金融市场2016年第1期

2011年12月19日至2012年01月01日

焦点

内幕交易相关司法解释将出台

【本刊讯】2011年12月27日,中国证监会副主席桂敏杰在监察部、、证监会联合举行的新闻发布会上表示,专门解决内幕交易调查认定和举证责任难题的司法解释即将出台.

此前,证监会已配合最高法、最高检及研究制定相关司法解释,并在今年推动发布了两个司法文件.其中一个文件对内幕交易做了初步认定,内幕知情人及亲属等人的交易活动与内幕信息有关、基本吻合、高度吻合,都可能被认定为涉嫌内幕交易.

发布会上,监察部副部长姚增科通报了肖时庆等四起党员领导干部内幕交易案的典型.

“内幕交易一大特点便是获利速度快,短期投资收益率高达100％甚至300％.” 姚增科说.然而,打击内幕交易的一大难题,是如何界定内幕交易行为.

2011年7月,最高法印发了《关于审理证券行政处罚案件证据若干问题的座谈会纪要》,对内幕交易等证券违法违规的认定和举证责任进行了初步的界定.

《纪要》认为,证券违法行为存在特殊性,不宜采取由监管部门承担全部违法事实举证责任的分配方式；因此这份《纪要》规定,监管机构仍然承担主要事实的举证责任,但针对具体违法行为,也规定适当向行政处罚对象分配和转移部分事实的举证责任.

这意味着,监管机构在处理内幕交易和上市公司信息披露违法等案件时,证明难度有所降低,不再需要证明违法行为的全部实施构成要件,而是在完成对特定部分违法行为构成要件的证明责任后,通过综合分析判断的方式认定违法行为的存在.但违法嫌疑人也可以提供证据推翻监管机构认定的事实.

声音

发展直接融资市场抵御金融风险

中国证监会主席郭树清：2002年－2010年九年间,我国企业通过交易所市场筹措的资金总额是3.28万亿元,仅为同期银行贷款增加额的8.5％.间接融资比例过高,意味着银行体系集中承担了大部分的风险.因此,大力发展直接融资市场,逐步改善融资结构,运用好资本市场分散风险的功能,可以显著增强我国金融体系抵御风险的能力.

确保信贷资金流入实体经济

中国银监会主席尚福林：银行业发展离不开实体经济的发展.银行业金融机构要进一步优化信贷结构,提升怎么写作质量,提高信贷管理科学化、精细化水平,确保信贷资金有序流入实体经济,促进经济结构的战略性调整.按照“稳中求进”的总基调,强化风险控制,加强对实体经济特别是小微企业的怎么写作.要更加注重扶持小微企业发展,加强行业研究,不断创新产品和怎么写作.

应支持本土评级机构

中国人民银行行长周小川：应借鉴国际经验,实行双评级制度,即对涉及本土金融市场和金融产品的评级,如果需要选择国际三大评级机构,应在制度上规定,实行双评级模式,就是在选取一家国际评级机构的同时,须选取一家国内评级机构.人民银行要求国际开发机构在境内发行人民币债券时,应进行双评级,其中一个评级结果须由我国本土评级机构评出.

快报

上金所、上期所外禁设黄金交易所

中国人民银行、、工商总局、银监会和证监会等五部委联合发文,明确除上海黄金交易所和上海期货交易所外,任何地方、机构或个人均不得设立黄金交易所（交易中心）,也不得在其他交易场所内设立黄金交易平台.正在筹建的,应一律终止相关设立活动；已经开业的,要立即停止开办新的业务.

台湾人寿获批QFII资格

2011年12月27日,台湾人寿保险股份有限公司称,中国证监会已批准其为合格境外机构投资者(QFII),从而加入其他寻求通过投资人民币计价产品来增加收益的台湾企业的行列.

中信集团改制收官

近日,中信集团已经完成整体改制工作,成为国有独资公司并更名为中国中信集团有限公司,注册资本为1837亿元.按照相关法律及改制要求,原中信集团(包括境外分支机构)全部资产、负债、机构和人员由中国中信集团有限公司承继,其业务范围保持不变.财政部代表国家依法行使新公司出资人的权利和义务.