关于环保企业融资问题的

摘 要融资难一直是环保企业发展过程中的瓶颈.基于环保企业融资渠道现状、影响因素等角度对环保企业融资问题进行了探讨,并针对环保企业融资困难的问题提出了对策建议.

关 键 词环保企业融资模式

我国环保产业的发展一诞生就具有了为中国经济发展保驾护航的特殊使命.但由于环保项目存在投资长、收益低等特点,长期以来环保项目的融资来源基本以财政为主,存在融资结构单一、融资来源匮乏的特点.根据环保局测算,我国各地环境保护与建设投资每年需求将达到5000亿元,地方政府财政投资需求为2000亿元,如沿用过去公益设施建设管理非市场化的行政融资模式,环保与建设将存在巨大的融资缺口.因此为推动环保产业发展,拓宽融资渠道,寻求其他融资方式成为环保产业持续发展的必然要求.

一、环保企业融资渠道现状分析

我国虽然初步形成了一个由多元投资主体和多种渠道及手段组成的环保投融资格局,但传统模式仍未发生根本性变化.目前中国的资本市场仍然是留有浓厚的计划经济的印记,上市的环保企业大多具有国字号的背景,大多中小环保企业利用银行贷款等渠道融资难度较大.

(一)财政拨款

由于环保项目具有投资期限长、收益低等特点,导致环保项目对一般商业资金的吸纳能力较差,这使得长期以来环保项目的融资来源基本以财政为主,融资结构单一、融资来源匮乏,使得环保投入金额严重不足,远远不能满足环保建设的资金需求.

(二)银行贷款

目前在政策的倾斜和扶持下,商业银行对环保行业的支持不断增加,但环保产业的特殊性,仍以政府为主、银行为辅.虽然国家对于环保产业给予了一定的利率补贴和优惠政策,但是大多数环保企业在流方面都难以达到商业银行的贷款要求,因此商业银行对环保产业的融资支持有限.

近年来政策性银行加大对环保产业的投资力度,在一定程度上体现了政府资源配置的宏观调控能力和对经济效益、社会效益以及生态环境的综合考虑,协调了微观投资主体的利益动机和社会效益的矛盾.但一方面政策性银行在承担具体的政府融资职能时对于经济利益微薄的环保项目,往往会因为产业间利益差别的驱动,造成用于环保项目的资金向边际效益更高的产业流动转移；另一方面,政策性银行融资规模受国家宏观调控形势所限,资金总量不足.同时政策性银行在对环保产业投资时,往往需要当地政府提供信用担保,也就是最终还款主体仍为财政.

(三)利用外资

我国环境保护中利用外资规模不断扩大,主要为国际金融机构贷款和国外直接投资.其中国外直接投资主要投向环保产业中的盈利性项目.从国家的有关政策来看,目前利用外资项目的外资额度最终审批权在国家发改委,利用外资的受理窗口从国家商务部转到了财政部,并加大了各级财政系统对项目外资借、用、还的统一审查、监督和管理,但国家财政部一般要求环保项目所需的外资必须由地方财政承借或担保.从这一层面上看,环保产业利用外资也需要财政作为后盾,形成了地方财政的直接负债或间接负债,同样受到财政负债能力的限制.

(四)上市融资

目前,环保主题已经逐渐成为上市公司的一个重要卖点.据不完全统计,在中国上海和深圳两个股票交易市场中已经有30多家与环保有关的上市企业,从而形成了股票市场中的绿色环保板块,相信不久之后,将会有更多的民营环保企业走出“望梅止渴”融资发展困境.但是,上海和深圳两个全国性的股票交易市场却只是少数实力雄厚的大中型企业直接实现融资的场所,对于存在着诸多不利因素的中小企业而言几乎是不可能的事情.至于公司债券,我国现行的相关法律法规只允许国有企业发行公司债券,大多数中小企业则被排斥在外.

(五)自有资本

中国的环保企业多数以小企业为主.据有关资料,我国小型环保企业占环保企业总数的80%左右,中型企业占15%左右,大型企业占5%左右.根据相关报道,目前我国大多数的环保企业以自行融资的比例非常大.然而,中小型环保科技企业由于企业规模较小,以及资信条件、生存能力、争取市场份额等方面存在弱点,常常会引致融资渠道不畅,这已经是一个普遍的现象.

二、环保企业融资渠道的主要障碍分析

近年来我国虽然初步形成了一个由多元投资主体和多种渠道及手段组成的环保投融资格局,但传统模式仍未发生根本性变化.造成这种格局既有环保企业内部因素,也有外部环境原因.

(一)环保企业融资渠道的主要内部障碍

首先,环保企业融资渠道单一,融资方式缺乏创新.由于环保产业自身的公共物品性和外部性,使得社会效益高于经济效益、间接效益大于直接效益、长期效益重于短期效益,这些因素直接影响着融资力度与方式,造成财政拨款、银行贷款、企业自筹是我国环保企业长期以来采用的几种融资方式.虽然近年来,国内一些规模环保企业采用上市融资、引入民间资本和国外资金、BOT模式、TOT模式等运作方式,污染治理设施的市场化经营、环境保护基金、试点排污权交易等融资渠道正在被开拓,一些企业初步显示走出资本困局的活力.虽然这些新型环保融资渠道可以减轻政府财政压力,但大多都只涉及到少数国有企业,资本市场并没有为大多数中小环保企业带来发展的机会,而社会上闲散资金对环保领域的投资又多为投机性投资,往往是做完一个项目就撤,造成了市场的不稳定.因此需要统筹运用政府“有形之手”和市场“无形之手”,促进资本市场真正的流通.其次,我国环保企业信用等级普遍偏低,又缺少足够的抵押资产,资产少、负债能力低,因此,融资成本高,债务清偿力低.近年来国家开始重视环保产业发展,各家银行也都在政策上给予一定的支持,金融机构往往愿意投资给高回报的产业,而我国除大型政府扶持项目外,环保企业大多为中小国有企业、民营和私营企业,这些中小型环保企业大多规模小、投资周期长、产出效益低、信贷风险大,仅仅是保本微利,这使得商业银行对其贷款热情不高.同时银行贷款成本高、效率低,所以各银行对环保产业的信贷支持力度有限.有些商业银行对环保企业贷款条件过严、手续烦琐、审批时间过长,导致企业规模难以扩大,从而影响了企业贷款的积极性,没有实现发展的良险循环.另外,我国担保体系不健全也对环保企业获得贷款产生了影响.由于环保项目贷款额一般较大,地方难以找到合适的企业担保或者企业不愿为其提供担保,导致中小环保企业很难获得商业贷款.（二）环保企业融资渠道的主要外部障碍

首先,环保企业融资主体不明确,过度依赖于政府.环境保护一直以来作为一个公共产品,所以,在人们的意识中一直以为应该由政府财政拨款来发展环保产业,这种错误的认识使得环保投资总量不足、资金运作效率低下.其次,财政金融体制建设相对滞后.环保企业的发展需要国家和各级地方政府给予足够的财力支持.随着我国经济成分向多元化态势发展,经济结构与金融结构的不对称、信贷结构与需求的不对称就日益暴露出来.财政金融体制建设相对滞后,财政与金融两大融资体制不能有机融合和有效对接.这就导致环保企业对财政拨款和银行信贷资金依赖过高,直接融资比重太小.第三,未能建立与市场经济相适应的环保融资体制.环保融资体制的滞后是制约我国环保融资进展的一个极其重要的因素.虽然我国市场经济改革不断深化,在诸多经济领域,可以更加自觉地从市场出发进行资源的配置及相关机制的设计.可是环境资源和环保产品都是公共产品,具有它们自身的特殊性,经济增长方式转变滞后、市场发展还不够完善、区域经济和市场发展不能完全相匹配,由于这些原因的存在,使得我国在运用市场手段进行环保企业的融资时存在着很多障碍和困难.

三、完善我国环保企业融资渠道的对策

目前,环保产业融资难已成为制约环保产业发展的主要“瓶颈”之一.在财政投资占绝对多数的情况下,虽然存在银行贷款、外资、国债等辅助融资渠道,但是一方面资金量相当有限,另一方面大部分银行贷款、外资以及国债投人最终都需要财政承担责任,变相增加了财政负债.为了减轻财政的债务压力,有必要完善各种制度,采取积极的措施,引导商业银行、民间资本、国外资金等多种资金的介入,采用多样化的融资模式,形成市场化的投融资机制.

(一)加强政府制度建设

我国如今还没有一套完善的制度保障,造成环保资金无法合理利用,相关产业难以顺利发展.只有制度的保障,包括资金投入在内的各种社会环保投入资本市场健康发展才有保障.比如,公共财政体制的建立,有利于确保政府环保投入的刚性；环保产业政策、法律制度的完善,能促进民间资本、非政府组织资金不断向环保领域汇集,使市场机制在环境污染治理过程中充分发挥引导和优化资源配置的作用.更重要的是,只有通过制度建设,才能确保环保资金用到“刀刃”上,充分发挥效益.环保产业是一个需要政策引导型的产业,对国家政策具有很强的依赖性.如对于那些公益性和非盈利性的环境基础设施,政府应制定税收优惠政策,免除或减轻其税负,提高环保产业对社会资本的吸引力.另外,政府也应该积极做好环境宣传工作,普遍提高公众的环境保护意识；建立健全各级政府的环境保护机构及国家和地方监测网络；做好国际环境合作与交流的工作；加强国际投资,制定鼓励外国资本参入中国环境资本市场和金融市场的特别政策等.

(二)积极创新项目融资模式

按照目前的投资机制及能力看,单纯依靠政府财政和银行贷款只能满足环保企业一小部分的资金需求,大部分资金还要依靠资本市场来填补.因此,积极拓展环保企业直接和间接融资渠道,支持符合条件的国家和省级循环经济试点园区（示范基地）、企业发行企业（公司）债券、可转换债券和短期融资券、中期票据等直接融资工具,探索循环经济示范试点园区（示范基地）内的中小企业发行集合债券.鼓励股权投资基金投资于环保企业和项目,鼓励社会资金通过参股或债权等多种方式投资资源循环利用产业,引导社会资金设立主要投资于资源循环再利用企业和项目的创业投资企业.鼓励、支持符合条件的环保企业在境内外上市和再融资,鼓励企业将通过股票市场的募集资金积极投向循环经济项目.目前,国外较为流行的TOT模式就是一种非常好的项目融资方式.它是“移交—经营—移交”的简称,通常是指政府部门或国有企业将建设好的项目的一定期限的产权或经营权,有偿转让给投资人,由其进行运营管理；投资人在约定的期限内通过经营收回全部投资并得到合理的回报,双方合约期满之后,投资人再将该项目交还政府部门或原企业的一种融资方式.这种融资方式一方面能够盘活存量资产,扩大融资渠道；另一方面能够带动相关产业发展,引领新的经济增长点,并大大降低了双方的风险.

此外,支持符合条件的环保项目申请使用国际金融组织贷款和外国政府贷款,支持鼓励循环经济项目申请清洁发展机制项目.

(三)加强环保企业融资的制度建设

首先应完善企业内部制度.提高环保企业整体素质是提高环保企业融资能力的关键,是增强环保企业抵御市场风险的能力的必要步骤,为此,应强化企业内部管理机制,提高环保企业内部资金的使用效率,降低融资的紧迫性；同时,应加快环保企业在产品创新和技术革新方面的进度,特别是要通过创新实现增强企业的产品市场竞争能力,为争取金融信贷支持创造条件.另外,还应积极完善中小企业会计制度,提高环保企业的信用等级.只有透明的财务信息、健全的财务管理制度和信息发布的有效性及真实性,才能提高金融机构对环保企业的信用评级,这是环保企业获得贷款的重要途径.

(四)积极完善金融制度

发展低碳经济,必须金融怎么写作要先行.对于商业银行来说,发展低碳金融所带来的不仅是挑战,更是可持续发展的机遇.可以说,信贷融资是解决环保产业经济发展融资难的一个重要措施,信贷支持环保产业的经济发展对于环保企业而言是一种主要的融资模式.为此,银行业金融机构要积极给予包括信用贷款在内的多元化信贷支持.对由国家、省级政府支持的节能、节水、大宗产业废弃物、建筑废弃物、城市典型废弃物、废水、污泥等资源化利用项目,银行业金融机构要重点给予信贷支持.同时,银行要积极创新金融产品和怎么写作方式,拓宽抵押担保范围,创新担保方式,研究推动应收账款、收费权质押以及包括专有知识技术、许可专利及版权在内的无形资产质押等贷款业务.当然,为解除银行及环保企业之间的信息不对称,应组建专业担保公司,最大限度地满足环保企业的信贷需求.