36.5亿托管大中电器国美一石二鸟或成空

“国美电器（0493.HK,下简称国美）托管大中电器（下简称大中）,不仅消灭了国美在北京的最大竞争对手,同时也实现了对苏宁的彻底围攻,其一石二鸟的策略正是此次国美溢价收购大中的真正意思所在.”对于日前国美36.5亿曲线托管大中电器一事,知名家电观察人士博锋如是表示.

“虽然国美拥有并购永乐电器的成功经验,但对于一直优于自己的大中电器来说,20年的同城较量,国美与大中素来是水火不容,而如今国美曲线托管大中,更多的是在为不断套现的黄光裕寻求资本支持增添砝码.”国泰君安证券分析师王稹告诉记者.

国美托管大中之后,大中的未来以及国美同苏宁电器（002024.SZ,下简称苏宁）的未来竞争以及其对家电业的未来影响都成为了业界人士关注的焦点.

渠道竞争加剧

“在当前的家电渠道业,随着国美在并购永乐电器之后,又成功实现对大中的托管,其渠道话语权将进一步增强.同时,随着百思写对五星电器的独资化提速,中国家电渠道领域由国美、大中、苏宁、永乐、五星等众厂商共分天下的局面逐渐过渡到国美、苏宁两大寡头独领中国市场时代.渠道竞争将进一步加剧.”中国电子商会副秘书长陆刃波表示.

同时,陆刃波也表示：“国美对大中的托管应该是意料之中的事情,虽然国美和大中在北京市场争斗了20余年,但在北京市场,大中电器的绝对领先地位是国美所无法匹敌的.能够一举拿下大中,当然是国美所期望的,也是国美所积极努力的,而且还可以粉碎来自南京的苏宁电器意欲通过并购大中实现在京城对国美的‘围剿’.”

据了解,此次国美之所以能够托管大中成功,主要是因为比竞争对手苏宁开出的最高筹码30亿元高出了6.5亿元.在博锋看来,当年国美并购永乐的为56.7亿港元,合计人民币是68亿元.比苏宁对大中的收购开价高出一倍还多.虽然大中的综合实力略逊于永乐,但从大中在北京及华北的影响力来看,大中的卖价不至于低于永乐当年的半价.从这点看,苏宁对大中的收购开价过于算经济帐而误了战略帐.

面对国美对大中的托管,博锋认为：无论是对苏宁还是大中都是一个双输的结局.苏宁自2000年底二入京城以来,由于大中和国美的势力交错,苏宁在北京的影响力一直不太大.目前苏宁在北京的门店数是42家,大中在北京的门店数是64家,全国门店超过100家,国美在北京的门店数是54家.苏宁在北京的年销售额一直排国美、大中之后.此次国美托管大中之后,排除因竞争因素将关闭的大中电器门店,国美电器将拥有11８家门店,接近苏宁门店数的3倍.如此之大的门店数,将直接导致国美在北京对苏宁的绝对“围剿”.苏宁和国美的竞争在数量上已经让苏宁落后很多,而且在资本市场上也将受到更大的追捧.

而大中自上世纪末就盘亘北京,作深度精细的连锁业态经营,其在北京的销售额也一度接近苏宁和国美的销售额之和.

另外,大中门店密集,在地缘人脉、销售质量上都相当的优质,这些已成为北京销售渠道领域,特别是家电业销售渠道门店就是资本的时代,更成为“稀缺”资源.在博锋看来,如果大中易帜为苏宁,苏宁会大大缩短开店的经验曲线和时间成本,迅速在北京拥有一个相当强大的销售平台来同国美抗衡,在门店数量上对国美则反客为主,将对国美的城池造成致命的威胁,这种威胁远大于当年国美“攻打南京”.

对于门店数量上的劣势,孙为民表示：“苏宁这么多年不进行并购,一直在按照自己的思路发展.”苏宁将继续坚持扩张路线.

同时,在博锋看来,若苏宁在北京压倒国美,极有可能会引发国美在资本市场的变数,波及全局形成连锁反应,这样可成为改变国美和苏宁在全国博弈格局的引爆点.而此次苏宁过于算经济账而最终遗失战机,未来形势也变得越来越不明朗.

电子商务挤兑

对于国美此次成功托管大中电器,也有不少业界人士表达了自己的担忧.随着信息技术的不断发展和互联网技术的不断普及,电子商务正在成为传统门店的最大竞争对手.特别是随着阿里巴巴的上市,电子商务似乎一夜之间成为人们关注的焦点,而资本的热捧,更激发了一批电子商务的掘金者趋之若鹜.

知名家电观察人士刘步尘对于国美托管大中就表示了自己的担忧,家电连锁的产业升级周期是决定国美最终走向和能走多远的决定性因素.

他认为,TCL之所以陷入了并购泥潭,一个重要原因是未能充分评估到电视产业向液晶升级的时间表,而汤姆逊在液晶电视方面几乎没有积累.TCL因并购分散了资金和注意力,在向液晶电视升级中相当迟钝.

那么,家电连锁有没有类似的产业升级呢?很可能有.这就是网络营销.阿里巴巴成功上市,并获得全球资本热捧,正说明在中国电子商务日见成熟,并正在成为传统商业模式的颠覆者.在家电销售上,由于其产品标准化程度高,只要有值得信赖的品牌,完全可能将网络销售做大.与传统的家电连锁相比,网络销售将会使展示门店的支出大大减少,而店面恰恰是传统家电连锁最大的开支.如果这个产业升级在一两年内就展开,苏宁反而可能包袱更小而船小好调头.

同时,国美目前还只是托管大中,并购前景仍未可知.

记者观察

如意算盘成空?

对于国美能否最终接盘大中,还有几道槛要迈.

据了解,按照相关规定,国美与大中签订收购协议,还需要得到联交所、股东大会、商务部的批准才能最终完成.

同时,对于国美收购大中之后,有业界人士更担心因此会造成家电的上涨,包括可能垄断造成怎么写作质量的下降.对此,国美集团新闻发言人何阳青并不认同,他表示：“在当前,国美只是托管大中,未来如何走,究竟是并购大中还是继续托管都要看情况而定.”

对此,著名家电观察人士罗清启认为,这是国美在算时间和成本账,同时也说明了国美此次托管大中的目的更多的是为了消灭竞争对手.根据19日国美相关高层的表述,为降低竞争压力,国美计划关闭一些同国美门店形成正面竞争的门店以保障门店的销售利益.

而对于国美托管大中之后,家电制造商更是集体失语,不愿发表任何评论.有不具名家电企业北京分公司经理表示：“我们将密切关注其动向,对于以后的合作,我们将视情况而定.之前就有不少制造商因为无法承受连锁渠道的高压而与之分道扬镳,当前家电企业纷纷自建渠道就是最好的证明.此次国美冀望通过托管大中来实现对家电企业的绝对话语权的希望可能成空,即使不成空,最多也就是增加了对没有渠道优势的外资企业的控制力.”