影响会计信息披露质量的因素

摘 要 ：上市公司对会计信息的披露有助于投资者了解企业的经营状况并进一步对企业投资,也有助于证券市场的运行,所以,会计信息披露的质量具有重要的意义.本文从上市公司财务结构、上市公司内部治理结构、公司写作技巧人问题、上市公司董事会秘书以及制度安排、产权结构、报酬契约方面讨论了这些因素对会计信息披露质量的影响.

关 键 词 ：会计信息披露 财务结构 内部治理 公司写作技巧人

会计信息披露, 是指公司从维护投资者利益和资本市场运行秩序出发, 按照法定要求将自身财务经营等会计信息情况向证券监督管理部门报告, 并向社会公众投资者公告（王淑珍（2008）在《上市公司会计信息披露的现状及对策》）.还有人认为会计信息披露, 是指证券产品发行人及相关人员在证券产品发行和交易过程中, 依法向社会公众公开有关会计信息,以供投资者作投资价值判断参考（陈健（2009）《上市公司会计信息披露的问题和解决对策》）.显然,高质量的信息披露能够减少证券市场的信息不对称,从而减少投资者搜寻决策相关信息、进行监督等的交易成本,提高市场效率,增加整个社会的净福利水平.在证券市场上,由于信息不对称将导致逆向选择和道德风险,证券市场上的虚检测信息披露损害了投资者利益,扰乱了市场秩序,扭曲了资源配置,当市场上存在严重虚检测信息披露时,就会产生市场信任危机,造成股市低迷不振,最终影响经济发展.因此,规范信息披露,改善信息披露质量,有助于解决信息不对称问题,保护投资者利益,提高市场效率,增进全社会福利水平.

鉴于会计信息披露质量的重要意义,研究其的文献很多.在相关国外文献中,从会计信息质量特征角度,有美国FASB（财务会计准则委员会）颁布的第二号《财务会计公告》；从财务报告改进角度,有英国的《财务报告的未来模式》和美国的《改进企业报告》等.就国内研究文献来说,在信息披露规范方面,沈田丰、韩灵丽(1994)认为信息披露是股票发行和上市交易中的一个基本条件,披露行为需要规范,以确保披露质量.林国春,陈蕾(1997)从证券市场有效性提出规范上市公司信息披露.陆正飞等(2002)认为我国证券市场信息披露不及时、不充分、乃至故意弄虚作检测是法律法规的不完善、监管及处罚不力、会计准则制定的滞后性、相似度检测机构缺乏风险意识、以及上市公司治理结构的不健全等原因造成的.本文将对研究影响会计信息披露质量因素的文献进行综述.

一、上市公司财务结构

陈媛媛的《上市公司财务结构与会计信息披露质量相关性实证研究》（2008）从会计信息披露的理论基础分析入手,分析了我国目前信息披露质量的现状及存在的问题和我国目前上市公司的财务结构状况,并以企业的各种财务分析指标为切入点,从财务结构的角度研究我国上市公司信息披露质量的影响因素.最后,文章以深交所上市公司为样本,结合公司年报,运用LOGISTIC模型进行了回归分析,从财务结构的角度考察影响上市公司信息披露质量的上市公司因素,提出了国有股持股比例与信息披露质量无显著相关性；法人股持股比例与信息披露质量正相关；流通股持股比例与信息披露质量正相关；短期资产负债率与信息披露质量显著负相关；资产负债率与信息披露质量负相关；贺芬戴尔指数与信息披露质量正相关六个检测设.运用Forwad Stepwise法进行实证检验结果表明除法人股持股比例与信息披露质量无显著相关性被剔除外,其他检测设均成立.

二、上市公司内部治理结构

在国外的文献中,Warfield等从公司治理与会计信息质量关系角度提出,当管理人员入股或机构所占股份增加时就会降低写作技巧人成本,减少经理人员操纵会计信息的可能性.从董事会特征与会计信息质量关系角度,BeaSley研究发现,财务报告的舞弊与上市公司的董事会规模有关等.

在国内的文献中,何泉成的《上市公司内部治理结构对会计信息披露质量影响研究》（2007）从上市公司治理结构和会计信息披露质量的相互关系入手,通过理论分析、现状介绍、案例分析和实证分析的方法分析我国上市公司内部治理结构对会计信息披露质量的影响.文章主要以2006年深圳证券交易所公布的31家会计信息披露质量不及格的公司以及其他31家规模相近的同行业上市公司作为研究样本,在对相关文献介绍和评价的基础上,详细分析了我国公司治理结构和会计信息披露质量的现状.然后,采用2006年底上市公司的年报数据,运用多元线性回归的分析方法,从股权结构特征、董事会特征等多个角度对公司内部治理结构对会计信息披露质量的影响进行了实证分析.通过分析,本文得到了与理论分析基本相同的结论,公司治理结构确实在股权结构、董事会特征等方面影响着会计信息披露质量.通过理论分析和实证研究可以看出上市公司在治理结构和信息披露方面都有待改善.

《董事会特征对会计信息披露质量的影响――来自我国上市公司的经验证据》（向凯,2007）检验了我国董事会制度改革对强制性和自愿性信息披露质量的影响.研究发现：独立董事比例、独立董事超过1/3、“二元”领导权结构、财务专业背景的独立董事比例、审计委员会的存在、以及公司规模和雇佣“四大”与会计信息披露质量呈显著正相关；灰色董事和内部董事超过1/3、配股动机与会计信息披露质量呈显著负相关；而董事会规模、董事会会议次数、CEO变更、董事持股比例和财务杠杆与会计信息披露质量不显著相关.此外,还发现独立董事超过1/3、“二元”领导权结构、财务专业背景的独立董事比例和审计委员会的存在是影响强制性和自愿性信息披露质量最为显著的因素.

《完善独立董事制度,提高会计信息披露质量》（王辉、张均宜,2003）中着重对独立董事制度的产生及其对会计信息披露的影响,以及实施中存在的问题进行了阐述,并对完善独立董事制度提出了相关建议.

三、公司写作技巧人问题

黄小莉的《我国家族控股上市公司信息披露相关问题实证研究》（2008）主要研究了写作技巧人问题对上市公司信息披露质量的影响.文章首先研究了所有权与经营权相分离产生的写作技巧人问题和控股股东与非控股股东之间的写作技巧人问题在家族控股与非家族控股上市公司对公司盈余质量有何影响,其次针对信息披露中业绩预告信息披露问题,通过实证分析了家族控股与非家族控股上市公司在业绩预告信息披露上的显著差异.总的来说,写作技巧问题的严重程度在家族控股和非家族控股上市恭喜所表现出来的不同,是导致两类公司信息披露质量不同的一个可能因素.

Healy、Palepu(2001)和Bushman、Smith(2001)提出在有关公司信息披露的写作技巧人问题效果方面的文献中,目前还没有较多的实证结果.这篇文章的贡献在于展示了家族控股和非家族控股上市公司写作技巧人问题严重程度的不同怎样影响了公司信息披露.一份最近的研究(Wang,2006),实证了家族企业成员和盈余质量的联系,他的研究结果总的来说和这篇文章的研究结论趋于一致.

四、上市公司董事会秘书

张燕的《中国上市公司董事会秘书与信息披露质量关系的实证研究》（2008）依循Kim and Verrecchia（2001）度量信息披露质量的方法,并参考中国证券监督委员会通过加强董事会秘书在上市公司信息披露中的作用来提高公司治理水平的政策导向,研究董事会秘书特征对信息披露质量的影响,以期为提高信息披露质量,完善公司治理提供经验证据,为国家对上市公司的监管提供思路和建议.文章利用多元线性回归模型对132家样本公司进行分析,发现：我国上市公司董事会秘书年龄差异较大,任职时间较长,更换比率较低,学历水平普遍偏高,兼任其它高管职务或在任职前就具有董秘职务相关经验的现象比较普遍.而董事会秘书持有本公司股份的现象不是很普遍.董事会秘书特征变量对信息披露质量具有一定的解释力度.董事会秘书持股会降低信息披露质量.董事会秘书的年龄、任职时间、教育水平、相关经验、兼任对信息披露质量的影响方向符合预期,但是系数不显著,一方面这可能与缺失衡量董事会秘书职业道德和知名度的变量有关,另一方面可能也反映了中国信息披露制度和董事会秘书制度还不是很完善.

五、制度安排、产权结构、报酬契约

《制度安排、报酬契约与上市公司会计信息披露质量》（张栋,2004）试图从制度安排与报酬契约角度对上市公司会计信息披露质量进行分析,并提出提高会计信息披露质量的建议.文章认为,首先,会计信息作为一种相对独立的“物品”,也具有相应的“制造者”和“消费者”.从有限理性经济人角度来看,任何一个“制造”或“消费”会计信息的主体,都能（至少是期望能）从制造或消费的行为中获取收益.这样,与会计信息的提供、消费等有关的制度安排,在相当程度上决定了会计信息的提供与消费的方式、质量等行为.其次,我国上市公司产权主体单一,上市公司所有者缺位和所有权虚化的问题在相当大的程度上依然存在,企业运营资本的人不是所有者,亏损也不在乎；经营者的目的在于争取控制权,而不在乎收益多少（即使亏损,也由国家承担）,并且其提供虚检测会计信息的法律责任也几近于零,产权结构对上市公司会计信息质量约束仍然是软的.最后,由于报酬合同的“刚性”（不能完全预料到所有可能事件）,经营者为企业做出了贡献,但却没有得到相应的回报,心理上的不平衡加上物质上的不满足促使经理人员实施违规行为,选择降低报告净收益的会计政策和程序,低估当期报告盈余进行收益平滑或将超出部分作为递延盈利,为将来可能出现的亏损做准备,最终通过操纵会计信息来提高自身的报酬.

随着资本市场和证券市场的进一步发展和完善,会影响会计信息披露质量的因素一定还有更多,这些都有待更深入的学习和研究.