网站原创摘 要 :虽然美国次贷危机已经逐渐淡出了人们的视线,但是金融危机带给我们的不仅是深重的灾难,还有关于危机的思考.“经济学是健忘的”,历史很容易重演.因此,对各类危机进行比较和分析是十分必要的.本文从这两次危机的产生的原因和影响方面分析,讨论二者的异同点,并最终得出这两次危机对我国的启示,为我国防范金融危机提供建议.
关 键 词 : 次贷危机 亚洲金融危机 比较分析
一、两次危机的成因比较分析
1.亚洲金融危机爆发的原因
（1）出口大幅度减少,经常项目赤字巨大.亚洲国家的产业结构和技术水平基本相似,同时它们的贸易结构相对单一,这就使得它们对发达国家需求的变化和贸易保护措施特别敏感.例如1996年国际市场对电子产品的需求大幅减少,而这些亚洲国家在20世纪80年代以劳动密集型产业为主,在90年代转为以出口电子产品为主,因此,泰国的出口增长率从1995年的22.15%下降到1996年的0.11%.这对亚洲经济无疑是一次重击.
（2）“泡沫经济”也是引起这场危机的原因.当时,亚洲经济的繁荣发展有一部分也是依靠房地产拉动的,房地产的巨额收入使得大量资金进入这个产业,房地产暴涨.因此,亚洲经济工业化进程被缩短,货币化程度过高,多余的货币没有实际的劳务和商品作为依托.
（3）国际游资的参与是引起危机的重要原因.当时,以索罗斯领导的量子基金为首的投资基金在亚洲兴风作浪,使得一部分资金从亚洲撤出,造成这些国家货币的巨大压力,成为这次危机的导火索.
2.次贷危机发生的原因
(1)金融衍生品的过度创新.金融创新创造了大量以次级贷款为基础的金融衍生品,商业银行将次贷资产打包出售,并通过投资银行对其进行证券化,卖给养老基金、保险基金等投资者.这不仅使银行将资金回收,刺激了房地产行业的繁荣,还使得所有相关的金融机构串在一起,同时又由于金融衍生品的杠杆性,使风险不断放大.
（2）信用风险管理不严格.商业银行在发放贷款时,都检测定房地产的公允价值会持续增长,因此,发放贷款时就不考虑借款人的信誉.但是,房地产市场中是有波动的.在对信用风险监管不严格的情况下,如果房地产下跌,会给商业银行造成呆坏账,甚至是银行破产.
（3）房地产市场扭曲繁荣.从2001年1月到2003年6月,美联储共降息25次.持续的低利率,使得房地产行业火爆,很多投资家也将资金转移到这个产业中,房地产市场的泡沫越积越大.自2004年中期开始,发地产下跌,贷款位于率增加,引发连锁反应,并最终成为全球性危机.
3.综合比较异同点
通过比较亚洲金融危机和次贷危机产生的原因,可以得出这两次危机产生的共同原因是“泡沫经济”,即资本流动性过剩,并没有充足的商品和物资作为基础.另外,还有经常项目赤字巨大、外债结构不合理等原因.最后,利率在这个过程中也起着举足轻重的作用.但是亚洲金融危机的爆发时由国际游资引发的,次贷危机是信用链条断裂的连锁反应.
三、两次危机对我国的启示
1.加强对金融衍生品的关注与研究
从亚洲金融危机到次贷危机,许多国家纷纷采取措施来防范金融风险,并且,随着经济的发展,许多金融衍生品也随之出现.这些衍生品可以有效的将风险转移出去,但并不能消除系统性风险,因此,如果投资者以盈利性为目标,危机就会产生.我们应该加强对危机的研究,认识到其利弊两方面的作用.一方面,金融衍生品可以分散风险,推进经济的发展；另一方面,我们应该认识到风险只能分散,不能消失.我们必须把风险置于可以控制的范围之内.
2.虚拟经济要有实体经济作依托
金融、保险和房地产等都属于虚拟经济,一般来说,虚拟经济的发展有实体经济作为依托,二者协调发展.虚拟经济极易引发泡沫危机,导致虚拟经济与实体经济相分离.导致这种情况的原因主要是国际金融全球化和其他国家宏观经济政策的变动,次贷危机就是由于虚拟经济过快发展但缺乏金融监管的经济链条出现问题,引起一连串连锁反应,最后影响到实体经济.从亚洲金融危机和次贷危机发生的原因,我们可以看出虚拟经济会产生大量的泡沫.因此在保持经济高速发展的过程中,我们应该警惕泡沫的产生和积累,尤其是在房地产市场.
3.要建立健全的金融监管制度
亚洲金融危机和次贷危机发生还有很大一部分原因是由于各国金融监管过松.由此看出,无论是经济体制健全的发达国家还是经济体制不完善的发展中国家,都应该加强一国的金融监管.在金融自由化高速发展的进程中,金融的脆弱性不断加强,这就更加需要建立健全的监管机制,加强金融监管.尤其我国金融监管机制还不够完善,在金融自由化的进程中,会有很多漏洞.因此,政府有效的金融监管十分必要.企业资金所有权的特点是资金大部分不是企业经营者所有的,使得企业的所有者更加倾向于从事高风险的业务,而这些业务很有可能对企业的债权人和整个经济造成损害.我国应该重视金融衍生品发展过程中得金融监管问题.
4.建立国际间的协调机制
在国际金融全球化的大背景之下,为了维护本国经济的繁荣发展,国际间的互帮互助是十分必要的.如果忽略作为世界一份子的责任单纯追求个人利益最大化,势必会导致一国的危机蔓延至全球.这也是次贷危机带给我国的启示之一.如今世界上有四大风险评估机构,表面上它们有利于风险控制,实际上关于个体与整体的矛盾任然存在.因此,在其他国家的经济发生问题时,为了防止其他国家的危机蔓延到我国,我们应该积极的与其他国家商量,采取措施来缓解危机,恢复本国投资者以及世界投资者的信心,为维护世界经济的高速发展.