期内,物价大幅上升,引起人们恐慌,货币的单位购写力下降,金价才会明显上升.近几年,全球已经明显的进入高通胀时代,黄金的用武之地明显增加,而且作为长期投资工具,黄金收益率日益高于债券和股票等有价证券.但是,从长期看,黄金仍不失为是对付通货膨胀的重要手段.黄金的与通货膨胀呈正相关关系.通货膨胀意味着货币的对内贬值及购写力的下降,也意味着金融资产的缩水.在通常情况下,通货膨胀总是存在的.适度的通货膨胀,一般认为在有效需求不足的情况下,它们的存在对于经济发展是有利的,因而不主张消除,故它们往往能长期持续存在.总体上看,金价的变动与通货膨胀率的变动基本趋同.而黄金即使在其非货币化以后,仍保持着独特的保值功能,这是因为黄金作为储藏价值具有不可超越的优势.黄金作为支付欠款的工具其能力决不取决于一张纸币所赋予它的价值,所以在过去30年里,当出现相当严重的通货膨胀时黄金往往成为一种好的投资选择,持有黄金可以有效地避免通货膨胀带来的损失,通货膨胀成为长期中影响黄金基本的也是最主要的因素.

7.政局动荡原因

国际上重大的政治、战争事件都将影响金价.同时国际政治经济一般很难准确预测,大多具有偶然性、突发性,因此黄金市场对此类事件比较敏感,反映在黄金短期波动上往往夸大其对经济的真实影响.政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资,这些都会扩大对黄金的需求,刺激金价上扬.如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年“伊朗门”事件等,都使金价有不同程度的上升.比如今年9月份的恐怖组织袭击美国世贸大厦事件曾使黄金飙升至今年的最高近$300.从具体形式上看,政治事件一般有战争、边界冲突、政府首脑的变换、政局不稳定以及由此引发的金融危机等.政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资,这些都会扩大对黄金的需求,刺激金价上扬.

8.股市行情对金价的影响.

一般来说股市下挫,金价上升.这也主要体现了投资者对发展前景的预期,如果大家普遍对股市前景看好,则资金大量流向股市,股市投资热烈,而黄金的需求量降低,金价下降.黄金与股票指数在短期内同步变化,两者呈现强烈负相关.利用股票与黄金的风险投资组合,甚至可以规避不可分散风险.当某些严重的突发事件出现后,黄金的最终保障作用仍然是不可替代的.这是黄金现今仍然作为金融资产的最主要原因.国际金融组织的干预活动,本国和地区的金融机构的政策法规,也将对世界黄金的变动产生重大的影响.

关于股票走势与黄金的反向关系已经被多数研究所证实,但必须明确的是这种关系是发生在影响力最大的股票指数上,如道琼斯指数,而没有体现在所有的重要股票指数上,如日经指数上.事实上不同指数的表现差异很大,不可能所有的股票指数都与黄金有明确的变动关系.

9.石油供求关系

由于世界主要石油现货与期货都以美元标价,油价涨落一方面反映了世界石油供求关系,另一方面也反映出美元汇率的变化,世界通胀率的变化.油价与金价间接相互影响.比较之后发现,国际金价与油价的涨跌存在正相关关系的时间较多.

石油和黄金大多数呈正相关联动关系.在人类社会中,无论是过去还是现在,黄金和石油都扮演着极其重要的角色.黄金也是硬通货,而石油自工业革命以来,成为现代社会的血液.由于黄金和石油受共同因素的影响,如美元的汇率、通货膨胀等,当这些因素变化时,将分别带动石油和黄金的涨跌,两者之间具有相当密切的相关性.石油上涨后,石油生产国所持有的石油收入就会迅速膨胀,出于分散风险和保值的双重目标,石油生产国用石油收入购写黄金,黄金的需求加大,明显推动了黄金的上涨.同理,当石油低迷时,石油输出国的石油出口收入就会大大减少,导致这些国家对黄金的需求减少,黄金下降.