降低科技金融风险策略

［提要］党的十八大报告指出,科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑,必须摆在国家发展全局的核心位置.而一些发达国家和地区的经验表明,科技创新离不开金融的支持,金融是促进科技进步和提高地区创新能力的直接推动力.在科技创新和金融相互影响的背景下,探讨降低科技创新金融风险的策略,提出以多元化贷款补偿机制、多层次资本市场补偿机制、保险补偿机制、担保补偿机制、风险投资补偿机制为内容的科技创新融资多元化风险补偿机制.

关 键 词 ：科技创新；金融；风险

中图分类号：F83文献标识码：A

原标题：降低科技创新金融风险的策略

收录日期：2014年4月15日

产业革命的实践证明,科技创新及其大规模应用需要大量资金支撑,但科技创新因风险较高往往难以获得资金支持.加大金融支持力度就意味着金融创新.而无论是金融市场创新、金融工具创新、金融组织创新,还是金融怎么写作创新,都必然伴随金融风险.尤其是在当前中国经济转轨的情况下,防范金融风险尤其显得重要.金融行业如果为支持科技创新而置稳健经营原则于不顾,不计后果的发放科技贷款,最终不仅会形成巨大的金融风险,同时还会影响科技创新和经济改革的进程.

发达国家的经验表明,建立科技创新融资多元化风险补偿机制,能有效缓解科技创新融资约束和风险.科技创新融资的多元化风险补偿机制,是指各级政府为完善科技创新融资环境、促进科技创新及其应用,鼓励金融机构开发适合科技创新的融资工具,并根据科技创新企业的风险特点,有针对性地制定融资风险补偿政策.具体来说,这一机制包括以下内容：

一、多元化贷款补偿机制

政策性金融和商业性金融是一个国家或地区完整而统一的金融体系中相互对称、互补、平行的两大金融族类.在一个国家或地区的金融发展中,两大金融族类之间的协调发展问题至关重要.在当前中国商业性金融机构很少或不愿意介入科技创新领域的情况下,政策性金融机构应最大限度地发挥金融机构资金投入的“杠杆效应”.促使以追求利润为目的、讲求投资成本与收益的商业性金融机构认同政策性金融机构的业务活动所要表达的国家战略目标和政策意图.政策性金融机构支持科技创新初见成效后应择机而退,将科技创新的金融支持主体地位让位于商业性金融机构.从国际经验来看,专门的政策性金融机构是分散科技创新融资风险的重要主体.如,韩国开发银行为企业进行新产品、新工艺开发以及新技术商业化等提供长期、低息贷款,中小企业银行则为中小企业提供专项贷款.

二、多层次资本市场补偿机制

对于科技创新而言,单靠银行等金融相似度检测并不能完全满足创新企业对融资的需求,创新企业的资金需求尤其是处于创业初期的资金需求银行往往难以满足.这是因为科技创新在转化为市场认同产品的过程中存在很多不确定性,即风险.商业性金融机构以安全性、收益性和流动性为经营原则,所以在科技创新活动的前期阶段多半不愿意给这类企业贷款,而政策性银行的资金往往具有引导资金流向的功能,数量有限,从而导致科技创新企业必须另辟融资渠道筹集资金.在这里,多层次资本市场和风险资本市场就起着至关重要的作业.与金融相似度检测的资本形成机制相比,金融市场的资本形成机制对科技创新更具特别意义.金融相似度检测资金供应的短期性和供应量小的特征无法与科技创新资金需求的长期性和资金需求量大的特性相匹配.金融市场促进科技创新资本形成机制需要一个完善的多层次的资本市场体系,能够满足不同规模、不同所有制、不同生命周期创新主体科技创新活动的资金需要.如果金融市场落后,储蓄不能有效的转化为投资,资本就不能有效地分配到追求利润的富有创新精神的企业家手中,从而抑制科技创新企业发展.积极发展多层次基本市场,一是要推进中小企业板建设；二是加快创业板市场建设；三是完善由股份转让系统和产权市场构成的场外交易市场；四是大力发展企业债券市场.

三、保险补偿机制

首先,科技保险能降低科技创新及其产业化风险,对科技创新和产业化具有重要推动作用.积极推进科技保险业务,开发更多适合科技型中小企业发展的险种,利用科技保险解决科研开发中的风险问题,为科研开发提供风险防护机制和保护体系.具体来说,一要创新保险产品,扩大和银行的合作.扩大贷款信用保证保险范围,根据科技型中小企业的特点,积极开发适合科技型中小企业的保险产品,建议在技术（产品）开发责任险、员工福利计划、财产保险等方面制定有关政策；二是鼓励保险公司开发出对科技型中小企业针对性强的保险产品,比如研发科技企业贷款保证保险,为科技型中小企业向银行融资提供履约保证保险,弥补现行信用担保体制在支持科技型中小企业融资方面的不足,增强银行对企业投放贷款的信心；三是和银行相互推荐客户、评价客户,共同发挥在科技型中小企业风险管理方面的优势.其次,充分发挥科技保险的作用,建立政府、企业、保险公司之间合理的风险分担机制.例如,企业在科技创新过程中,为了维护知识产权,往往会发生较高的诉讼费用.建立知识产权保险制度,可以对权利人维权费用和遭到的侵权损害进行补偿.但知识产权保险的保费费率相对较高,而被保险人大多是中小企业.对此,可通过政府补贴建立合理的费用分担机制.

四、担保补偿机制

金融支持科技创新的国际经验表明,建立多层次、覆盖广泛的担保体系是鼓励和支持银行等金融机构介入科技领域的重要措施.担保机构对科技贷款提供担保,虽然并不能从根本上减少科技贷款的风险,但可将风险的一部分从银行转移到担保机构,从而降低银行的信贷风险,提高银行对科技贷款的积极性.具体来说,一是要做好科技企业贷款担保平台建设的统筹规划和整体设计,尽快构建从省、市、县多个层次的担保再担保平台体系,做好各个层次平台之间的衔接,避免重负建设和资源的浪费；二是发挥政府在贷款担保平台建设过程中的助推作用,建立资本金补充机制、风险补偿和激励机制,引导和调动金融机构、保险机构、企业和民间资本等共同参与资源整合和平台建设,对科技企业贷款担保平台实行动态管理,提高担保平台的整体运作效率；三是为了避免政府以出资人身份干预担保业务活动,确保担保效率,要建立严格规范的管理制度,有效制约和规范政府行为,实行企业化管理、市场化经营.同时要加强监管,真正使信用担保机构起到企业和银行间的桥梁和纽带作用,使贷款担保平台成为政府投资的“放大器”,银行信贷的“稳压器”.

五、风险投资补偿机制

风险投资是处于初创期高科技企业的重要融资渠道,是促进创新和高技术产业发展,尤其是中小型高技术企业发展的重要力量,对缓解高科技企业融资约束、改善经营管理具有重要作用.因此,应采取多种优惠政策鼓励风险投资发展.首先,从战略的制定和实施促进风险投资业发展的法律法规和财政政策、税收政策、信贷担保政策等,为风险投资的发展创造一个有利的政策和法律环境.如政府可以出台税收优惠政策,降低风险投资的税收负担；对风险投资机构的融资提供担保,拓展风险投资资金来源；对风险投资机构的投资亏损进行补偿,降低风险投资风险；其次,拓宽资金来源,实现风险资金来源渠道多元化.如引导私人资本进入风险投资产业,放宽外国资本进入中国风险投资市场的限制,积极探索养老基金和保险基金进入风险投资市场的风险和比例等；最后,完善风险投资的退出机制.风险投资能否成功退出是实现风险资本增值的基本前提,也是风险投资在空间上和时间上不断循环的保证.如果投资缺乏合适的退出渠道,就意味着风险投资的资金链条被打断,大大打击风险投资的积极性.而从退出的方式看,主要有股票公开上市、股份回购、兼并与收购、破产清算这四种.其中股票上市和被外部机构收购是较为理想的退出方式,但这两种方式都需要有资本市场的支撑.借鉴日本的经验,可以扩大二板市场数量,降低上市条件,使风险资本通过证券市场可以较为自由的进出风险投资企业,从而发挥风险资本作用,促进风险投资于科技创新的有效结合.