关于我国实施通货膨胀目标制的看法

摘 要:通货膨胀目标制是20世纪90年始实施的一种新型的货币政策理论框架,它在减低通货膨胀水平、稳定通货膨胀预期和经济增长、增强银行透明度和责任度,提高货币政策和银行的可信度等方面都有一定的比较优势.我国从严格意义上来讲,并不满足实施通货膨胀目标制的相关条件.但可通过对货币框架政策的调整,来逐步向通货膨胀目标制靠拢.

关 键 词:通货膨胀,目标制,必要性,实施条件

西方发达国家采用通货膨胀目标制之后在促进经济增长及抵制通货膨胀方面取得了良好成效.2007年中国CPI同比上涨4.8%,2008年全年CPI上涨5.9%,2009年由于受到金融危机及国家宏观调控政策的影响,CPI同比下降0.7%,根据国家统计局2010年4月15号公布的第一季度经济运行数据,CPI同比增长2.2%.由此可见,目前我国通货膨胀现象是一个需要关注的问题,如何控制物价上涨是政府需要调控的重点.我国能否采用通货膨胀目标制这种新型的货币政策来进行宏观调控显得尤为重要.

一、通货膨胀目标制的内容

通货膨胀目标制的基本含义是央行明确以物价稳定为目标,首先确定将来某一阶段的目标通货膨胀率,然后根据当前的经济局势对未来的通货膨胀率进行估测,两相对比,如果预测值大于目标通货膨胀率,则实行紧缩性货币政策,反之则实行扩张性货币政策.通货膨胀目标制的优点是提高了货币政策的透明性,有利于增强公众对物价稳定的信心,也方便公众对央行的货币政策进行评价和监督.这种制度安排要求银行把实现低通货膨胀作为自己的职责.通货膨胀目标制具有兼顾规则性与灵活性、可以增加政策的透明度和银行的信誉、对通货膨胀的控制更直接和稳定、减小经济波动、有助于央行摆脱通货膨胀压力,实现既定目标等特点.

二、实行通货膨胀目标制的条件

一国想要转变货币政策制度为通货膨胀目标制必须具备以下几个条件:

(一)技能条件

因为通货膨胀目标的实现往往在很多年以后,但是在这期间会出现很多的不确定因素,所以这需要银行对经济的运行有充分的了解,能对货币政策的传导过程制定一个相对准确的发展步骤,并且对未来的通货膨胀有准确的预期.因此,为了取得准确的数字,就需要有大量的高、专人才,才能在获得的、短期的、历史的数据中提炼出未来的数据信号.在发达的国家,他们有高、专人才,在操作和理论方面胜人一筹,实现起来自然容易,但是,发展中国家则不然,这就需要有IMF给予一定的支持.

(二)制度条件

因为银行必须独立行使通货膨胀目标制的货币政策,不允许政治给予压力,所以就必须依靠制定一些相应的法律法规来约束以及确定银行的独立自主地位,《银行法》明确规定,货币政策的首要目标是稳定物价,当这个目标与其他目标发生冲突时,其他目标无条件服从于这个首要目标.财政也不可以通过铸币税的形式向银行施加压力,使银行不得不印钞.还有就是透明度的要求,这也是利于监督,使其不会偏离最终的目标.

(三)市场条件

稳定而健全的金融市场是可以保证货币政策传导机制的有效.货币政策的操作会通过金融工具及数量而最终影响实际经济活动,比如物价.传导途径一般分为两种:一是途径,比如利率.大部分国家通过公开市场操作来调控短期利率,这样就必须有一个完善且足够大的货币市场来运作,而且从短期利率发展到长期利率进而又发展到整个经济体系,就需要有完善的银行信贷体系及高效的金融市场.只有这样,传导机制才得以发挥作用.二是数量途径,比如货币供应量.这也需要一个完整的货币市场和资本市场才得以完成整个传导机制.

(四)经济条件

经济稳定是现实通货膨胀目标制的必要提前,以新西兰、加拿大为先例.这个条件主要是为了更好的把握以及实现目标,建立公众对银行的信任.还要健全经济结构,解除管制和对日用品以及汇率的变化过于敏感.

三、我国是否合适实行通货膨胀目标制的条件

想要从其他的货币政策转而实行通货膨胀目标制的货币政策,是需要满足几个条件,它们分别是技能条件、制度条件、市场条件和经济条件.下面来分析看看我国是否有实行通货膨胀目标制的前提.

(一)是否满足技能条件

虽然我国的科学教育水平已经和国际上接轨,每年都有大量的学生出国留学,也有大量的海归派在国内从事科研事业,银行总部已经汇聚了大量的高端人才.但与发达国家相比,我国在预测通货膨胀时做的并不规范,数据收集明显滞后,而且无法保证数据的真实性,统计数据的整理口径也与国外的有出入,还有个别统计指标与国外是大相径庭,这就使得我们无法判断所利用的数据是否正确、合理,无从比较.基于这样的原因,我国就很难用一个正统的模型进行预测.

(二)是否满足制度条件

查看制度条件,主要是从中央银行的独立性和实行政策的透明度来考查的.从以前的情况来看,我国的政府对物价的干预颇多,银行并不是完全独立行使职责的.自1995年以后颁布的《中国人民银行法》中规定"中国人民银行不得对政府财政透支,不得直接认购、包销国债和其他政府债券",这样的规定限制了政府因为赤字来要求银行印钞的行为,从一定程度上确保了银行的独立性,但是与美国这样的发达国家相比,我国的独立性还比较低.

(三)是否满足市场条件

就目前的情况而言,我国的货币市场发达度不够,资本市场又不断的出问题,国有商业银行巨额的不良贷款,且有关于金融市场的法律、法规不健全,这就使得我国的传导机制无法很好的发挥作用.自改革开放以来,我国就不断的在改善金融市场的状况,但直到现在也效果不佳,况且建立一个良好的金融市场不是朝夕之事,看来我国在建立完善的金融市场还需再接再厉.

(四)是否满足经济条件

自改革开放以来,我国的经济增长速度很快,人民生活水平提高,医疗保险也有了保证,经济在近几年内也发展良好,只有最近几年内的通货膨胀率稍高,不过这也刚好是转而实行通货膨胀目标制的最佳时机.

综上所述,我国从严格意义上来说不满足实行通货膨胀目标制的四个前提条件,但是这并不能说明我国完全不能实行通货膨胀目标制,借鉴实行了通货膨胀目标制国家的经验,也有很多国家是在并不完全满足这几点条件的情况下就开始实行此货币政策的,比如以色列.所以只能这样说,我国目前并不适合立刻采取通货膨胀目标制,但是却可以渐进的采取通货膨胀目标制.

四、对我国货币框架政策的调整建议

(一)确定一个低的通货膨胀名义锚

在最近几年里面M2(广义货币量)的增速一直比名义GDP的增速高出几个百分点,使问题变得更加复杂,但是钉住货币量目标和信贷增长己经成为中国人民银行表明其政策意图重要的手段,所以,货币量增长目标对于中国的货币政策并不是一个合适的且有效的名义锚.

虽说我国现在立即实施通货膨胀目标制不具有可行性,但可以渐进的采取.同时,在该货币政策中确定一个低的通货膨胀名义锚还是有必要的.相信钉住一个低的通货膨胀率是适合中国现在的国情的,它会有助于锁定通货膨胀预期,而且它与其他的目标相比,还有一定的优势.

(二)增强人民银行的透明度和责任度

通常情况下,要提高透明度,就要做到三公开,即决策的目标公开,实现过程公开,决策结果公开.一是加强货币政策信息的披露机制,按季度发表《中国货币政策执行报告》,让各层次了解货币信贷的运行情况,面临的主要问题等,二是召开货币政策委员会季度例会和货币政策专家咨询会,三是货币政策委员会季度例会后,及时向社会发布新闻稿,公布相关信息,四是定期做通货膨胀实时和预测的报告,向公众和市场告知近期经济和金融的发展状况,五是在新拟定的货币信贷政策出台前,向公众公开征求意见,六是创建一个可以精确预测通货膨胀率的模型,引导公众对其的合理预期.实际上,单单这种做法还是不够的,还要考虑如何合理的引导公众的预期,以便于更好的实现通货膨胀目标.

五、结束语

我国目前从严格意义上来看,并不具备立即实施通货膨胀目标制的条件.但这并不意味着以后也会将其拒之门外,在中长期内应放弃货币供应量目标,实行通膨胀目标制.一直到目前为止,我国实行的都是双重名义锚,稳定和汇率稳定.这两个名义锚有总体目标中都是占有一定权重的,只要逐渐的改变它们的权重就行了,尝试在一段较长的时间内,比如十年,弱化汇率稳定名义锚的权重,强化稳定名义锚的权重,直至汇率稳定完全服从于稳定即可.在这段较长的时间里,不但要逐渐强化稳定名义锚的权重,还要改善所有的提前条件和国内的技术、制度、市场和经济等,等到这些事情都做完了,我国就自然而然的过渡到通货膨胀目标制了.

[2]周小川.现阶段不宜采用通货膨胀目标制.[2006-12-12]..

[3]谢琳.我国实施通货膨胀目标制的可行性分析[J].商业经济,2010,(5).

[4]艾洪德,武志.发展中国家通货膨胀目标制货币政策的适应性分析[J].国际金融研究,2005,(8).