券商多元化金融怎么写作定位其转型

中图分类号：F830.39 文献标识码：A

内容摘 要 ：随着银行、基金、保险、信托、第三方理财公司等金融机构数量的日益增多,券商面临的竞争也越来越大.本文通过对相关金融机构的分析得出,逐步由简单的通道相似度检测转变成用资产负债表为客户提供风险管理与流动性支持的资本相似度检测,充当市场的组织者、流动性的提供者、交易对手方,成为券商未来的发展趋势.突破传统的通道怎么写作向满足客户多元化理财需要的财富管理转型已成为证券公司业务发展的共识,金融全球化和全能型券商成为国内部分大型券商未来发展可参考的模式之一.同时,多元化的金融怎么写作定位也为券商个性化发展提供条件.“金融超市”型券商与多元化怎么写作定位模式为我国券商发展带来新的突破.

关 键 词 ：金融超市 全能型券商 财富管理转型 多元化金融怎么写作定位

同业金融机构对券商发展的影响

资料显示,截至2012年8月,我国有证券公司111家、信托公司66家、基金公司71家；银行业机构的数量最多,除有3家政策性银行以外,有4家国有商业银行、13家股份制商业银行、115家城市商业银行,另外,在华营业性外资金融机构达到191家,其中已有84家获准从事人民币业务,银行类机构多于219家（见图1）.

从图1中显示的数量来看,银行类金融机构规模最大,分布最为广泛,作为券商重要的竞争者和合作者,银行类金融机构具有明显的规模优势和地域分布优势.基金公司作为券商最重要的写方客户,对卖方的要求越来越苛刻,对利润汲取率要求越来越高；而作为券商的竞争对手,在市场低迷的情况下,基金公司基于其收益的稳定性和低风险性,能够有效地夺取券商部分业务.信托的规模虽不及券商,但近年来增长势头明显,也给券商带来了不可忽视的影响.

(一)银行与券商

单从写作技巧销售开放式基金的项目来说,证券公司无论是在规模上还是效果上,都远不及商业银行.一方面是因为商业银行拥有大量客户资源和公信力,另一方面则是因为证券公司营销人员的专业性欠佳.从理财产品方面来看,银行理财产品能够进行商业票据、银行票据、信贷资产和私募股权等的投资,并且能够通过银信合作的方式进行信托贷款,而券商则不能.以上原因使得券商在金融产品销售的过程中,并无优势可言.

(二)基金公司与券商

公募基金可以进行部分债券正回购,可以通过多样化投资有效地分散风险,能够在市场低迷期保持一定的收益率.而证券公司的理财产品中高风险产品占比过大,以二级市场股票投资为主的股票型和混合型产品的比例已经超过75%.当证券市场低迷时,一方面,新产品发行难度较大,无法带来新的收入增长点；另一方面,股票型、混合型产品均以收取业绩报酬作为收入的重要来源,存续期产品也无法产生收入贡献.由此导致证券公司资产管理行业发展与二级市场的表现高度相关,疲软的二级市场将导致行业举步维艰.

(三)信托与券商

近几年,信托公司依托资本市场的融资需求,突破了6万亿的资产管理规模.信托业的突出特点是跨越货币市场、资本市场、实业市场三大领域的“跨市场经营”,市场机会、投资领域都比较宽泛,既可以自主开发集合资金信托产品,也可以引入包括房地产投资基金、私募基金、实业投资以及衍生品等品种.信托公司作为专业的资产管理机构和金融理财机构具有明显的综合优势和独特的核心竞争力.信托业的迅猛发展给券商带来了较大的挑战.

从监管层面来看,相比券商理财产品,信托产品的投资标的限制更少,类型更丰富；信托计划进入证券市场并无实质性障碍,而证券公司业务由于受到投资范围的限制,无法与信托计划顺利对接.

随着客户对产品收益水平要求的不断提高,传统的固定收益类和类投资标的收益率已经无法满足客户需求.券商扩大与其他金融机构的合作边界,多元化自己产品和怎么写作种类,引入银行承兑汇票、保本型人民币理财、优质信托产品等低风险优质投资品种,进而完善证券公司权益类、固定收益类和类产品线,帮助客户在流动性、盈利性和风险性之间达成最优化组合,对证券公司行业规模增长、客户积累和收益提升都有重要作用.

券商业务侧重点的不同其实是本身对于客户怎么写作的定位不同.券商作为金融行业这一业的一部分,成功的关键是处理好与被怎么写作客户之间的关系.券商发展模式的转变也必须以客户需求为导向.不同的客户定位是券商选择发展模式的出发点和归宿.

券商多元化金融怎么写作定位―“金融超市”型券商

所谓“金融超市”,就是将传统的银行储蓄、贷款业务与证券、基金、保险、企业年金以及个人理财咨询等新兴金融业务混合在一家大型券商旗下,像超市一样为客户提供“一站式采购”金融怎么写作.金融超市是在依托计算机和网络技术,保证营业安全的前提下,与公证、保险、抵押登记机构和经销商联合办公,开放式业务,拉近了与消费者之间的距离；通过调整内部业务流程,合规有序地完成业务的咨询、调查、审查、审批和贷后管理的全过程,为客户提供一站式全过程怎么写作,在有效防范风险的前提下提高了办事效率（朱茵,2012）.

近年来,通过对国内外券商的调查发现,券商在各自不同的客户定位与客户关系管理特点下,各个业务、各个模块甚至不同券商之间出现了相互融合的发展趋势,再加上投行业务具有较高的变通性、创造性、针对性和非标准化性,使得投行业务更加容易出现借鉴、吸收和融合的趋势.这是基于客户对于怎么写作品种多样化和怎么写作质量专业化的需求而产生的,单一的业务模式已不能满足客户的投融资需求.在这种情况下,“金融超市”型券商应运而生.

目前我国证券业基础功能如前台交易、中后台登记托管、支付结算等都集中在其他同类金融机构手中,如交易撮合在交易所、资产在存管银行、证券资产在登记公司、支付结算在结算银行.条块分割的前中后台各大系统隶属不同监管主体监管,参与机构经营动机各不相同,交易成本高昂,交易效率低下,市场活跃度不高,券商业务同质化严重,客户得到的怎么写作质量大打折扣.即使有前台创新的产品和怎么写作,得不到相应中后台系统的后续支持也难以为继.因此在建立安全、高效、机制灵活的中后台支持系统的前提下,建立“金融超市”型券商成为可能. 分析上市券商年报可发现,行业多元化的盈利模式对于业绩贡献重要性凸显.据粗略统计,2011年,上市券商在受托客户资管收入、衍生品投资收益、直投业务收益、融资融券利息收入四项业务收入分别达到24.90亿元、37.76亿元、9.51亿元和15.73亿元,分别占到营收总额的3.4%、5.1%、1.3%和2.1%.行业龙头公司创新业务收入占比提升更显著.随着创新业务的崛起,包括中信、海通在内的多家龙头券商,2011年经纪业务在营收中占比已降至50%以下.更重要的是,以中信与海通为代表,多元化的盈利模式大大增强了其抵御市场波动的能力.这也意味着,部分上市券商多元化的业务格局已经形成（戴园晨、杜莉,2000）.

扩大证券公司代销金融产品范围,增强券商同其他金融机构的竞争力是券商多元化发展的方向.在新产品设计环节,券商在每个业务条线几乎都有创新想法.经纪业务方面,目前已经在试点中的股票约定式回购和即将展开的转融通业务,将大大提高券商怎么写作优质客户的能力.而全国性的场外市场已经确定了发展方向,向场外市场拓展将大大提高投资银行的业务空间.

证券公司多元化发展还体现在：机构客户可延伸至私募、保险、养老基金、企业年金等；随着债券市场和信用市场发展,证券业务发展方向存在众多的可能性.证券公司未来业务发展必将走过从目前一般性个人理财产品推动向全面财富管理的模式发展；经纪业务、投行业务、资产管理业务、自营业务的业务边界将向大经纪、大投行、全资产管理、多远投资交易扩展.

券商多元化发展建议

(一)扩大投资范围且减少相关限制

扩大投资范围,引入优质低风险投资品种；改善产品结构,尝试发行结构化分级产品；针对不同风险偏好的客户,发行保本、保收益类的理财产品等.将资管管产品审批制改为备案制,扩大投资者范围,开拓销售渠道,降低集合计划的投资门槛以及资管产品上市交易等.

(二)加快新产品新业务创新进程

在目前实体经济增长乏力、金融体系发展滞后的背景下,希望通过金融体系的改革激发实体经济发展,而以证券行业为代表的直接融资体系的创新发展则是关键.作为券商主要收入来源的传统业务,过分依赖于外部行情,造成业绩受股票市场行情波动影响显著.所以今后的发展趋势必然是向创新业务的多元化转型,例如,转融通摆脱自有资金的限制,而新三板融资平台扩容则有望推进直投业务的发展,PE基金和并购基金的设立可以扩充券商资产管理业务的盈利增长点.因此,加快创新进程将会促进证券行业从一个标准化产品提供者转变成一个综合金融怎么写作提供者.在大的改革背景下,创新业务重要性凸显.

(三)放宽业务范围和投资方式限制

提供多元化的金融产品,在多层次资本市场向深度拓展的同时,使转融通、并购基金、国债期货等创新产品或制度逐步推出,金融产品更趋多元化.业务与能力的边界不断扩大与延伸.证券公司传统单一的业务模式向全能综合业务模式转变与拓展,传统业务不断延伸,新业务领域加速开辟.逐步扩大证券自营投资品种范围,支持券商开展市值管理等各类相似度检测怎么写作,进一步放开证券公司依法设立直投、并购基金、另类投资等子公司的限制.即所谓的“三重三轻”,重监管轻审批、重运作轻进入、重事后轻事前,这将给证券公司的日常运营带来重大变革.

(四)支持跨境业务发展

加快推出跨境双向挂牌上市的ETF产品,允许券商开展转向QDII经纪业务、以自有资金及专项理财基金或直投基金进行跨境投资.进一步推动指数ETF、LOFs等基金产品的突破,尽快推出中小企业私募债试点,开发中小上市公司集合公司债和债券指数品种,研究开发受益凭证的融资功能和中长期受益凭证回售机制,深化备兑权证、个股期权等衍生产品研究创新工作.在完善市场制度与平台建设方面,完善综合协议交易平台,加强开放平台和高速网络在交易系统中的应用.在行业论证与评审方面,推动先进管理产品方案试点转常规,论证各类产品创新,探索场内交易型资产管理产品.在优化市场监管方面,建立对业务环节、系统安全、应急处理、内部合规等全方位的方案评估论证体系,探索建立动态监控机制.

(五)加快券商营业部经营管理模式变革

作为证券公司经纪业务的载体―证券营业部,是证券市场最前沿的阵地,近年来,行业佣金下滑,业务结构相似,产品怎么写作同质化,营业部费用成本居高不下,竞争加剧等因素进一步加速了营业部经营管理模式转型的步伐.

我国券商营业部经营战略应尽快由单一向多元化转变；经营模式逐步转变为以客户为中心；业务模式由竞争转变为怎么写作竞争；怎么写作内容由通道怎么写作向提供更丰富的投资理财产品和咨询产品的综合性怎么写作转变；推动营业部组织创新,允许券商自主决定营业部组织形式和业务范围,放开设立营业网点的资格限制和地域限制,逐步放开开户限制,探索网上开户模式.