我国保险投资其风险

摘 要：1980年以来,随着我国保险业的迅速发展,保费收入的快速增长和保险资金投资的低收益率之间的矛盾日益突出,保险资金的投资问题已经成为制约我国保险业持续健康发展的重要因素之一.本文在分析我国保险投资现状及问题的基础上,针对目前保险资金各运用渠道面临的风险进行了分析.

关 键 词 ：保险投资 投资渠道 风险分析

金融业的对外开放和快速发展,推动了社会的进步,在国民经济运行中发挥越来越重要的作用.保险业作为金融业的三大组成之一,在稳定社会、保障民众、资金融通等方面发挥了重要作用.从现代保险业的发展来看,保险投资与保险业的生存和发展已经融为一体,承保业务和投资业务并驾齐驱,二者被誉为保险业发展的“两个轮子”.

所谓保险投资,又称保险资金运用或者保险资产运用,是指保险公司在组织经济补偿过程中将自有资金和保险准备金,通过法律允许的各种渠道进行投资或运用来获取投资收益,以达到资金增值目的的一种经济活动.保险投资是一种融资活动,社会保险经营的核心内容之一,也是保险公司维持其盈利能力和偿付能力的重要保障和途径.

然而,我国保险资金运用方面存在诸多问题与风险,这些对我国保险业乃至国民经济的发展有很多不利影响,因此,研究我国保险投资中存在的问题、风险以及相应的管理对策具有重要的理论与现实意义.

一、我国保险投资的历史沿革及现状分析

自1980年恢复国内保险业务以来,我国保险资金运用大致经历了四个阶段 ：第一阶段,从1980―1987年,为无投资或忽视投资阶段,保险公司的资金基本上都投入了银行,形成银行存款.第二阶段,从1987-1995年,为无序投资阶段,此阶段我国经济增长过热,相关法律法规并不健全,导致盲目投资,形成大量不良资产.第三阶段,从1995-1998年,为逐步规范阶段,1995年以来先后颁布了《中华人民共和国保险法》、《中华人民共和国银行法》、《保险公司管理规定》等有关金融法律法规.第四阶段,从1998年以后,为拓宽投资领域阶段.1998年以来,随着保险业务的快速发展,可运用资金大量增加,国务院开始逐步拓宽保险资金运用渠道.2006年6月26日,《国务院关于保险业改革发展的若干意见》发布,其中,有关保险资金运用的规定,意味着保险资金投资渠道的全面开放,这也标志着我国保险资金多元化运用新时代的到来.

近年来,我国保险业持续快速发展,保费收入按年均约30%的速度高速增长.截至2007年12月底,2007度全国原保费收入7035.76亿元,同比增长了24.72%,远高于上年的平均增长速度,保险资金总额29003.92亿元,同比增长了63.86% .巨额的保险资金表明了保险业健康快速发展的良好势头,但在我们必须看到我国保险业在资金运用方面还存在很多问题,也预示着保险业的风险.

二、我国保险投资存在的问题

1.保险资金运用方式方面.保险投资结构不尽合理,不能保证资金运用的安全性和收益性的统一,使保险投资难以成为与保险业务并重的主导业务.长期以来,回报率低的银行存款一直是我国保险公司最重要的资产.近两年,尽管我国对保险资金运用渠道有了新的规定,但整体资金运用结构仍不能起到保险资金资源优化配置作用,造成资产与负债匹配失衡,也远远落后于发达国家的证券化投资程度（见表）.而且保险投资渠道狭窄,投资工具和品种过少.

1998年～2006年我国保险业资金运用分布状况表(单位：％)

资料来源：《中国保险年鉴》,中国保险监督管理委员会网站.

2.保险投资效果方面.保险投资收益率较低,存在较大的支付风险.由于我国保险资金很大部分都投资于和银行存款,而这些投资工具绝大部分是以银行基本利率为支点,而且对利率的弹性较大,因此,利率的变化对保险资金的投资收益将产生重大的影响.

3.保险公司管理方面.我国保险公司管理水平落后,投资管理仍然不规范,专业投资管理人才匮乏,保险公司资金运用内部风险管理体系还不完善.这些都严重影响了保险资金的投资收益,其业务组织架构及业务平台已无法满足资金运用发展的要求.

4.保险投资的外部环境方面.投资环境不成熟、资产负债不匹配,债券市场、股票市场,投资基金和其它投资工具的不成熟、不完善严重地影响了保险公司选择各种投资工具,参与投资市场的运做.另外,法律法规不健全,国家对保险投资的管制政策和法规严重限制了我国保险投资的发展.

三、保险资金投资渠道及风险分析

1.风险识别.一般地,保险公司所面临的风险主要有保险风险、信用风险、利率风险、商业风险以及保险投资风险等.其中,保险投资风险是保险公司最大的风险源.而各种保险资金投资渠道都具有其特殊的投资风险,在我国市场尚存在许多不足的情况下,对我国保险资金可能选择的投资渠道进行风险分析是制定投资决策的最主要依据之一.

2.保险资金投资渠道及其风险分析.

⑴银行存款.目前,保险公司的存款中大部分为协议存款,极易受到宏观经济政策的影响,形成政策性风险.我国存款市场利率尚未放开,从而存款的利率风险比较小.总的来说,我国保险资金银行存款的风险较小,不是保险投资风险的主要组成部分.⑵投资债券.债券是各国保险资金运用首选的投资渠道被许多国家的保险公司视为长期的资本保值和增值手段.但是,我国保险资金投资债券也面临着一些风险,主要有利率风险和流动性风险.⑶证券投资基金.证券投资基金是一种很好的收益――风险平衡机制,是保险资金管理的一种重要投资工具.近几年的数据表明,我国保险公司已成为证券投资基金的最大机构投资者.但是,我国基金重仓持股现象十分严重,投资股票的集中度比较高.因此,保险资金投资证券投资基金存在着较大的市场风险.⑷投资股票.股票是另一重要的保险资金运用渠道.目前,股票投资在各国保险业资产总额的比重大约为20%―30%.和发达国家相比,我国股票市场还很不成熟,仍然存在一些问题,这些都使得保险公司投资股票时面临着很大的市场风险.⑸直接投资不动产.对不动产的投资,主要是指对房地产和基础设施的投资.它是一个连续的过程,初始的投资调查比较困难和费时,投资规模巨大且投资期较长,流动性较差,投资分散化的努力极为困难,对宏观经济形势的变化也比较敏感.因此,存在一定的流动性和政策性风险.

除了以上五种投资渠道外,保险资金还可以考虑投资金融衍生产品,用于抵押贷款等.这些投资渠道各有其特点,也都面临着不同的风险.如果保险公司不能有效的进行风险防范和风险管理,保险资金投资风险可能成为公司整体经营发展的阻碍,会严重影响公司正常经营,甚至危及公司的生存.