王蓉:践行使命

作为跨界于金融与实体,同时经营和管理风险的怎么写作行业,中国的融资租赁业从上世纪80年始,到现在已经历了30多年的时间,然而它真正的发展却是在2007年银监会出台《金融租赁公司管理办法》以后.

作为民生金融租赁股份有限公司（以下简称“民生租赁”）常务副总裁、首席财务官,王蓉深知,租赁业的发展离不开与此相适应的内外部环境建设,为此,民生租赁从开业伊始就在会计核算、会计准则、税收政策、融资安排等领域不断探索和突破.而民生租赁完善的法人治理结构和高度市场化的运行机制也使得民生租赁在推动行业发展环境改善的同时,亦成为该领域的行业标杆.

开创体系

五六年间,中国的融资租赁行业得到快速发展,然而与西方发达国家相比,行业仍处于发展的初级阶段,与行业发展相配套的环境尚未成熟和完善,特别是融资租赁企业的会计核算及信息披露框架、制度等仍处于摸索和完善阶段,既未形成全行业统一的标准,又不完全符合管理的需要.

王蓉在接受记者采访时表示,租赁业发展的四大支柱包括会计、税收、法律和监管,民生租赁自2008年4月份成立以来一直很关注租赁会计、税务领域等相关问题.通过与财政、金融监管等部门以及会计师事务所的反复沟通,公司开创性地建立了从会计科目设置、会计核算、合并报表到信息披露的一整套完整、规范、标准化的体系.

王蓉回忆她第一次看到公司报表时称,当时大量的租赁业务投放（租赁业务债券）按行业惯例被放在“长期应收款”科目里,而这个过渡性的科目并不能直观、简明地反映出整个公司的资产状况,由此,民生租赁设立了“应收融资租赁款”会计科目,同时还增设了“经营性固定资产”会计科目,以解决以往报表无法反映经营性租赁业务模式问题,而经营性固定资产（包括飞机、船舶或者其他）的结构在报表上也清晰可见.

目前,民生租赁在租赁会计准则修订方面所做的研究处于行业领先地位,公司全程积极参与了国际租赁会计准则修订稿的研究和意见反馈.金融危机以来,企业通过经营租赁方式进行表外融资进而隐藏风险的问题备受争议和关注,为了应对这个问题,国际会计准则理事会于2013年5月再次发布《国际会计准则—租赁（征求意见稿）》（简称“征求意见稿”）在全球范围内征求意见.针对于此,民生租赁于2013年9月12日通过国际会计准则理事会（IASB）网站正式向其提交了对征求意见稿的书面意见函,而这是我国金融租赁企业首次向国际准则制定机构正式反馈意见.

2013年12月12日,民生租赁联合北京国家会计学院共同发布《国际财务报告准则—租赁在中国的实施与修订研究报告》（简称“报告”）.报告通过我国2732家上市公司公开信息的处理,初步分析了承租业务的特点以及租赁准则实施和修订中的财务影响.

与现行租赁会计准则相比,新修订的租赁会计准则取消了融资租赁和经营租赁的划分,要求承租人将无论以何种方式（短期租赁除外）获得的租赁物均纳入资产负债表反映；对于出租人而言,准则引入了“剩余资产”等新概念,在计量方面强调了公允价值的使用,将对全球范围的出租人和承租人产生重大影响.

这是学术机构与租赁企业联合发布的首份国际会计准则研究报告,在业界被一致认为是学术界和企业界的一次有效联动,为推进我国租赁会计准则的建设和与国际会计准则的“趋同”提供了有力支撑.

“趋同的意思是说,我们会按照会计准则总的精神和要求规范运作,但我们也会结合中国的实际情况,有些可以一步到位实施,有些则需要分步实施.”王蓉表示.

“两率”并行

作为推进调整中国经济结构和加快转变经济发展方式所采取的结构性减税重大举措,“营改增”对融资租赁行业的影响尤为突出.从执行情况看,出现很多与“营改增”本意和基本原则相违背的现象,如企业税负明显增加、售后回租业务重复征税等.

王蓉表示,这种影响之大超出最初预想,“高税负下,不要说赚钱,业务做得越多,亏得越多.”她解释道,一方面,营业税下租赁业实行的是差额纳税,即设备购置价款和相应的利息支出都可以进行扣除,然而实行“营改增”后,税基基本未变,税率却由5%提至17%,附加税费也相应提高,导致公司总体税负增加3倍多.另一方面,“营改增”后,售后回租业务中租赁公司购写上游企业的设备,却无法取得购写设备的增值税进行抵扣,造成抵扣链条中断,亦是税负增加的主要原因.王蓉介绍,售后回租业务大约占整个行业业务总量的70%,“营改增”之后,售后回租业务几乎停摆,“做不下去了”.

针对这种现实困境,王蓉认为融资租赁的本质特征是以融物的形式实现融资的目的,行业应该顺应“营改增”的大趋势,但税收政策的制定亦应兼顾融资租赁行业的特点和税负变化.结合实际,民生租赁创造性地提出“两率”解决方案.

具体而言,建议对有形动产租赁怎么写作实行17%和6%两个税率,其中有形动产价款部分实行17%税率,租息部分实行6%税率,出租人开具增值税专用的,承租人可以抵扣；针对售后回租业务重复征收增值税问题,建议对有形动产售后回租怎么写作实行差别征税,其中有形动产价款部分按零税率或免税计征,租息部分按6%税率计征,出租人开具增值税专用的,承租人可以抵扣.

目前,财政部在吸纳民生租赁“两率”方案的基础上,形成了《关于融资租赁“营改增”政策修改的征求意见稿》,并下发全国融资租赁企业征求意见.不过,王蓉强调,“两率”并行方案实施起来仍存在困难.在她看来,“两率”方案虽然与“融资+融物”的行业特性高度吻合,能够保证行业上下游产业链的畅通,但中国迄今并没有一个行业可以同时运用两个税率,“两率”问题仍需继续探讨和研究.

“不过财政部2013年12月13日发布的《关于将铁路运输和邮政业纳入营业税改征增值税试点的通知》（财税[2013]106号）（通知部分涉及融资租赁企业的营业税改征增值税的相关政策）把售后回租业务这一更为迫切的税务问题基本解决了,可以看出国家对融资租赁业的关注和支持.”王蓉称. 王蓉亦有忧虑.目前租赁业整体税负相较国外仍旧偏高,比如香港的所得税率是16.5%,爱尔兰是12.5%,而境内是25%.“高税负导致很多企业把项目公司（SPV,单一飞机或者单一船舶公司）设到境外.”不过,她强调,租赁业的整体环境还是在逐渐改善,民生租赁在2012年和2013年都享受到了船舶出口退税政策.

三个安排

民生租赁的融资策略分两个阶段.第一个阶段（2008～2013年）的执行策略是“两化并进”,即“融资渠道多元化和融资市场化”.王蓉介绍,公司在“一五”期间已经完全实现了“融资市场化”,融资完全是按照市场化运作.“民生银行也的确给了公司85亿的授信,但到目前为止,包括去年6月份钱荒事件,我们没有在民生银行提一分钱.”王蓉表示,民生银行提供的授信是民生租赁备用的授信额度,是底线,除非流动性出现较大问题才会启用.

另一方面,虽然民生租赁在“融资渠道多元化”上做了不少探索,但尚未完全打开.“总体来说,虽然行业内有少数两三家通过在境内发债融资的公司,但大部分渠道仍旧依赖于银行信贷.”王蓉表示,渠道多元化会是公司接下来重点关注的内容,比如金融债就是解决租赁业中长期融资来源的一种好方式,“虽然发行困难且时间较长,但它可以完全跟整个资产的期限匹配起来.”她称.

民生租赁的融资一直坚持稳健原则,整体的融资理念是解决流动性和风险的问题.在公司内部实行两个评价指标,一是经营性租赁资产覆盖率,即公司所有经营性租赁的资产必须有完全相匹配的资金来源（负债）才能做；二是中长期资金占比.王蓉表示,中长期资金因对公司的当期效益影响较大,所以公司的计划是其占比要逐年提升.据了解,除了经营性租赁以外,民生租赁2012年中长期资金占比是16%,2013年是25%,2014年会达到40%.

面对流动性管理和市场利率上行的趋势,民生租赁为第二个阶段（2013～2017年）的融资提出三点安排：境内外、人民币加外币、商行加投行.首先,境内外融资不仅可以吸收更多境外低成本的资金,而且可以使公司少受境内流动性的影响.王蓉表示,境外是一个大市场,低成本资金、更多的流动性以及更灵活、多元的融资方式和渠道,都是境外融资很明显的优势.而且,“大部分的境外融资是基于资产支持的项目融资,对于融资银行来讲风险基本可以锁定.”她称.

其次,王蓉表示,人民币加外币融资,一方面可以满足业务国际化的需要,另一方面也可以解决汇率风险.再次,目前民生租赁与包括国有大银行、政策性银行、股份制银行、外资银行等在内的许多银行保持着业务合作关系,在此基础上,公司希望在“二五”期间还可以在境内外发债、资产证券化等方面进一步开展合作.王蓉设想,到2017年,公司会有一半的资金都在境外解决,不过,“目前亟待探讨的问题,如何让只能在境外使用的低成本资金回到境内来.”她强调.

事实上,银监会在最近颁布的《金融租赁公司管理办法》（以下简称《办法》）中,提到很多创新,比如允许租赁公司做固定投资收益类产品、允许租赁公司做资产证券化、允许租赁公司可以向商业银行以外转让应收租赁款等,王蓉认为这都是为行业提供了更多的融资渠道和流动性管理的新手段和新工具.“资产证券化是我们非常想做的,现在办法出台后,这些业务会尽快开展起来.”王蓉同时强调,“业内比较认可的真正意义上的资产证券化一定是出表的,如果是不出表的资产证券化,那么它就仅仅是解决了融资的问题,并没有解决资产周转的问题.”

此外,民生租赁“融资、投资、怎么写作加政策”的盈利模式又有别于其他公司,和规模指标相比,民生租赁更看重盈利能力,即提倡用更小的规模赚更多的钱.如何不占用资本或者说少占用资本以获得更高回报的模式.”王蓉称,随着利率市场化的推进,利差的持续收窄,在我们的收益结构中,融资收益的占比会越来越小,而投资、怎么写作加政策这三块的占比则要逐渐提升.

目前,整个行业在国民经济中占比较小,渗透率不到5%,至2013年底,国内22家金融租赁公司总资产加起来约一万多亿,仅相当于一个中型银行,同时,有关租赁业的法律制度建设方面也仍滞后,比如租赁物的登记至今没有明确的办法,没有相关的关于租赁的抵押登记管理制度,这些都影响着行业未来的健康发展.

然而,王蓉认为租赁业在中国是一个朝阳的行业,行业未来的机会和空间是非常巨大的.“一个事实是,毕竟对企业来说,租赁是它的第三条道路.”她称.