学术观点2007年第20期

焦点

中国可持续发展模式

国际经济学会（IEA）圆桌会议“可持续发展的政治经济学”

中国比较经济学研究会等承办

伦敦经济学院副教授许成钢认为,中国的体制是经济上高度地方分权的体制,这创造了地区间竞争的巨大激励,促进了以地区为基础的改革实验或制度实验.但该体制推进改革的重要条件,是上级对下级考核指标的单一性和明确性.随着经济进一步发展,经济增长不再是惟一目标,现行的与地方关系激励机制就可能掣肘可持续发展.目前突出的土地产权、环保、地区差异、贫富分化等问题均与此相关.

对地方的考核指标必须根据地方承担的新角色重新界定.需要调整地方政府的角色,兼顾社会保障、环保等.但许多角色相互间固有的深刻矛盾,使得设计从上至下的激励机制极其困难.因此,加强地方政府向辖区人民直接负责的体制改革势在必行.

与会者普遍认为,民粹倾向是经济发展的重要障碍,经济发展初期,一定的威权可以克服民粹倾向,也可以增强决策和执行力,从而启动经济发展.同时为了保障社会稳定,一定的补助性社会政策是必需的.

经济发展后,则须允许更多的社会参与,惟此才能防止特定利益集团对经济有过大影响.东亚、拉美、印度的经验都说明了这一点.

宏观

资本流入决定因素

国际货币基金组织“全球金融稳定报告”

2007年9月24日

有一种普遍看法是,就中期而言,除了强劲的宏观经济基本面之外,如果国内金融市场运作良好,将会鼓励资本流入和降低资本流量的波动性.对一组发达经济体和新兴市场经济体在1977 年至2006 年期间资本流入的考察显示,决定资本流入量和波动性的决定性因素,包括股市发展程度、市场流动性及金融开放度等.股市流动性和金融开放度对资本流入水平有正面影响.而随着金融开放度提高,资本流入量的波动将减弱.

此外,对一些新兴市场国家的考察表明,很难找到一套统一的金融政策来协助处理资本流入问题.大体而言,如采取多项政策鼓励中期金融市场发展,包括建立良好的监管体系,提高透明度,改善体制质量,改进金融机构的风险管理,而仅采取治标不治本的短期办法,则不能减弱资本突然外流的后果,使金融体系免遭破坏.

政策

中国扶贫政策亟需调整

“中国发展报告2007：在发展中消除贫困”

中国发展研究基金会

2007年9月25日

中国原有以维持生存为基本出发点的农村贫困线,已不足以反映农村居民在发展自身能力方面,主要是健康和教育方面的基本需要,应研究并建立包括医疗和教育基本需要在内的有别于“生存贫困线”的“发展贫困线”.

开发式扶贫政策应更多从生产性开发转向人力资本开发,通过教育、就业培训、健康保障等措施提高人力资本水平.同时社会保障制度应在反贫困中扮演更重要的角色.

中国当前扶贫工作采取国务院扶贫开发领导小组协调下的多部门协作机制,这种方式在资源动员上比较有效,但在资金和项目的管理上部门间的协作不足.今后应改善扶贫工作中的政府治理,可考虑把分散在政府各部门的扶贫资源整合起来统一规划、统一使用.

（详见《财经》网络版.省略“每日特稿”）

金融

次贷并非金融危机肇因

复旦大学经济学院教授孙立坚等

“次级债风波与现代金融风险”

《比较》第32辑

次级按揭贷款模式并非当前金融风波的始作俑者.事实上,是金融相似度检测机构在开展消费者信贷这一现代化金融业务时遇到的过度竞争和标准化的风险定价方法,使得它们无法根据消费者差异化的特征来制定出正确的风险,从而导致过度的贷款扩张行为,埋下金融风波的种子.监管部门虽然在风险管理理念上已经发生变化,但缺乏很好的事前监管方法,只能通过事后贷款机构财务状况的好坏来加以判断.此外,信用风险通过资产证券化很容易扩散到衍生品市场,形成十分严重的系统性风险.

问题在于,监管当局如何要求市场参与者进行必要的信息披露,令其有义务解释衍生品收益和风险形成的机理,并应尽快设计出一套有效激励机制来事前约束这一特殊信贷市场中金融创新所可能伴随的道德风险.否则,现代金融业务深化过程中,全球性金融危机就很难避免.