永辉超市:生鲜模式引领者募资加速全国布局

12月15日,永辉超市登陆资本市场.与国内大部分超市企业不同的是,永辉超市是以经营生鲜类产品为特色,并以大卖场及社区超市为核心业态,其生鲜及加工占到收入的57%,远高于一般卖场生鲜的比例（约20%）,而以生鲜带动日用杂货、服装等的销售也已成为永辉超市的一大特色.

截至2010年6月底,公司在福建、重庆、北京和安徽共拥有135家连锁门店,总经营面积约86.6万平方米,在福州拥有85家特许加盟便利店.

数据显示,永辉超市近年来保持了良好的成长性,2007―2009年主营业务收入从36.7亿元上升到84.7亿元,年复合增长率为51.9%.由于永辉超市正处于高速发展期,新开门店较多,开店费用和新开门店培育期的存在使得一个时间段内公司净利润增速低于收入增速,但随着培育期的结束,公司上市后的业绩增长将会逐步得到体现,为投资者带来良好的投资机会.

食品加强型超市打造生鲜新模式

以生鲜吸引客流,采用自营、直采提升毛利率,是永辉超市经营上的特色,也是公司与其它连锁超市企业进行错位竞争的方式.永辉超市的生鲜类产品收入占比远高于行业同类企业,这使得公司结合了传统农贸市场与现代超市的特点,既有农贸市场的优势又有新鲜、品类齐全的生鲜产品,因此集聚了巨大的客流.

从经营模式和定位上来看,永辉超市的定位有别于一般的大卖场、标准超市和便利店等,安信证券称之为“食品加强性超市”――其生鲜及加工占到超市收入的57%,远高于一般卖场生鲜的比例（约20%）.

在依靠生鲜特色形成巨大客流的基础上,永辉超市的服装、日用品等其他产品的销售也得以带动.据了解,通过多年摸索,永辉超市确立了生鲜类“自营、直采”的经营模式,并建立了一套以“基地采购”,“当地采购”,“远程采购”与“批发市场采购”相结合的全国生鲜统采和区域直采体系,极大限度地减少了“产地―门店―顾客”的生鲜农产品产业链的中间环节,降低了物流、仓储和损耗成本,最大程度保持了生鲜农产品的色香味和让利于消费者的竞争优势.

以大卖场为核心业态布局四大战略区

据了解,在业务分布上,福建和重庆地区可以称得上是永辉超市发展的根据地,两地区是公司领先的核心市场,为公司贡献了94%的收入.另一方面,永辉超市也在2009年、2010年分别进入了北京和安徽,属于战略性核心市场,未来将加快门店扩张速度.

业态分布上,永辉超市目前经营大卖场、卖场、社区超市、精品超市4种细分业态.截至2010年6月,永辉超市的135家连锁店中,大卖场（10000平米以上）20家、卖场（5000―10000平米）64家,社区超市（1500―5000平米）51家.地区分布上,福建地区81家,重庆地区47家,北京地区5家,安徽2家.这些数据也反映出永辉超市巩固根据地并谋求全国性布局的发展规划.

尽管拥有4种业态,但永辉超市经营业态主要以大卖场、卖场及社区超市为核心,发展战略是在优化现有社区超市的基础上大力拓展卖场和大卖场,这体现了公司重视“大店”的发展思路.具体的看,2009年以来公司进入北京和安徽新市场都是采用了卖场和大卖场的经营业态,目前卖场及大卖场为公司贡献了78%的收入.

募资加速全国布局后期发展潜力可期

此次永辉超市IPO计划募集资金18.9亿元,拟在2010―2012年内新开73家门店、建设四川配送中心,以及加强公司内部信息化系统建设.在门店扩张上,按照招股书规划,重庆新开30家、福建24家、北京9家、安徽9家、贵州1家,这一布局符合“区域领先、稳健扩张”的发展战略.

在人员配置上,向外扩张的管理团队主要先由福建挑选、储备,再逐步实现本地化,有效解决了快速扩张中人员储备不足的矛盾.此外,随着此次募投项目四川配送的建成,永辉超市在贵州、重庆组建起成渝经济区的经营网络,规模优势进一步释放,后期发展潜力可期.