我国金融衍生品市场监管现状应对

【摘 要 】中国金融衍生品市场处于发展初期,品种不多,结构不完善,这就对中国的金融衍生品市场监管提出更高的要求.本文从金融衍生品的定义和特点出发,介绍我国金融衍生品市场监管现状,在文章的最后提出了应付策略.

【关 键 词 】金融衍生品 风险控制 监管

近年来,金融衍生品的发展十分迅速,交易规模,产品种类都得到了迅速的发展,成为金融业中非常重要的一部分.随着新的金融衍生产品的不断诞生,金融衍生品的风险问题也日益引起人们的重视. 由于衍生品具有杠杆效应,会加剧市场上的波动,给金融市场带来不稳定.对于还处于发展中的中国来说,监管的作用更加重要.

一、金融衍生品定义及其特点

（1）金融衍生品.所谓金融衍生品,是指由金融基础工具(如股票和债券)衍生出来的各种金融合约及其各种组合形式的总称,主要由期权、期货、远期合约和互换交易构成.

（2）金融衍生品的优缺点

优点：①转移风险.②调控水平.③提高资产管理质量.④形成权威性的功能.

缺点：①高风险性.②高杠杆性.③引起过度投机.

二、我国金融衍生品市场监管现状

（1）监管主体比较分散,没有一个专门的主管部门.交易所股票和债券衍生品市场、及商品衍生品市场由证监会管理, 场外利率衍生品市场和外汇市场由中国人民银行与外汇管理局监管,基金和证券公司由证监会管理,银行和其他存款机构由银监会管辖,保险公司由保监会管理.这些众多的监管机构之间没有一个统一的协调机构,势必影响监管的效力.由于部门分割,重复监管,监管空白等问题也一定存在.

（2）法规体系建设不完善.我国衍生品监管政出多门,有很多相关执法部门都可以管到,而针对衍生品立法相对滞后.每个监管机构都可以管到,又都管不到,每个部门只是针对某个具体的衍生品设立的规章,法规等,缺少一个统一的法律.而衍生品的特性是投机性强,风险高,杠杆高,破坏性特别大.因此更显得立法的重要性.

（3）行业自律作用不大.目前在金融衍生品市场中,有两个行业自律组织――中国期货业协会和中国银行间市场交易商协会,中国期货业协会成立于2000年12月,中国银行间市场交易商协会成立于2007年9月.行业自律组织缺少有效的授权,因此作用发挥不出来.

（4）缺少有效的应急系统.完善的风险评估与控制体系和有效的风险管理措施,是成功运作金融衍生品交易的平台.但是当某个金融机构因突发事件发生危机时,监管机构应一该有相应的挽救措施,迅速注入资金或进行暂时干预,以避免金融市场产生过度震荡.因此,在监管的同时应有一套有效的应急系统.

三、完善我国金融衍生品市场监管的对策建议

金融衍生产品有规避风险、发现等功能,是对冲风险的好手段.但同时金融衍生品又具有自身的缺点,由于其高杠杆,交易不当或滥用时,将会给市场带来巨大的风险,有时甚至是灾难性的.中国的金融衍生品市场处于发展初期,品种不多,结构不完善,这就对金融衍生品市场的监管提出更高的要求.

（1）统一监管体系.目前,我国金融衍生品市场多个部门管理,银监会、人民银行、证监会等都可以监管各自领域的衍生品业务.由于部门是分割,可能形成许多监管的真空,而在另一方面可能形成重复的监管.因此,有必要改变目前多头监管的现状,实行统一监管的模式.同时也要加强对金融机构自我监管的指导,积极引进西方国家的先进制度,借鉴国际上采取的企业自控、行业协会和交易所自律、政府部门监管的风险管理模式.

（2）完善法律法规.中国在金融衍生品监管法律法规方面,没有专门针对衍生品市场的法律,虽然,如《证券法》、《商业银行法》、《银行业监督管理法》等法律已经制定,但是都是涉及少部分的衍生品,不系统,使金融监管的严密性不足.所以应加强立法工作,促进金融衍生品市场的健康有序发展.

（3）重视行业自律的作用.行业自律对于金融衍生品的发展十分重要,行业自律组织是我国监管中的中观管理,自律在监管中起基础性作用.对我国的衍生品监管起重要的补充作用.

（4）建立风险预警制度.各金融机构应成立专门的风险控制部门,积极进行金融衍生品可能的风险进行评估.在这个基础上,建立衍生品的风险预警机制,还应当提前制定风险发生后的援救预案.还应当密切关注偶发事件,防止偶发事件演变成大事件,最终形成不可挽回的大灾难.

（5）大力发展机构投资者.我国资本市场,衍生品市场的机构投资者日益壮大,但在结构、规模、次等方面仍然存在很多不足,一是结构单一,仍以银行、公募基金、券商这类投资主体为主,其他类型的资金进入市场仍然有障碍.二是总体规模相对较小.机构投资者在交易操作方面更规范,风险承受能力强.而个人投资者,监管起来难度大,而且风险承受力弱.

（6）强化监管力度.建立有效的监管机制严格约束和规范金融机构的经营、竞争和交易:建立严格的交易主体的资格审查制度和奖惩制度,规范信息披露制度,确保真实性、及时性和透明度,对金融机构进行定期与不定期、现场与非现场的检查,形成有效的监控.